什么是CDR？CDR未來(lái)的發(fā)展趨勢如何？

CDR的全稱(chēng)是Chinese Depository Receipt，即中國存托憑證CDR。是在境外上市的公司拿出一部分已經(jīng)發(fā)行的股票，托管在當地銀行，然后由境內的存托行在A(yíng)股市場(chǎng)發(fā)行憑證。簡(jiǎn)單地說(shuō)，就是將CDR看成是代持股票的一種憑證。在美國，發(fā)行存托憑證進(jìn)入股市非常普遍，百度、阿里、京東等在美國市場(chǎng)上發(fā)的其實(shí)都是存托憑證(ADR)。

以往中概股回歸路徑，需要先進(jìn)行私有化，然后退市，拆除VIE結構，再重新來(lái)A股上市CDR。而CDR則簡(jiǎn)化了這個(gè)過(guò)程，可以讓境外上市公司在不改變現行法律框架的基礎上，實(shí)現回歸A股。相比傳統路徑，CDR不用拆除VIE結構，無(wú)疑便捷了很多。

根據證監會(huì )公布的CDR管理辦法征求意見(jiàn)稿，其明確了存托憑證的法律適用和監管原則，規定了發(fā)行的條件和程序，對再融資、收購、重大資產(chǎn)重組等作出了原則性規定CDR。

在證監會(huì )披露的CDR試點(diǎn)標準中，應當是符合國家戰略、掌握核心技術(shù)、市場(chǎng)認可度高，屬于互聯(lián)網(wǎng)、大數據、云計算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰略性新興產(chǎn)業(yè)，且達到相當規模的創(chuàng )新企業(yè)CDR。對于已在境外上市的大型紅籌企業(yè)，則規定了市值不低于2000億的標準。

根據以上試點(diǎn)標準，在美股和港股上市企業(yè)中有8家符合CDR的要求CDR。分別是在美國上市的阿里巴巴、百度、京東、網(wǎng)易，在香港上市的騰訊控股、中國移動(dòng)、中國電信、小米集團。目前，僅有小米集團一家向證監會(huì )遞交了CDR申請。

以上就是對CDR的基本理解CDR。而關(guān)于CDR回歸及發(fā)展趨勢問(wèn)題，本人持強烈的反對意見(jiàn)！

對中概股的回歸問(wèn)題，在A(yíng)股市場(chǎng)討論已久，且反對者居多CDR。

原因就是，這些中概股當年在快速發(fā)展上升的時(shí)期到境外上市， 現在大多已過(guò)了頂峰并遇到發(fā)展瓶頸CDR。A股市場(chǎng)在這些企業(yè)的發(fā)展上升期將其拒之門(mén)外，凸顯了A股新股發(fā)行政策的巨大弊端。現在A(yíng)股市場(chǎng)在這些企業(yè)發(fā)展遇到瓶頸的時(shí)候讓其回歸，正適逢美股港股處于牛市的高估值狀態(tài)，與A股市場(chǎng)當前低估值正好相反，在這種狀況下，這些企業(yè)的回歸必會(huì )對A股市場(chǎng)當前的估值體系形成巨大的沖擊，其結果必然是A股投資者將再次成為最終被剪的羊毛。

舉一個(gè)最近發(fā)生的例子就可以說(shuō)明CDR。

三六零，從美國回歸A股市場(chǎng)之后，股價(jià)從最高65.67元下跌到目前的28.89元，跌幅超過(guò)56%，市值蒸發(fā)超過(guò)2500億CDR。自三六零回歸A股漲停板打開(kāi)之后至今，幾乎所有的投資者都處于巨虧狀態(tài)。這難道就是管理者所想要的獨角獸回歸嗎？近期，三六零更是推出了超過(guò)百億的巨額融資方案，受到市場(chǎng)強烈的質(zhì)疑以及證監會(huì )的問(wèn)詢(xún)，獨角獸企業(yè)回歸A股圈錢(qián)的動(dòng)機一覽無(wú)遺！