證監會(huì )又在忽悠,新股發(fā)行仍向機構傾斜,惡心!(轉載)

皮海洲：新股發(fā)行仍向機構傾斜 皮海洲 京華時(shí)報

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　　著(zhù)名財經(jīng)評論人皮海洲（資料圖）

　　 "向中小投資者傾斜"--這是《關(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導意見(jiàn)(征求意見(jiàn)稿)》喊出的最響亮口號.證監會(huì )新聞發(fā)言人表示,要優(yōu)化網(wǎng)上發(fā)行機制,股份分配向有意向購股的中小投資者適當傾斜,提高中小投資者的申購中簽率.這當然是投資者夢(mèng)寐以求的,不過(guò)從《征求意見(jiàn)稿》的內容來(lái)看,所謂股份分配向中小投資者傾斜,只是徒有其名.

　　 應該承認,《征求意見(jiàn)稿》確實(shí)拿出了提高網(wǎng)上發(fā)行中簽率的措施.比如,將網(wǎng)下網(wǎng)上申購參與對象分開(kāi),任一股票配售對象只能選擇網(wǎng)下或者網(wǎng)上一種方式,這一規定可以避免機構投資者網(wǎng)上網(wǎng)下"通吃".又如,對網(wǎng)上單個(gè)申購賬戶(hù)設定上限,原則上不超過(guò)本次網(wǎng)上發(fā)行股數的千分之一,這一規定在理論上也有利于提高網(wǎng)上申購者的中簽率.

　　 問(wèn)題是,上述規定很容易被機構投資者"破解".一個(gè)機構擁有多個(gè)賬戶(hù)是公開(kāi)的事實(shí),機構投資者完全可以用不同的賬戶(hù)分別參與網(wǎng)下配售與網(wǎng)上申購,從而實(shí)現網(wǎng)上網(wǎng)下"通吃".就網(wǎng)上發(fā)行來(lái)說(shuō),機構投資者完全可以把自己的資金按千分之一的申購需要,分散在許許多多個(gè)不同賬戶(hù)里來(lái)參加申購.如此一來(lái),《征求意見(jiàn)稿》中的網(wǎng)上發(fā)行與原來(lái)的網(wǎng)上發(fā)行便沒(méi)有什么不同,仍是"資金為王",中小投資者要提高中簽率談何容易?

　　 顯而易見(jiàn),新股發(fā)行向中小投資者傾斜只是一個(gè)空洞的口號.機構投資者不僅可以獨享網(wǎng)下配售的新股份額,還可以通過(guò)資金優(yōu)勢對網(wǎng)上發(fā)行的新股份額形成壟斷.中小投資者只能從機構投資者的指縫間撿一點(diǎn)被遺漏的份額.

　　 其實(shí),新股發(fā)行真要向中小投資者傾斜,大可將個(gè)人投資者與機構投資者分隔開(kāi)來(lái)申購,將網(wǎng)下配售份額劃歸機構投資者,網(wǎng)上發(fā)行的股份劃歸個(gè)人投資者,并對網(wǎng)上發(fā)行實(shí)行"一人X手"的申購模式,這樣不論機構投資者的資金實(shí)力多雄厚,中小投資者都可以獲得網(wǎng)上發(fā)行的最大部分份額,這才是對中小投資者利益的最好保護.