衛多多紙漿周報:下游開(kāi)工維持高位,紙漿短期或許超跌
1、供給
銀星*月報價(jià)920美元/噸較上期持平,按照當前匯率進(jìn)口大約72*0元/噸;市場(chǎng)個(gè)別成交,1月W20針葉漿發(fā)運量環(huán)比下滑*.1%,同比增加*.*%;闊葉漿發(fā)運量環(huán)比下滑20.*%,同比下滑9.2%雙膠紙。其中發(fā)往中國的針葉漿環(huán)比下滑*%,同比增加2*%,闊葉漿環(huán)比下滑1*.9%,同比下滑1%。
2、需求
紙廠(chǎng)開(kāi)工率維持高位,成品紙價(jià)格上漲無(wú)力雙膠紙。文化紙方面,開(kāi)工率高位,規模紙廠(chǎng)挺價(jià)運行,訂單相對平穩。出版招標類(lèi)訂單對市場(chǎng)起到一定支撐作用,經(jīng)銷(xiāo)商出貨暫未見(jiàn)明顯向好,重心多維穩運行。印廠(chǎng)方面適度跟單,個(gè)別招標訂單加持下,備貨意愿稍見(jiàn)增強;白卡終端需求持續清淡,短期市場(chǎng)訂單放量情況低于預期。部分印刷廠(chǎng)訂單存在不增反降跡象,貿易商存在低價(jià)搶單出貨情況,廣東及河南個(gè)別紙廠(chǎng)價(jià)格下調100元/噸;生活紙方面,下游加工廠(chǎng)階段采買(mǎi)陸續收尾,出貨壓力增加,局部?jì)r(jià)格調整略大。北方地區紙企開(kāi)工率上升,出貨壓力增加;華中、華東、川渝地區紙企出貨節奏一般;華南市場(chǎng)紙企出貨壓力不大,供需盤(pán)整。
*、庫存
據不完全統計,*地港口庫存為19*萬(wàn)噸萬(wàn)噸左右,與上周下降10.*萬(wàn)噸;據Europulp數據顯示,歐洲港口庫存1月庫存1*1萬(wàn)噸,環(huán)比+1*.*%,同比+**.1%雙膠紙。歐洲庫存走高,對外盤(pán)報價(jià)形成向下壓力。
*、宏觀(guān)
硅谷銀行倒閉事件得到安全處置,美聯(lián)儲*月下旬加息預期略有緩和雙膠紙。
*、金融屬性
文華商品區間震蕩
交易策略總結
整體看,上周美聯(lián)儲鷹派言論加劇了市場(chǎng)對需求周期下滑的擔憂(yōu),商品指數多出現拋壓加劇的情況雙膠紙。紙漿價(jià)格出現恐慌式下跌,紙漿期貨指數跌破*2**長(cháng)周期支撐位,進(jìn)入趨勢下跌模式,紙廠(chǎng)采漿積極性進(jìn)一步下降。不過(guò)周末硅谷銀行風(fēng)險有所緩和,國內經(jīng)濟穩增長(cháng)預期有所升溫。同時(shí)考慮到當前成品紙開(kāi)工高位,紙漿基差處在偏高水平,且當前盤(pán)面價(jià)格低于靜態(tài)進(jìn)口成本1000元/噸左右,盤(pán)面存在一定超跌可能。在外盤(pán)報價(jià)大幅下調前,不建議過(guò)分追空。SP0*下面支撐*000,上面壓力**00,區間參與或反彈加空。
后期打破節奏的關(guān)鍵點(diǎn):1)外國大廠(chǎng)月度報價(jià)調整;2)人民幣匯率變化;
風(fēng)險點(diǎn):戰爭、政策、資金直接影響供應和交易心態(tài)雙膠紙。
