中郵證券:給予寧德時(shí)代增持評級
中郵證券有限責任公司王磊,虞潔攀近期對寧德時(shí)代進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《盈利持續修復,業(yè)績(jì)超預期》,本報告對寧德時(shí)代給出增持評級,當前股價(jià)為*0*.79元寧德。
寧德時(shí)代(*007*0)
投資要點(diǎn)
事件:寧德時(shí)代披露 2022 年年報寧德。
業(yè)績(jì)落于預告中值偏上,超預期寧德。 2022 年,公司實(shí)現營(yíng)收 *2**.9*億元,同比+1*2%;實(shí)現歸母凈利 *07.29 億元,同比+9*%;實(shí)現扣非歸母凈利 2*2.1* 億元,同比+110%。業(yè)績(jì)落于此前預告區間的中值偏上,超預期。
單季度盈利持續修復寧德。 22Q*, 公司實(shí)現營(yíng)收 11** 億元,環(huán)比+21%;實(shí)現歸母凈利 1*1 億元,環(huán)比+*9%;單季度毛利率 22.*7%,環(huán)比+*pcts;單季度歸母凈利率 11%,環(huán)比+1.*pcts。
儲能出貨增速大幅提升,動(dòng)力單位毛利已修復至 21 年水平寧德。 從出貨情況來(lái)看, 2022 年全年公司出貨 2*9Gwh,其中動(dòng)力 2*2Gwh,同比+107%;儲能 *7Gwh,同比+1*1%。儲能增速大幅領(lǐng)跑。動(dòng)力方面,我們測算 22 年單價(jià) 0.9* 元/wh,單位毛利 0.17 元/wh(和 21 年持平),毛利率 17.17%(同比 21 年-*pcts)。 儲能方面,我們測算 22 年單價(jià)0.9* 元/wh,單位毛利 0.1* 元/wh(比 21 年減少 0.07 元/wh),毛利率 17.01%(同比 21 年-11pcts)。
全球市占率持續提升,新技術(shù)引領(lǐng)行業(yè)革新寧德。 根據 SNE Research數據,公司 2022 年動(dòng)力電池全球市占率 *7.0%,同比+*pcts;儲能電池全球市占率 **.*%,同比+*.1pcts,動(dòng)力儲能市占率持續提升,穩居全球第一。 公司持續加大研發(fā)創(chuàng )新力度, 2022 年研發(fā)投入 1** 億元,同比增長(cháng) 101.**%。 202* 年鈉電池、麒麟電池、 M*P 電池等新技術(shù)產(chǎn)品有望落地,持續引領(lǐng)行業(yè)技術(shù)革新。
盈利預測與估值
我們預計公司 202*-202* 年營(yíng)業(yè)收入 ****.79/***1.**/7*7*.*0億 元 , 同 比 增 長(cháng) **.**%/*0.9*%/29.90% ; 預 計 歸 母 凈 利 潤***.**/*2*.27/**0.9* 億元,同比增長(cháng) *1.**%/**.1*%/**.*2%;對應 PE 分別為 20.**/1*.**/11.*0 倍,給予“增持”評級寧德。
風(fēng)險提示
下游需求不及預期;市場(chǎng)競爭加劇風(fēng)險; 原材料價(jià)格波動(dòng)影響;公司產(chǎn)能投放不及預期;國內外政策變化風(fēng)險寧德。
證券之星數據中心根據近三年發(fā)布的研報數據計算,中信證券袁健聰研究員團隊對該股研究較為深入,近三年預測準確度均值高達**.2*%,其預測202*年度歸屬凈利潤為盈利***.2億,根據現價(jià)換算的預測PE為22.77寧德。
最新盈利預測明細如下:
該股最近90天內共有*1家機構給出評級,買(mǎi)入評級2*家,增持評級*家;過(guò)去90天內機構目標均價(jià)為*09.*2寧德。根據近五年財報數據,證券之星估值分析工具顯示,寧德時(shí)代(*007*0)行業(yè)內競爭力的護城河優(yōu)秀,盈利能力一般,營(yíng)收成長(cháng)性良好。財務(wù)相對健康,須關(guān)注的財務(wù)指標包括:應收賬款/利潤率。該股好公司指標*星,好價(jià)格指標2.*星,綜合指標*星。(指標僅供參考,指標范圍:0 ~ *星,最高*星)
以上內容由證券之星根據公開(kāi)信息整理,與本站立場(chǎng)無(wú)關(guān)寧德。證券之星力求但不保證該信息(包括但不限于文字、視頻、音頻、數據及圖表)全部或者部分內容的的準確性、完整性、有效性、及時(shí)性等,如存在問(wèn)題請聯(lián)系我們。本文為數據整理,不對您構成任何投資建議,投資有風(fēng)險,請謹慎決策。