日久光電實(shí)控人無(wú)造血能力疑似要破產(chǎn)，用老項目頂替募資是否合理
本文系富凱IPO財經(jīng)解讀公司第138期，本期關(guān)注的江蘇日久光電股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“日久光電”)覆膜機。
富凱IPO財經(jīng)（ID:ipofinance）
作者 | 宋旭光
編輯 | 李浩楠
日久光電主要從事柔性光學(xué)導電材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，并定制化開(kāi)展相關(guān)功能性薄膜的研發(fā)和加工服務(wù)，目前主要產(chǎn)品為ITO導電膜覆膜機。所謂ITO導電膜，即具有優(yōu)異導電性能及光學(xué)性能的薄膜材料，是目前制備觸摸屏等器件最常應用的高透光學(xué)導電膜材料。
富凱IPO財經(jīng)查看招股書(shū)招股書(shū)顯示，此次日久光電計劃募集約4.98億元資金，其中約4.53億元用于年產(chǎn)500萬(wàn)平米ITO導電膜建設項目，但該ITO項目被疑為公司曾經(jīng)存在的“老項目”，且已在建設覆膜機。相關(guān)資料顯示，此次申報的ITO導電膜建設項目與公司2018年時(shí)申報的內容差異并不大，不過(guò)按材料披露所示，當年該項目的總投資額為2.92億元，而如今的招股書(shū)中披露卻升至4.53億元。
制圖：富凱IPO財經(jīng) 來(lái)源：日久光電招股書(shū)
原環(huán)評申報建設內容顯示，在廠(chǎng)區預留的發(fā)展用地進(jìn)行擴建，擴建廠(chǎng)房11000平方米，輔助用房1000平方米，并在新增的廠(chǎng)房?jì)仍黾哟趴貫R射鍍膜機等設備6臺套，進(jìn)行薄膜材料的生產(chǎn)，生產(chǎn)規模為年產(chǎn)高阻隔膜等顯示器用光學(xué)薄膜材料200萬(wàn)平方米、建筑節能膜等車(chē)輛及建筑玻璃用安全防爆節能薄膜材料1300萬(wàn)平方米，ITO導電薄膜300萬(wàn)平方米覆膜機。而本次環(huán)評申報變更調整為，在廠(chǎng)區預留的發(fā)展用地進(jìn)行擴建，擴建廠(chǎng)房10000平方米及建設相應配套設施(其中輔助用房1000平方米)，并購置磁控濺射鍍膜機5臺，覆膜機5套，分切機4套等生產(chǎn)設備，年產(chǎn)ITO導電膜共計500萬(wàn)平方米。富凱IPO財經(jīng)發(fā)現兩次申報內容差異不大，但投資金額卻相差1.61億元。那么2018年申報那條ITO導電膜建設項目現在的進(jìn)度如何，是否已建成使用？還是日久光電弄虛作假期滿(mǎn)證監會(huì )？
富凱IPO財經(jīng)從司法訴訟數據分析發(fā)現，日久光電實(shí)控人陳超涉及多個(gè)訴訟和執行案件覆膜機。涉及到了2家銀行：興業(yè)銀行和浦發(fā)銀行，其中興業(yè)銀行有一起，浦發(fā)銀行有3起。同時(shí)，這幾起案件只披露和陳超相關(guān)的金額，將近5500萬(wàn)。這幾個(gè)案件形成的原因為公司實(shí)控人陳超向相關(guān)借款人向銀行貸款提供擔保，因借款人暫時(shí)無(wú)力償還銀行貸款而引發(fā)訴訟，法院判決(調解)陳超根據擔保合同約定承擔擔保責任。陳超的這將近5500萬(wàn)債務(wù)在與銀行協(xié)商后分期還款。而陳超擔保所涉及到公司分別有永康市鼎源工貿有限公司、浙江福日工貿有限公司、浙江鴻拓實(shí)業(yè)有限公司和永康市超帥工藝禮品有限公司。對于陳超擔保的背景和原因，招股書(shū)稱(chēng)是多方擔保。
事實(shí)并非如此，富凱IPO財經(jīng)了解到，陳超在永康市超帥工藝禮品有限公司是第一大股東，其持股比例為60%覆膜機。此外，陳超還持股杭州嘉信房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司45%股權，其在該公司擔任副董事長(cháng)職務(wù)，根據企查查信息，該公司曾經(jīng)面臨的訴訟糾紛不少，司法案件約有20例，并且在2017年時(shí)候還因為“通過(guò)登記的住所或者經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所無(wú)法聯(lián)系”被杭州市余杭區市場(chǎng)監督管理局列入經(jīng)營(yíng)異常名錄。
制圖：富凱IPO財經(jīng) 來(lái)源：企查查
日久光電招股書(shū)顯示，杭州嘉信房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司成立于2010年10月14日，在2017年12月前為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、經(jīng)營(yíng)；2017年12月后未開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)覆膜機。對于陳超的這些負債，日久光電稱(chēng)陳超目前達成和解協(xié)議的各筆正在按照和解協(xié)議按時(shí)分期還款，未再出現違約行為?！叭缙渌麄鶆?wù)人、擔保人未能按期還款或失去還款能力，陳超作為擔保方，其個(gè)人及家庭資產(chǎn)、未來(lái)收入及分紅所得足以?xún)敻渡鲜鰝鶆?wù)，陳超具有足夠的償還能力?！逼鋵?shí)也在說(shuō)明，如果其他債務(wù)人、擔保人又還不起款了，陳超還得繼續替這些人還款，具體或有金額能有多少，招股書(shū)未能披露，實(shí)控人陳超存在破產(chǎn)風(fēng)險，富凱IPO財經(jīng)聯(lián)想到了下周回國的賈躍亭。
不僅實(shí)控人存在破產(chǎn)風(fēng)險，日久光電IPO前經(jīng)過(guò)一些列的股權變更覆膜機。富凱IPO財經(jīng)從股權轉讓數據發(fā)現，日久光電在一年內存在三次增資及轉讓?zhuān)略?2名股東，其中包括7名自然人股東。諸如，2018年7月，日久光電進(jìn)行第六次增資，以5元/股的價(jià)格向8名特定投資者發(fā)行股票。2018年12月，海寧海睿、鄔衛國、創(chuàng )盈天下、深圳卓文等自實(shí)際控制人陳曉俐處受讓股份，股權轉讓價(jià)格5元/股。股權頻繁變動(dòng)情況不免引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。實(shí)際上，該事項也曾引起監管層的注意。在證監會(huì )此前下發(fā)的首發(fā)反饋意見(jiàn)中，證監會(huì )曾要求日久光電按照《首發(fā)業(yè)務(wù)若干問(wèn)題解答(一)》的相關(guān)要求，對相關(guān)股東進(jìn)行全面核查。
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