華鑫證券：給予瀘州老窖買(mǎi)入評級
華鑫證券有限責任公司孫山山近期對瀘州老窖進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《公司事件點(diǎn)評報告：進(jìn)入攻堅階段，勢能持續向上》，本報告對瀘州老窖給出買(mǎi)入評級，當前股價(jià)為2**.**元瀘州。
瀘州老窖(000***)
事件
202*年0*月2*日，2022-202*瀘州老窖年度經(jīng)銷(xiāo)商表彰暨營(yíng)銷(xiāo)會(huì )議在公司召開(kāi)瀘州。
投資要點(diǎn)
過(guò)去三年碩果累累瀘州，大單品重回名酒之列
公司過(guò)去三年碩果累累：1）2019-2021年連續*個(gè)季度實(shí)現營(yíng)收增速超過(guò)20%、連續9個(gè)季度實(shí)現凈利潤增速超過(guò)2*%瀘州。2）主力大單品如國窖1*7*銷(xiāo)售占比達*0%以上，特曲品牌與窖齡酒品牌突破*0億，頭曲二曲品牌終端覆蓋達*0萬(wàn)家。*）擁有超1*個(gè)*億級省區，華北與西南兩大基地市場(chǎng)已建成。*）國窖薈、精英薈等渠道聯(lián)盟覆蓋上百個(gè)城市，廠(chǎng)商協(xié)同拓展有效終端超過(guò)百萬(wàn)家。*）隨著(zhù)黃艤釀酒生態(tài)園全面投產(chǎn)，新增優(yōu)質(zhì)純糧固態(tài)白酒10萬(wàn)噸/年、酒曲10萬(wàn)噸/年和**萬(wàn)噸儲酒能力。
進(jìn)入攻堅階段瀘州，七大行動(dòng)+八大堅持
進(jìn)入202*年公司進(jìn)入攻堅階段，公司采取“七大行動(dòng)、八大堅持”瀘州。七大行動(dòng)：1）全面推進(jìn)流量賦能，以消費者為中心，深入推進(jìn)“消費者12*”工程，構建圈層、拼搶流量、制勝未來(lái)；2）按照“站高、謀遠、實(shí)效、聯(lián)動(dòng)”的總體思路，全面推進(jìn)公關(guān)賦能；*）全面推進(jìn)渠道賦能，將深化市場(chǎng)分類(lèi)、加強價(jià)盤(pán)管控、深化客戶(hù)分級、提升渠道利潤；*）全面推進(jìn)文化賦能，將進(jìn)一步建設標志性項目、進(jìn)一步搶占標志性點(diǎn)位；*）全面推進(jìn)數智賦能，全面推進(jìn)“一設五化五通工程”；*）全面推進(jìn)人才賦能，建立起完善職族體系及培養體系；7）“優(yōu)勢疊加、協(xié)同發(fā)展”，全面推進(jìn)總部賦能。八大堅持：1）堅持更上臺階的全過(guò)程質(zhì)量管理，堅持擴充公司優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能；2）堅持提升品牌價(jià)值與產(chǎn)品市值，聚焦資源實(shí)現協(xié)同發(fā)力；國窖1*7*保持高端市場(chǎng)“三分天下有其一”，順勢而為再提升。*）堅持走國際化之路和立體傳播，打造更年輕更時(shí)尚產(chǎn)品。*）堅持年輕人為年輕人服務(wù)戰略，要以年輕的營(yíng)銷(xiāo)公司班子為中心，推動(dòng)全國人才隊伍建設。*）新增經(jīng)銷(xiāo)商客戶(hù)分級考核，優(yōu)化客戶(hù)盈利與控盤(pán)能力。*）堅持以消費者實(shí)際需求為導向，靠高質(zhì)量服務(wù)創(chuàng )造價(jià)值。執行“消費者滿(mǎn)意”戰略，構建為消費者服務(wù)的“管道”，將各地營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)中心升級為區域品牌服務(wù)中心。7）堅持推動(dòng)數字轉型與管理賦能，以消費者精細運營(yíng)提升效率、減化流程。*）堅持構建和諧共生的商業(yè)生態(tài)，維護白酒市場(chǎng)良性健康。
盈利預測
預計2022-202*年EPS分別為7.07/*.*9/10.**元，當前股價(jià)對應PE分別為**/2*/2*倍，維持“買(mǎi)入”投資評級瀘州。
風(fēng)險提示
宏觀(guān)經(jīng)濟下行風(fēng)險、國窖增長(cháng)不及預期、特曲*0增長(cháng)不及預期等瀘州。
證券之星數據中心根據近三年發(fā)布的研報數據計算，國信證券李依琳研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達9*.71%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利10*.*2億，根據現價(jià)換算的預測PE為**.79瀘州。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有2*家機構給出評級，買(mǎi)入評級21家，增持評級2家；過(guò)去90天內機構目標均價(jià)為2*1.*瀘州。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，瀘州老窖（000***）行業(yè)內競爭力的護城河優(yōu)秀，盈利能力優(yōu)秀，營(yíng)收成長(cháng)性良好。財務(wù)健康。該股好公司指標*.*星，好價(jià)格指標2.*星，綜合指標*.*星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ *星，最高*星）
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