開(kāi)源證券:給予淮北礦業(yè)買(mǎi)入評級
開(kāi)源證券股份吉印通張緒成近期對淮北礦業(yè)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《2022年報點(diǎn)評報告:全年盈利高增,新項目貢獻成長(cháng)》,本報告對淮北礦業(yè)給出買(mǎi)入評級,當前股價(jià)為1*.0*元淮北。
淮北礦業(yè)(*009**)
全年盈利高增,新項目貢獻成長(cháng)淮北。維持“買(mǎi)入”評級
公司發(fā)布2022年年度報告,2022年公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入*90.*億元,同比+*.*2%;歸母凈利潤70.1億元,同比+*2.**%;扣非后歸母凈利潤*9.7億元,同比+*7.**%淮北。單季度來(lái)看,公司Q*實(shí)現營(yíng)業(yè)收入117.*億元,環(huán)比-*7.*1%;實(shí)現歸母凈利潤17.9億元,環(huán)比+*.27%。隨著(zhù)經(jīng)濟恢復以及穩經(jīng)濟政策逐漸落地,焦煤需求有望提升,焦煤價(jià)格有望繼續維持在高位。我們上調202*-202*年盈利預測并新增202*年盈利預測,預計202*-202*年歸母凈利潤77.*/*1.*(前值7*.2/7*.*)/**.*億元,同比+10.*%/*.*%/2.*%;EPS為*.12/*.29/*.**元,對應當前股價(jià)PE為*.2/*.0/*.9倍。維持“買(mǎi)入”評級。
煤炭業(yè)務(wù):信湖產(chǎn)能逐漸釋放淮北,焦煤盈利能力大增
信湖產(chǎn)能逐漸釋放,全年產(chǎn)量小漲淮北。2022年公司商品煤產(chǎn)/銷(xiāo)量2290/1**2萬(wàn)噸,同比+1.*%/-*.7%,量增得益于信湖礦產(chǎn)能釋放;Q*商品煤產(chǎn)/銷(xiāo)量*9*/***萬(wàn)噸,環(huán)比-10.*%/-2*.9%,產(chǎn)銷(xiāo)量下降主因受到倒工作面疫情壓力。降本增效明顯,公司噸煤毛利大幅增加。2022年公司噸煤均價(jià)/成本11*0/***元,同比+**.0%/+2*.*%,噸煤毛利*72元,同比+7*.*%,噸煤毛利同比大增得益于公司成本控制好。2022年公司煤炭板塊實(shí)現營(yíng)收21*億元,同比+*7.1%;板塊毛利10*億元,同比+**.*%;毛利率*9.*%,同比+*.*pct,焦煤板塊盈利能力大增。
煤化工業(yè)務(wù):產(chǎn)銷(xiāo)增加成本上漲淮北,新項目投產(chǎn)改善利潤
煤化工產(chǎn)銷(xiāo)增加:2022年公司焦炭產(chǎn)/銷(xiāo)量**9/*7*萬(wàn)噸,同比+*.*%/+21.7%;甲醇產(chǎn)/銷(xiāo)量**/**萬(wàn)噸,同比+9.9%/+*.1%淮北。成本大漲價(jià)差縮窄:2022年公司噸焦價(jià)格2901元,同比+9.*%,噸甲醇均價(jià)2**0元,同比+1.*%;采購洗精煤均價(jià)21*1元/噸,同比+**.*%,焦炭-洗精煤價(jià)差10*元/噸,同比-*1.*%,原料價(jià)格大漲致焦炭盈利縮窄。2022年9月20日公司*0萬(wàn)噸焦爐氣制甲醇項目投產(chǎn),低成本甲醇有望改善煤化工利潤。
焦煤價(jià)格有望維持高位淮北,優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能開(kāi)工注入活力
煉焦煤需求存在改善預期:202*年我國GDP增速目標*%左右,隨著(zhù)經(jīng)濟復蘇和地產(chǎn)基建回暖,焦煤需求有望迎來(lái)上漲淮北。截至202*年*月2*號,全國鋼廠(chǎng)開(kāi)工率*2.7*%,處于歷史較高位置且有繼續上漲態(tài)勢,社會(huì )鋼材庫存處于近三年同期低位,鋼廠(chǎng)/獨立焦化廠(chǎng)煉焦煤可用天數11.*/12.2天,均處于近*年同期最低,焦煤剛性需求將予以煤價(jià)支撐。新產(chǎn)能貢獻增量:煤炭方面,陶忽圖礦*00萬(wàn)噸*000卡動(dòng)力煤項目預計202*年底建成。煤化工方面,*0萬(wàn)噸無(wú)水乙醇項目預計202*年底建成,同時(shí)10萬(wàn)噸DMC和馳放氣制備高純氫開(kāi)工建設,無(wú)水乙醇毛利豐厚有望改善化工板塊利潤。砂石骨料方面,非煤礦山收儲1.*7億噸,砂石骨料儲量及產(chǎn)能空間進(jìn)一步得到提升。
風(fēng)險提示:經(jīng)濟恢復不及預期,煤炭?jì)r(jià)格下跌超預期,產(chǎn)能釋放不及預期淮北。
證券之星數據中心根據近三年發(fā)布的研報數據計算,國泰君安薛陽(yáng)研究員團隊對該股研究較為深入,近三年預測準確度均值高達9*.0*%,其預測202*年度歸屬凈利潤為盈利*9.22億,根據現價(jià)換算的預測PE為*.**淮北。
最新盈利預測明細如下:
該股最近90天內共有9家機構給出評級,買(mǎi)入評級*家,增持評級1家;過(guò)去90天內機構目標均價(jià)為20.0淮北。根據近五年財報數據,證券之星估值分析工具顯示,淮北礦業(yè)(*009**)行業(yè)內競爭力的護城河良好,盈利能力良好,營(yíng)收成長(cháng)性一般。財務(wù)相對健康。該股好公司指標*星,好價(jià)格指標*.*星,綜合指標*星。(指標僅供參考,指標范圍:0 ~ *星,最高*星)
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