葉檀：不對大小非征暴利稅 股改可能失敗(轉載)

021yin.com 2008年09月03日 02:40 每日經(jīng)濟新聞

　　　　葉檀 評論員

　　　　在股市直線(xiàn)上漲時(shí)，證監會(huì )曾經(jīng)以股改功臣的形象出現，但現在，為了維護股改成績(jì)，證監會(huì )回避錯誤，如此態(tài)度將使股改成就毀于一旦pdf怎么改大小。

　　　　9月1日，發(fā)改委經(jīng)濟研究所研究員李琨在《人民日報》上的訪(fǎng)談，要求對“大小非”開(kāi)征暴利稅，證監會(huì )“有關(guān)人士”第二天就提出針?shù)h相對的觀(guān)點(diǎn)，表示對“大小非”的政策將堅持原有施政態(tài)度，不會(huì )因此改變pdf怎么改大小。

　　　　該人士指出，中國股市下跌的原因不是大小非恐慌癥，而是實(shí)體經(jīng)濟下挫的陰影導致；“大小非”持有股權時(shí)間長(cháng)，承擔了企業(yè)能否上市、能否盈利的風(fēng)險，和其他流通股一樣是平等的，而且國有大股東和其他類(lèi)別的大股東都向流通股股東支付了對價(jià)pdf怎么改大小。如果現在反對已經(jīng)解決了的股權分置問(wèn)題，再搞出兩個(gè)分裂的市場(chǎng)，重新進(jìn)行“二次股改”，這等于顛覆股改成果。

　　　　證監會(huì )對大小非的維護，是對本部門(mén)成績(jì)、是對所有大小非股東利益的呵護pdf怎么改大小。呵護的辦法是將所有的大小非混同于風(fēng)險投資，將大小非收益混同于風(fēng)險投資溢價(jià)，指出誰(shuí)建議對大小非征稅，就是顛覆股改成果。

　　　　證監會(huì )有關(guān)人士在錯誤的時(shí)間說(shuō)了錯誤的話(huà)，這個(gè)錯誤如此之大，很可能真的顛覆股改成果pdf怎么改大小。大小非既有風(fēng)險投資形成的部分，也有利益輸送的部分，因此，大小非所獲得的溢價(jià)遠遠超過(guò)國際風(fēng)險投資的平均利潤。當年，新橋投資集團將其控制的韓一銀行以32.5億美元的價(jià)格出售給英國渣打銀行集團，獲利5.5倍，造成韓國國內的強烈反彈。為此，韓國政府修改了相關(guān)的稅收規定。而我國A股市場(chǎng)大小非獲利5倍簡(jiǎn)直是小菜一碟。當有關(guān)人士提出暴利稅的時(shí)候，證監會(huì )有關(guān)人士馬上通過(guò)媒體澄清，稱(chēng)此舉是打壓股改成果。

　　　　證監會(huì )有關(guān)人士應該回顧一下既得利益階層是如何阻撓股改進(jìn)程的pdf怎么改大小。當時(shí)，內外兩重的既得利益者全都反對支付對價(jià)的股改方案。

　　　　經(jīng)典案例是，在股改如火如荼推進(jìn)之時(shí)，以深發(fā)展外資股東為首的非流通股股東反對支付對價(jià)，推動(dòng)零對價(jià)方案，并且以美國法律為借口，向股改發(fā)出挑戰pdf怎么改大小。不僅如此，當時(shí)美國新橋投資集團的中國董事總經(jīng)理、深發(fā)展的大股東單偉建先生以寶鋼獨立董事的身份，連連發(fā)文反對大股東支付對價(jià)，而曾任國有資產(chǎn)管理局企業(yè)司前司長(cháng)、時(shí)任多家上市公司獨董、深發(fā)展七名監事之一的管維立則發(fā)表 《中國股市的荒唐一幕》的萬(wàn)言書(shū)，全方位對股改提出質(zhì)疑：“補償流通股的主張，前提錯誤，邏輯混亂，沒(méi)有可信的事實(shí)說(shuō)明其合理性。實(shí)施這一補償，損害了市場(chǎng)經(jīng)濟和產(chǎn)權制度的基礎，破壞了資本市場(chǎng)的游戲規則”。

　　　　當時(shí)，證監會(huì )及背后的行政力量與所有的流通股股東走在一起，堅決以賦予流通股股東類(lèi)別投票權、支付對價(jià)進(jìn)行補償的方式維護了中小投資者的利益，雖然這一補償微不足道，但中國股市借此提振信心，走出了麻痹狀態(tài)，進(jìn)入一輪波瀾壯闊的牛市行情pdf怎么改大小。筆者一直強調，股改只是中國資本市場(chǎng)制度性建設萬(wàn)里長(cháng)征的第一步，股改之后，怎么切實(shí)保護投資者利益、抑制內幕交易、怎么應對大小非的抽血，一一擺在了市場(chǎng)面前。

　　　　可如今，證監會(huì )呵護大小非的語(yǔ)氣讓人啞然失笑，因為與股改時(shí)單偉建等人以市場(chǎng)與產(chǎn)權為名呵護非流通股如出一轍，只不過(guò)反對與保護的對象剛好換了個(gè)pdf怎么改大小。證監會(huì )將所有大小非與風(fēng)險投資混為一談，并有意回避股改后產(chǎn)生的增量大小非，“沒(méi)必要對‘大小非’開(kāi)征暴利稅，如果要開(kāi)征，那么應當平等地對所有證券投資所得都要征稅。‘大小非’持有股權時(shí)間長(cháng)，也承擔了企業(yè)能否上市、能否盈利的風(fēng)險，和其他流通股一樣是平等的，而且國有大股東和其他類(lèi)別的大股東都向流通股股東支付了對價(jià)。”

　　　　說(shuō)實(shí)話(huà)，征收暴利稅有助于維護社會(huì )公平，未必能夠提振資本市場(chǎng)，只有建立批發(fā)市場(chǎng)才能解決問(wèn)題pdf怎么改大小。同時(shí)，解決大小非的問(wèn)題牽涉到各個(gè)部門(mén)的利益，不是證監會(huì )獨力能夠完成的，證監會(huì )希望股改成果不要被推翻。這些相信大部分投資者能夠理解，但證監會(huì )角色的轉變，卻把自己送到了輿論的風(fēng)口浪尖，并且違背了當初股改時(shí)保護中小投資者的初衷。股改必須以保護投資者的方式深入，而不是中止。

　　　　現在的證監會(huì )，已成為股改時(shí)證監會(huì )的背叛者與反對者pdf怎么改大小。