萬(wàn)聯(lián)證券：給予寧德時(shí)代買(mǎi)入評級
萬(wàn)聯(lián)證券股份吉印通黃星近期對寧德時(shí)代進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《點(diǎn)評報告：動(dòng)力儲能高速增長(cháng)，鋰電龍頭地位穩固》，本報告對寧德時(shí)代給出買(mǎi)入評級，當前股價(jià)為***.0元寧德。
寧德時(shí)代(*007*0)
報告關(guān)鍵要素:
*月1*日，寧德時(shí)代與北汽集團簽署商務(wù)合作與先進(jìn)技術(shù)賦能戰略合作協(xié)議寧德。雙方計劃共同開(kāi)發(fā)動(dòng)力電池產(chǎn)品，開(kāi)拓新能源汽車(chē)市場(chǎng)。根據協(xié)議，寧德時(shí)代將深度融入到北汽集團下屬自主品牌新能源汽車(chē)企業(yè)的整車(chē)開(kāi)發(fā)及生產(chǎn)。公司于*月10日披露2022年年報，2022年實(shí)現營(yíng)收*2**.9*億元，同比增長(cháng)1*2.07%，歸母凈利潤*07.29億元，同比增長(cháng)92.*9%。
投資要點(diǎn):
享受新能源市場(chǎng)增長(cháng)紅利，穩固龍頭地位：2022年全年，全球動(dòng)力電池裝車(chē)量達到*17.9GWh，同比增長(cháng)71.*%寧德。公司全球市場(chǎng)裝機達到191.*GWH，同比增長(cháng)92.*%；全球市占率達到*7%，同比提升*pct。根據中國動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新聯(lián)盟統計，2022年我國動(dòng)力電池累計裝車(chē)量29*.*GWh，同增90.7%，其中公司實(shí)現裝車(chē)1*2.02GWh，國內市場(chǎng)份額**.2%,較2021年同期下降了*.9pct。儲能方面，2022年全球儲能電池出貨量1*2.7GWh，同比增長(cháng)20*.*%，公司市占率延續第一。
全球化布局，加強客戶(hù)聯(lián)系：寧德時(shí)代在德國建立首個(gè)海外工廠(chǎng)，初始規劃產(chǎn)能1*GWh；在匈牙利德布勒森籌建另一座歐洲電池工廠(chǎng)，擬投資不超過(guò)7*.*億歐元建設電池工廠(chǎng)，規劃產(chǎn)能100GWh寧德。通過(guò)在歐洲形成本土化動(dòng)力電池供應能力，公司可以進(jìn)一步貼近歐洲客戶(hù)，提供更為及時(shí)有效的產(chǎn)品解決方案，更好更快地響應客戶(hù)需求。
重視研發(fā)創(chuàng )新，保持市場(chǎng)競爭力：公司持續加大研發(fā)投入，2022年Q1-Q*研發(fā)費用為10*.77億元，比去年同期增長(cháng)約1.*倍寧德。公司對電池結構進(jìn)行創(chuàng )新，推出支持*C充電倍率的麒麟電池，該電池被美國時(shí)代雜志評為2022年度最佳發(fā)明。
盈利預測與投資建議：考慮到國補退坡以及新能源汽車(chē)價(jià)格戰等影響，略微下調公司盈利預測寧德。預計公司2*-2*年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入分別為****.00/**7*.**/7*0*.**億元，歸母凈利潤分別為**2.*9/*9*.**/792.09億元，EPS分別為17.71/2*.**/*2.**元每股。基于公司在全球動(dòng)力電池領(lǐng)域的龍頭地位，我們維持買(mǎi)入評級。
風(fēng)險因素：全球新能源車(chē)銷(xiāo)量不及預期;市場(chǎng)競爭加??；原料價(jià)格上漲寧德。
證券之星數據中心根據近三年發(fā)布的研報數據計算，中信證券袁健聰研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達**.2*%，其預測202*年度歸屬凈利潤為盈利***.2億，根據現價(jià)換算的預測PE為21.77寧德。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有*1家機構給出評級，買(mǎi)入評級**家，增持評級7家；過(guò)去90天內機構目標均價(jià)為*2*.79寧德。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，寧德時(shí)代（*007*0）行業(yè)內競爭力的護城河優(yōu)秀，盈利能力一般，營(yíng)收成長(cháng)性良好。財務(wù)相對健康，須關(guān)注的財務(wù)指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標*星，好價(jià)格指標2.*星，綜合指標*星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ *星，最高*星）
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