寧德時(shí)代“鋰礦返利”虛實(shí)

21世紀經(jīng)濟報道記者 董鵬 成都報道

動(dòng)力電池“一哥”寧德時(shí)代推出的鋰礦返利計劃，殺傷力十足寧德。

據媒體報道，該計劃核心條款為“未來(lái)三年，一部分動(dòng)力電池的碳酸鋰價(jià)格以20萬(wàn)元/噸結算，與此同時(shí)，簽署這項合作的車(chē)企，需要將約*0%的電池采購量，承諾給寧德時(shí)代寧德。”

其面向客戶(hù)，包括了理想、蔚來(lái)和極氪等多家銷(xiāo)售情況較好的整車(chē)企業(yè)，并計劃在三季度開(kāi)始執行寧德。

21世紀經(jīng)濟報道本周分別向寧德時(shí)代兩位人士核實(shí)此事，對方雖有回復，但又未能給出確定性回復寧德。不過(guò)，還是有其他權威渠道核實(shí)了該消息，“上述計劃的泄露源于某家整車(chē)企業(yè)。”

有受訪(fǎng)人士表示，返利計劃需要放在新能源市場(chǎng)需求下滑，或者說(shuō)是增速下降的背景下觀(guān)察，主要目的就是打壓競爭對手，以保持寧德時(shí)代自身的市場(chǎng)份額和營(yíng)收寧德。

還有電池企業(yè)人士認為，“此舉旨在通過(guò)讓利的方式扶持蔚來(lái)等合作車(chē)企，通過(guò)讓渡部分利益扶持其成長(cháng)，進(jìn)而帶動(dòng)寧德時(shí)代自身銷(xiāo)量增長(cháng)和份額提升寧德。”

而上述增長(cháng)邏輯，已經(jīng)在一體化布局的比亞迪身上得到了充分演繹，比如1月其電池市場(chǎng)份額大增便與其整車(chē)銷(xiāo)售的強勁表現密切相關(guān)寧德。這也是寧德時(shí)代所欠缺的，此次的返利和綁定，則被認為可以一定程度上補齊該短板。

不過(guò)，由于該計劃可能會(huì )低于成本銷(xiāo)售，并會(huì )產(chǎn)生排除、限制競爭的客觀(guān)效果，也引發(fā)了部分投資者對其涉嫌違反《反壟斷法》的質(zhì)疑寧德。

一場(chǎng)勝率極高的“對賭”

對于鋰礦返利計劃，市場(chǎng)上解讀眾多寧德。

一種觀(guān)點(diǎn)，將其看作是一種與整車(chē)廠(chǎng)簽訂“長(cháng)協(xié)”，以讓渡部分利益換取相對穩定的銷(xiāo)售訂單寧德。

而結合碳酸鋰價(jià)格和市場(chǎng)預期來(lái)看，這本質(zhì)上更像是一場(chǎng)勝率頗高的“對賭”，時(shí)間點(diǎn)的選擇很有講究寧德。

眾所周知，電池級碳酸鋰自2022年11月末創(chuàng )出*0萬(wàn)元/噸的歷史高點(diǎn)后，此后受到下游砍單、補貼退坡等多重因素影響，一路下跌寧德。

僅以上海有色網(wǎng)數據為例，去年12月電池級碳酸鋰價(jià)格高點(diǎn)為每噸**.7萬(wàn)元，今年2月21日已經(jīng)降至*1.7*萬(wàn)元，較高點(diǎn)回落2*.*%寧德。

同時(shí)，受到新能源汽車(chē)增速下降、二季度鹽湖產(chǎn)能增長(cháng)等因素影響，鋰鹽中短期內幾乎看不到任何利好支撐寧德。

上周，中國電動(dòng)汽車(chē)百人會(huì )副理事長(cháng)歐陽(yáng)明高便預計，“今年下半年碳酸鋰價(jià)格將降至**萬(wàn)至*0萬(wàn)元/噸寧德。”

而按照近期市場(chǎng)走勢來(lái)看寧德，上述價(jià)位很可能在下半年之前實(shí)現，至少在本輪景氣周期中每年二季度鋰鹽價(jià)都難有較好的表現

