開(kāi)源證券：給予淮北礦業(yè)買(mǎi)入評級
開(kāi)源證券股份吉印通張緒成近期對淮北礦業(yè)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《2022年報點(diǎn)評報告：全年盈利高增，新項目貢獻成長(cháng)》，本報告對淮北礦業(yè)給出買(mǎi)入評級，當前股價(jià)為1*.0*元淮北。
淮北礦業(yè)(*009**)
全年盈利高增，新項目貢獻成長(cháng)淮北。維持“買(mǎi)入”評級
公司發(fā)布2022年年度報告，2022年公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入*90.*億元，同比+*.*2%；歸母凈利潤70.1億元，同比+*2.**%；扣非后歸母凈利潤*9.7億元，同比+*7.**%淮北。單季度來(lái)看，公司Q*實(shí)現營(yíng)業(yè)收入117.*億元，環(huán)比-*7.*1%；實(shí)現歸母凈利潤17.9億元，環(huán)比+*.27%。隨著(zhù)經(jīng)濟恢復以及穩經(jīng)濟政策逐漸落地，焦煤需求有望提升，焦煤價(jià)格有望繼續維持在高位。我們上調202*-202*年盈利預測并新增202*年盈利預測，預計202*-202*年歸母凈利潤77.*/*1.*（前值7*.2/7*.*）/**.*億元，同比+10.*%/*.*%/2.*%；EPS為*.12/*.29/*.**元，對應當前股價(jià)PE為*.2/*.0/*.9倍。維持“買(mǎi)入”評級。
煤炭業(yè)務(wù)：信湖產(chǎn)能逐漸釋放淮北，焦煤盈利能力大增
信湖產(chǎn)能逐漸釋放，全年產(chǎn)量小漲淮北。2022年公司商品煤產(chǎn)/銷(xiāo)量2290/1**2萬(wàn)噸，同比+1.*%/-*.7%，量增得益于信湖礦產(chǎn)能釋放；Q*商品煤產(chǎn)/銷(xiāo)量*9*/***萬(wàn)噸，環(huán)比-10.*%/-2*.9%，產(chǎn)銷(xiāo)量下降主因受到倒工作面疫情壓力。降本增效明顯，公司噸煤毛利大幅增加。2022年公司噸煤均價(jià)/成本11*0/***元，同比+**.0%/+2*.*%，噸煤毛利*72元，同比+7*.*%，噸煤毛利同比大增得益于公司成本控制好。2022年公司煤炭板塊實(shí)現營(yíng)收21*億元，同比+*7.1%；板塊毛利10*億元，同比+**.*%；毛利率*9.*%，同比+*.*pct，焦煤板塊盈利能力大增。
煤化工業(yè)務(wù)：產(chǎn)銷(xiāo)增加成本上漲淮北，新項目投產(chǎn)改善利潤
煤化工產(chǎn)銷(xiāo)增加：2022年公司焦炭產(chǎn)/銷(xiāo)量**9/*7*萬(wàn)噸，同比+*.*%/+21.7%；甲醇產(chǎn)/銷(xiāo)量**/**萬(wàn)噸，同比+9.9%/+*.1%淮北。成本大漲價(jià)差縮窄：2022年公司噸焦價(jià)格2901元，同比+9.*%，噸甲醇均價(jià)2**0元，同比+1.*%；采購洗精煤均價(jià)21*1元/噸，同比+**.*%，焦炭-洗精煤價(jià)差10*元/噸，同比-*1.*%，原料價(jià)格大漲致焦炭盈利縮窄。2022年9月20日公司*0萬(wàn)噸焦爐氣制甲醇項目投產(chǎn)，低成本甲醇有望改善煤化工利潤。
焦煤價(jià)格有望維持高位淮北，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能開(kāi)工注入活力
煉焦煤需求存在改善預期：202*年我國GDP增速目標*%左右，隨著(zhù)經(jīng)濟復蘇和地產(chǎn)基建回暖，焦煤需求有望迎來(lái)上漲淮北。截至202*年*月2*號，全國鋼廠(chǎng)開(kāi)工率*2.7*%，處于歷史較高位置且有繼續上漲態(tài)勢，社會(huì )鋼材庫存處于近三年同期低位，鋼廠(chǎng)/獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤可用天數11.*/12.2天，均處于近*年同期最低，焦煤剛性需求將予以煤價(jià)支撐。新產(chǎn)能貢獻增量：煤炭方面，陶忽圖礦*00萬(wàn)噸*000卡動(dòng)力煤項目預計202*年底建成。煤化工方面，*0萬(wàn)噸無(wú)水乙醇項目預計202*年底建成，同時(shí)10萬(wàn)噸DMC和馳放氣制備高純氫開(kāi)工建設，無(wú)水乙醇毛利豐厚有望改善化工板塊利潤。砂石骨料方面，非煤礦山收儲1.*7億噸，砂石骨料儲量及產(chǎn)能空間進(jìn)一步得到提升。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟恢復不及預期，煤炭?jì)r(jià)格下跌超預期，產(chǎn)能釋放不及預期淮北。
證券之星數據中心根據近三年發(fā)布的研報數據計算，國泰君安薛陽(yáng)研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達9*.0*%，其預測202*年度歸屬凈利潤為盈利*9.22億，根據現價(jià)換算的預測PE為*.**淮北。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有9家機構給出評級，買(mǎi)入評級*家，增持評級1家；過(guò)去90天內機構目標均價(jià)為20.0淮北。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，淮北礦業(yè)（*009**）行業(yè)內競爭力的護城河良好，盈利能力良好，營(yíng)收成長(cháng)性一般。財務(wù)相對健康。該股好公司指標*星，好價(jià)格指標*.*星，綜合指標*星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ *星，最高*星）
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