1月*日晚間，九江銀行官網(wǎng)發(fā)布公告稱(chēng)，決定對“九江銀行股份吉印通201*年第一期二級資本債券”（簡(jiǎn)稱(chēng)“1*九江銀行二級01”，代碼1*20002）行使贖回選擇權九江。（具體安排以公告為準）。僅一日之前，該行曾發(fā)布公告表示，決定不行使上述債券的贖回選擇權！
未成為今年首家不贖回案例
1月*日，九江銀行曾發(fā)布公告稱(chēng)，對其發(fā)行的“201*年第一期二級資本債券（1*九江銀行二級01）不行使贖回選擇權九江。此舉稱(chēng)得上是，一石激起千層浪，引發(fā)了市場(chǎng)的諸多關(guān)注。
歸根原因在于九江，雖然對中小銀行而言，不贖回二級資本債較常發(fā)生，但九江銀行畢竟是AAA評級上市銀行，也意味著(zhù)，此舉后將成為國內第二家不贖回二級資本債的上市銀行！
資料顯示，九江銀行決定不贖回的201*年第一期二級資本債券存量規模1*億元，占該行債券總規模的*.2％九江。不贖回意味著(zhù)該只債券將展期五年，同時(shí)未贖回部分維持票面利率*％。
從當日市場(chǎng)上信用債收益情況來(lái)看，本報記者注意到，中債中短期票據收益率曲線(xiàn)（AAA）*M期間上行7bp至2.**％，*年期收益率上行*BP至*.0*％，*年期收益率穩定在*.**％九江。
在業(yè)內看來(lái)，二級資本債是商業(yè)銀行為補充二級資本而發(fā)行的債券，期限會(huì )設置成*+*年期，當市場(chǎng)債券利率下滑時(shí)，往往銀行可以選擇通過(guò)發(fā)行低息債券來(lái)對其置換，所以會(huì )提前贖回九江。
“九江銀行*％的二級資本債票面利率收益對金融機構來(lái)講，還是頗具投資吸引力的，換言之，其債券的使用成本也相對會(huì )更為高昂，畢竟要對機構投資者們支付利息收益，而從當日的外在贖回條件來(lái)看，如果再次滾動(dòng)發(fā)行二級資本債，利率可能會(huì )低于其當前的票面利率九江。”某位資深券商從業(yè)人士對《中國基金報》記者分析指出。
市場(chǎng)對此猜測、詫異不斷
一時(shí)間，記者注意到，市場(chǎng)上對九江銀行選擇不贖回二級資本債的行為產(chǎn)生了諸多猜測九江。
華福證券固收首席分析師李清荷看來(lái)九江，銀行不贖回二級資本債的原因大多可歸納為幾點(diǎn)：
一是、發(fā)行人未獲得監管批準；再融資難度較高，銀行無(wú)法發(fā)新債替換贖回的舊債；二是、銀行盈利能力較弱，并不具備可持續性；三是、資本充足水平低，舊債贖回后會(huì )導致銀行的資本充足水平不符合監管要求；四是、關(guān)注類(lèi)貸款劣變風(fēng)險較高，進(jìn)而影響資本充足情況九江。
銀保監會(huì )發(fā)布的《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》規定顯示，銀行贖回二級資本工具的條件包括：第一，使用同等或更高質(zhì)量的資本工具替換被贖回的工具，并且只有在收入能力具備可持續性的條件下才能實(shí)施資本工具的替換；第二，行使贖回權后的資本水平仍明顯高于銀保監會(huì )規定的監管資本要求九江。
“在特殊環(huán)境下，少數銀行如果不行使對二級資本債的贖回權，必定會(huì )引發(fā)市場(chǎng)對其資本充足率吃緊的一定擔憂(yōu)、猜測九江。”某位銀行資深業(yè)內人士也告訴《中國基金報》記者稱(chēng)。
那么九江，是否是這樣？
公開(kāi)資料顯示，2019-2021年和2022年*月末，九江銀行資本充足率分別為11.*％、10.7％、1*.2％和12.7％九江。2022年三季報資本充足率、一級資本充足率和核心一級資本充足率分別為12.99％、11.02％和*.*2％，資本充足率和核心一級資本充足率均低于全國城商行平均水平。
同時(shí)，九江銀行2022年*月末關(guān)注類(lèi)貸款規模達到9*.2億元，較2021年末大幅增長(cháng)**億元，也使得關(guān)注和不良類(lèi)貸款占比達到*.2％，為近三年來(lái)新高九江。
不過(guò)，中金研究團隊提出不同意見(jiàn)九江。認為雖然九江銀行近年的財務(wù)表現邊際弱化，包括息差收窄、2022 年以來(lái)資產(chǎn)質(zhì)量走弱、金融投資中非標投資占比仍偏高且階段二和階段三金融投資占比較高、存在一定的核心一級資本補充壓力等。
“但整體看，九江銀行在城商行中資質(zhì)不屬于最弱一批，區域尚可，且大股東主要為當地財政、北京市地方國企和頭部股份行，不贖回一定程度上超出市場(chǎng)預期九江。”中金研究團隊稱(chēng)。
中小銀行“二永債”昨日調整
不過(guò)，在多數業(yè)內人士看來(lái)，九江銀行如果不贖回二級資本債一定程度也會(huì )增加其自身及中小銀行后期的發(fā)債難度九江。“畢竟會(huì )引起對債券投資者對此其到期后能否如期贖回的擔憂(yōu)。”
“相應的，也會(huì )更加關(guān)注發(fā)債銀行的自身經(jīng)營(yíng)情況及資本充足率等狀況九江。”上述銀行業(yè)內人士對此建議，在債市逐步恢復階段，各家銀行從自身利益考慮時(shí)也需共同小心呵護市場(chǎng)情緒。
據悉，受此消息銀行，昨日，部分中小銀行的“二級債”“永續債”出現大幅調整，但業(yè)內預計，對強資質(zhì)銀行的“二永債”發(fā)債影響有限九江。
根據Wind統計，截至 202* 年 1 月 * 日，共有 ** 家銀行的 *1 支銀行二級資本債未行使贖回權，包括 11 支城商行的二級資本債和 *0 支農商行的二級資本債九江。未行使二級資本債贖回權的銀行大多規模較小，資本充足率不算充裕，主體評級集中在 AA+~A。
吉印通證券固收團隊指出，要解決中小銀行資本補充問(wèn)題，短期內可關(guān)注專(zhuān)項債等補充中小銀行資本、化解風(fēng)險等，長(cháng)期還有賴(lài)于區域經(jīng)濟改善，中小銀行資本管理效率和風(fēng)險管理能力提升九江。
此外，國金證券金融行業(yè)負責人表示，2022年以來(lái)已有**0億專(zhuān)項債用于當地中小銀行補充資本金九江。截至12月20日，當年已有遼寧、甘肅、河南、大連市披露了中小銀行專(zhuān)項債發(fā)行計劃及進(jìn)展情況，共計發(fā)債規模達**0億元。
來(lái)源：中國基金報