鋰礦返利計劃開(kāi)始執行的三季度，同樣也是一個(gè)比較重要的節點(diǎn)寧德。

綜合此前各方觀(guān)點(diǎn)，今年下半年是業(yè)內普遍預估的“變盤(pán)”時(shí)間點(diǎn)，屆時(shí)鋰鹽中長(cháng)期的運行方向可以相對確定，至少其中長(cháng)期趨勢要比現在看的更加清楚寧德。

需要指出的是，需求減弱對原料端產(chǎn)生了系統性的影響，下跌的也不只有碳酸鋰寧德。

以寧德時(shí)代更占優(yōu)勢的三元電池為例，除了上述鋰鹽價(jià)格下跌外，鎳、鈷近期也有不同程度回落，其中鈷價(jià)回落尤為明顯寧德。

百川盈孚提供的數據顯示，2022年10月，硫酸鈷在*.**萬(wàn)元/噸左右，此后一路下跌至今年2月20日的*.9*萬(wàn)元/噸，降幅*7.*%寧德。

磷酸鐵鋰中的磷酸鐵，高點(diǎn)為2022年7月的2.*2萬(wàn)元/噸，最新價(jià)格在1.**萬(wàn)元/噸左右，降幅**.*%寧德。

基礎原材料的集體下滑，將促使今年電池環(huán)節盈利能力明顯恢復，這也為寧德時(shí)代推出上述計劃提供了基礎條件寧德。

再說(shuō)鋰資源本身，在電池環(huán)節，寧德時(shí)代屬于資源端布局最為突出的企業(yè)寧德。近幾年，公司通過(guò)了自采、投資、回收和長(cháng)協(xié)等方式，鎖定了十分可觀(guān)的鋰資源。

“這個(gè)計劃有很多不確定的點(diǎn)，就比如以20萬(wàn)元價(jià)格結算的潛在訂單量和占比有多少？”四川一位鋰鹽行業(yè)人士評價(jià)稱(chēng)，如果量少，寧德時(shí)代可以自產(chǎn)鋰礦來(lái)填補，打折幅度不大、虧不到啥錢(qián)，卻可以換回很大一部分市場(chǎng)份額寧德。

針對于該問(wèn)題，寧德時(shí)代人士同樣未能給出正面回復寧德。

“計劃本身是在向競爭對手施壓，先放出信號寧德。寧德時(shí)代本身也未必希望全部實(shí)現，又不是做慈善。”另有行業(yè)人士評價(jià)稱(chēng)。

可以預見(jiàn)的是，考慮到寧德時(shí)代初期鋰礦資源產(chǎn)量相對有限，其返利計劃啟動(dòng)的前期階段覆蓋面很可能十分有限，將以上述新勢力車(chē)企為主寧德。即便整車(chē)企業(yè)參與熱情足夠高，寧德時(shí)代也無(wú)法全部滿(mǎn)足。

掌握了一定鋰資源，加之鋰鹽在電池成本占比最高，寧德時(shí)代最終也就選擇了上述與碳酸鋰掛鉤的返利計劃寧德。

而就返利而言，在電池行業(yè)也非新鮮事寧德。

如億緯鋰能也在電話(huà)會(huì )議中給出了三種定價(jià)模式，分別為價(jià)格聯(lián)動(dòng)、全年鎖價(jià)和定價(jià)返利（即確定一個(gè)價(jià)格，年底按照碳酸鋰價(jià)格的變動(dòng)情況進(jìn)行返利）寧德。

寧德舞劍意在幾方

從產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系上看，寧德時(shí)代處于行業(yè)中游，本身并不占優(yōu)勢寧德。

每當市場(chǎng)大幅波動(dòng)時(shí)，位于產(chǎn)業(yè)鏈中游的企業(yè)往往會(huì )面臨上下游的夾擊，這在其他行業(yè)中已經(jīng)多次上演寧德。

不過(guò)寧德，寧德時(shí)代在產(chǎn)業(yè)鏈內部卻始終以強硬的態(tài)度示人，并擁有極強的話(huà)語(yǔ)權，靠的是什么？是技術(shù)，是產(chǎn)品，還是品牌？

毫無(wú)疑問(wèn)，以上方面寧德時(shí)代都處于超一線(xiàn)梯隊寧德。然而，更為重要的卻是公司超高的市場(chǎng)份額，這讓它的上下游企業(yè)無(wú)法忽視，躲不掉，也繞不開(kāi)。