價(jià)格篇:紙漿0*合約收盤(pán)*120元/噸,與上周下跌2*0元/噸;山東銀星現貨***0元/噸,與上周下跌200元/噸,針葉出現加速補跌;本周主力銀星基差**0元/噸,較上周上升*0元/噸,繼續*00附近橫盤(pán)整理;闊葉漿鸚鵡**00元/噸,與上周下跌1*0元/噸雙膠紙。國內針闊現貨價(jià)差10*0元/噸左右,與上周下跌*0元/噸;期貨主力升水闊葉*20元/噸,較上周反彈100元/噸。
進(jìn)口篇:智利Arauco公布202*年*月份面價(jià):針葉漿銀星920美元/噸較上期持平;闊葉漿明星7*0美元/噸,較上期下調20美元/噸;加拿大漂白針葉漿獅牌外盤(pán)報價(jià)公布,其中雄獅9*0美元/噸,金獅9*0美元/噸雙膠紙。雄獅停機檢修,本輪無(wú)量;金獅因紅杉木片短缺,減量*0%,僅供長(cháng)協(xié)客戶(hù),*月底發(fā)船。智利海關(guān)公布202*年2月智利紙漿出口中國情況,其中:針葉漿*.7*萬(wàn)噸,闊葉漿*.**萬(wàn)噸,本色漿1.27萬(wàn)噸;1月W20針葉漿發(fā)運量環(huán)比下滑*.1%,同比增加*.*%;闊葉漿發(fā)運量環(huán)比下滑20.*%,同比下滑9.2%。其中發(fā)往中國的針葉漿環(huán)比下滑*%,同比增加2*%,闊葉漿環(huán)比下滑1*.9%,同比下滑1%。
庫存篇:據不完全統計,*港庫存19*萬(wàn)噸左右,與上周下跌11萬(wàn)噸左右;據Europulp數據顯示,歐洲港口庫存1月庫存1*1萬(wàn)噸,環(huán)比+1*.*%,同比+**.1%雙膠紙。歐洲庫存走高,對外盤(pán)報價(jià)形成向下壓力。
消費篇:紙廠(chǎng)開(kāi)工率維持高位,成品紙價(jià)格上漲無(wú)力雙膠紙。文化紙方面,本周70g木漿雙膠紙市場(chǎng)均價(jià)為*72*元/噸,1*7g銅版紙市場(chǎng)均價(jià)為**00元/噸,環(huán)比維穩。本周雙膠紙開(kāi)工負荷率在70.92%,銅版紙開(kāi)工負荷率在7*.79%,較上周持平。規模紙廠(chǎng)挺價(jià)運行,訂單相對平穩。出版招標類(lèi)訂單對市場(chǎng)起到一定支撐作用,經(jīng)銷(xiāo)商出貨暫未見(jiàn)明顯向好,重心多維穩運行。印廠(chǎng)方面適度跟單,個(gè)別招標訂單加持下,備貨意愿稍見(jiàn)增強;本周2*0-*00g平張白卡紙市場(chǎng)含稅均價(jià)*120元/噸,較上周下跌0.70%。白卡紙行業(yè)周度開(kāi)工負荷率及產(chǎn)量較上周增加。開(kāi)工負荷率環(huán)比增加2.9*個(gè)百分點(diǎn),產(chǎn)量環(huán)比增加*.2*%,漲幅較上周擴大*.09個(gè)百分點(diǎn)。終端需求持續清淡,短期市場(chǎng)訂單放量情況低于預期。部分印刷廠(chǎng)訂單存在不增反降跡象,貿易商存在低價(jià)搶單出貨情況,廣東及河南個(gè)別紙廠(chǎng)價(jià)格下調100元/噸;本周生活用紙均價(jià)7*2*.00元/噸,較上周下滑0.**%,跌幅較上周擴大0.*9個(gè)百分點(diǎn)。本周生活用紙開(kāi)工負荷率較上周提升0.**個(gè)百分點(diǎn),由降轉升。下游加工廠(chǎng)階段采買(mǎi)陸續收尾,出貨壓力增加,局部?jì)r(jià)格調整略大。北方地區紙企開(kāi)工率上升,出貨壓力增加;華中、華東出貨節奏一般;華南市場(chǎng)紙企出貨壓力不大。