如果將市場(chǎng)份額看作是公司最大的競爭優(yōu)勢，近幾年伴隨著(zhù)其他電池企業(yè)的崛起，卻已經(jīng)讓寧德時(shí)代感受到了一定威脅寧德。

前有與中創(chuàng )新航的專(zhuān)利訴訟，后有同行們陸續發(fā)布的宏偉擴張藍圖、不斷落地的產(chǎn)能，再到2022年比亞迪憑借全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，在磷酸鐵鋰市場(chǎng)的勝出寧德。

尤其是從2020年下半年開(kāi)始的本輪景氣周期算起，雖然各個(gè)口徑統計數據存在一定細微差別，但是下滑趨勢卻是一致的寧德。

乘聯(lián)會(huì )秘書(shū)長(cháng)崔東樹(shù)20日在其*發(fā)布的一篇文章指出，“目前寧德時(shí)代與比亞迪的差距在不斷縮小之中，比亞迪的（份額）占比從2020年1*%上升到**%，上升了20個(gè)百分點(diǎn)；而寧德時(shí)代的占比下降了大概*個(gè)百分點(diǎn)寧德。”

數據顯示，2021年寧德時(shí)代全國市場(chǎng)占比*2%，2022年為*7%，今年1月降至**%寧德。

細分市場(chǎng)中，磷酸鐵鋰電池，2022年寧德時(shí)代還能保持一定領(lǐng)先，到今年1月已經(jīng)被比亞迪全面超越，前者以*1%的份額遙遙領(lǐng)先寧德。

考慮到比亞迪一體化模式，以及終端汽車(chē)銷(xiāo)售帶動(dòng)自身電池裝機增長(cháng)的特點(diǎn)，寧德時(shí)代在磷酸鐵鋰市場(chǎng)干掉比亞迪可能性很小寧德。

但是，如果寧德時(shí)代毫無(wú)動(dòng)作，包括三元電池在內的市場(chǎng)也可能會(huì )被其他企業(yè)逐步蠶食寧德。

對此也有不便具名的電池企業(yè)人士認為，在現有技術(shù)未發(fā)生顛覆性變革前，二線(xiàn)電池企業(yè)只能說(shuō)是逐步蠶食寧德時(shí)代的份額，但是“一超多強”的市場(chǎng)格局還難以撼動(dòng)，“與其他企業(yè)相比，寧德時(shí)代優(yōu)勢依舊突出，比如電池良率就處于超一線(xiàn)水平寧德。”

“目前環(huán)境下推出返利計劃，我認為可以從兩個(gè)方向去揣測公司意圖寧德。”前述鋰電行業(yè)人士指出，第一就是頭部企業(yè)技術(shù)、制造成本各家相差不多，只能通過(guò)類(lèi)似于百貨商場(chǎng)“買(mǎi)二贈一”的方式來(lái)吸引客戶(hù)，同時(shí)預期未來(lái)三年原料價(jià)格處于下行趨勢，通過(guò)綁定整車(chē)企業(yè)，來(lái)搞定一大批競爭對手，第二就是寧德時(shí)代接下來(lái)有大批產(chǎn)能要釋放，通過(guò)返利計劃來(lái)解決這部分新增產(chǎn)能，穩固行業(yè)地位。

上述數據還顯示，億緯鋰能今年1月三元電池放量明顯，市場(chǎng)占有率由2%增至*%，屬于頭部電池企業(yè)中增速最迅速的公司寧德。

“公司今年在動(dòng)力電池方面不太追求更高的利潤率；另一方面，因公司產(chǎn)能也在擴大，也希望在客戶(hù)端的市占率能夠提升寧德。”億緯鋰能上述電話(huà)會(huì )議也指出，去年公司動(dòng)力儲能產(chǎn)能都在建設期或者試產(chǎn)期，今年開(kāi)始進(jìn)入產(chǎn)能釋放期。

有意思的是，周一電池板塊受到“鋰礦返利計劃”沖擊當天，跌幅最為明顯的也正是億緯鋰能、中創(chuàng )新航寧德。

潛在爭議

回溯鋰礦返利計劃本身，核心為“未來(lái)三年，一部分動(dòng)力電池的碳酸鋰價(jià)格以20萬(wàn)元/噸結算，與此同時(shí)，簽署這項合作的車(chē)企，需要將約*0%的電池采購量，承諾給寧德時(shí)代寧德。”

其中有幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，一是20萬(wàn)元的結算價(jià)遠低于當前碳酸鋰市場(chǎng)價(jià)，大概要打不足*折，低于市場(chǎng)價(jià)銷(xiāo)售，二是合作方要從寧德時(shí)代方采購過(guò)*0%的電池，限定了交易對象寧德。

也正因于此，部分投資者在網(wǎng)上提出了寧德時(shí)代涉嫌違反《反壟斷法》的質(zhì)疑寧德。

其認為，寧德時(shí)代涉嫌違反《反壟斷法》規定的四種壟斷行為中的“經(jīng)營(yíng)者濫用市場(chǎng)支配地位”、“具有或者可能具有排除、限制競爭效果的經(jīng)營(yíng)者集中”兩項寧德。

不過(guò)，從律師給出的反饋來(lái)看，即便后續寧德時(shí)代完全按上述計劃執行，其違法與否在認定上也十分困難，同時(shí)調查取證也是一項非常復雜的系統性工程寧德。

“鋰礦返利計劃，涉嫌違反反壟斷法第22條中的‘沒(méi)有正當理由，以低于成本的價(jià)格銷(xiāo)售商品’，‘沒(méi)有正當理由,和限定交易相對人只能與其進(jìn)行交易或者只能與其指定的經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行交易’兩項寧德。”上海一位律師表示，但是有兩項重要前提，就是經(jīng)營(yíng)者首先要有支配地位，其次要有濫用事實(shí)。

不過(guò)，她指出，在認定是否具備市場(chǎng)支配地位時(shí)，還涉及一個(gè)相關(guān)市場(chǎng)界定的問(wèn)題，而在司法實(shí)踐過(guò)程中，相關(guān)市場(chǎng)的認定一直是個(gè)比較難的問(wèn)題，無(wú)論是國內，還是國外寧德。

比如《反壟斷法》第二十四條指出，符合“一個(gè)經(jīng)營(yíng)者在相關(guān)市場(chǎng)的市場(chǎng)份額達到二分之一的“等條件，可以推定經(jīng)營(yíng)者具有市場(chǎng)支配地位寧德。

如果放到上述返利計劃中，首先需要解決的就是其市場(chǎng)份額，是按照國內市場(chǎng)計算，還是全球市場(chǎng)計算的問(wèn)題寧德。

另一位反壟斷領(lǐng)域的法律專(zhuān)家則指出，龍頭企業(yè)不代表具備市場(chǎng)支配地位，相關(guān)市場(chǎng)認定上雖然麻煩，卻不是最主要的，“要看市場(chǎng)行為產(chǎn)生了什么樣的效果，是否造成擾亂了市場(chǎng)競爭秩序的事實(shí)，這是最關(guān)鍵的寧德。”

相比之下，他認為，鋰礦返利計劃可能適用《價(jià)格法》第1*條“在依法降價(jià)處理鮮活商品、季節性商品、積壓商品等商品外，為了排擠競爭對手或者獨占市場(chǎng)，以低于成本的價(jià)格傾銷(xiāo)，擾亂正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)秩序，損害國家利益或者其他經(jīng)營(yíng)者的合法權益”寧德。

“關(guān)鍵有二，銷(xiāo)售價(jià)格是否低于成本，特定市場(chǎng)運行是否被扭曲，一樣還是要看行為結果寧德。”上述反壟斷領(lǐng)域法律專(zhuān)家指出。

由于返利計劃尚未執行，對市場(chǎng)影響停留在心理和預期層面，其實(shí)質(zhì)影響顯然還無(wú)法評估寧德。

“寡頭壟斷的市場(chǎng)容易出現價(jià)格跟隨行為，如果行業(yè)龍頭率先漲價(jià)、降價(jià)，大概率會(huì )引起其他企業(yè)跟隨調整，從而加劇市場(chǎng)競爭寧德。”他還指出。

當然，即便沒(méi)有寧德時(shí)代返利計劃的曝光，考慮到年初上游原材料價(jià)格回落，以及疲軟的終端需求和不斷釋放的電池產(chǎn)能來(lái)看，電池到整車(chē)環(huán)節也大概率會(huì )進(jìn)入到降價(jià)周期寧德。

這對終端的汽車(chē)消費者來(lái)說(shuō)，卻是一個(gè)不錯的消息寧德。

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