“最懂IPO”的吉印通科技IPO折戟，“住宿洗浴快印”一條龍服務(wù)被證監會(huì )拷問(wèn)

近日，號稱(chēng)“券商之家”的吉印通科技正式撤回申報材料，最終沒(méi)能把自己送進(jìn)資本市場(chǎng)。

最早在2020年，北京吉印通科技股份吉印通與國金證券簽署《關(guān)于首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng )業(yè)板上市之輔導協(xié)議》，到2021年*月，吉印通科技宣布擬上市板塊由創(chuàng )業(yè)板轉至上交所主板，*月正式遞交招股書(shū)闖關(guān)上交所。

不過(guò)，剛遞交申報材料吉印通科技就被證監會(huì )抽中現場(chǎng)檢查，數月后收到反饋意見(jiàn)，但最終吉印通科技還是以失敗告終。

“券商之家”業(yè)務(wù)模式遭質(zhì)疑

據公開(kāi)資料顯示，吉印通科技自設立以來(lái)一直活躍在證券市場(chǎng)，成立之初，公司主要向券商、銀行、信托、基金等客戶(hù)提供各種商務(wù)文件的設計、排版及制作服務(wù)，目前公司業(yè)務(wù)包括為擬發(fā)行股票、債券及重大資產(chǎn)重組的公司提供在申請IPO、再融資、發(fā)行債券、重大資產(chǎn)重組及新三板掛牌等業(yè)務(wù)領(lǐng)域的解決方案。

簡(jiǎn)單地說(shuō)，吉印通科技由于距離證監會(huì )不足*公里，業(yè)務(wù)與證券市場(chǎng)投資銀行業(yè)務(wù)密切相關(guān)，發(fā)跡時(shí)主要為企業(yè)打印上市申報材料等，并也在這一細分行業(yè)形成壟斷之勢，一度被戲稱(chēng)為“最牛打印店”。

顯然這種經(jīng)營(yíng)模式下，吉印通科技始終無(wú)法擺脫勞動(dòng)密集型的標簽，截至2020年末，公司員工總數為10*1人。2018年至2020年期間，公司人工成本占當期營(yíng)業(yè)成本的比重分別為**.*4%、6*.04%和*2.*8%，是營(yíng)業(yè)成本的主要構成部分。

在申報上市時(shí)，公司簡(jiǎn)稱(chēng)中帶有“科技”的字樣也因此一度遭到質(zhì)疑，雖然吉印通科技表示目前公司已擁有多項計算機軟件著(zhù)作權，能夠為公司其他業(yè)務(wù)提供技術(shù)支持，但從構成來(lái)看，申報文件制作與咨詢(xún)仍然是公司最主要的收入來(lái)源。

從招股書(shū)來(lái)看，吉印通科技將主營(yíng)業(yè)務(wù)分為投行相關(guān)業(yè)務(wù)支持與服務(wù)、吉印通及智慧投行軟件業(yè)務(wù)三個(gè)部分。

報告期各期，投行相關(guān)業(yè)務(wù)支持與服務(wù)的收入占比分別為4*.*%、6*.*1%和*2.*4%，占比逐年增加，目前是公司最主要也增長(cháng)最快的業(yè)務(wù)。此外，吉印通收入占比由2018年的4*.81%大幅下降至2020年的18.64%，智慧投行軟件業(yè)務(wù)收入增長(cháng)也較為遲緩。

事實(shí)上，吉印通科技的投行相關(guān)業(yè)務(wù)支持與服務(wù)主要包括申報文件制作咨詢(xún)、底稿整理咨詢(xún)、數據核對咨詢(xún)、投資項目及規劃咨詢(xún)、信披文件制作及咨詢(xún)等服務(wù)內容。

而完成相關(guān)業(yè)務(wù)吉印通科技表示主要依托的是專(zhuān)業(yè)知識儲備及項目經(jīng)驗，也因此公司上市披露輔導機構時(shí)，曾被調侃“也不知道是誰(shuí)輔導誰(shuí)”。

但值得一提的是，在反饋意見(jiàn)中卻對吉印通科技的“經(jīng)驗”是否合規提出了疑問(wèn)。在目前審核體制下，發(fā)行人申報文件并非全部公開(kāi)，而吉印通科技向客戶(hù)提供的相關(guān)業(yè)務(wù)是否參考了其他客戶(hù)的申報文件，是否經(jīng)過(guò)相關(guān)客戶(hù)的授權，是否利用壟斷地位強制客戶(hù)授權，對于客戶(hù)非公開(kāi)披露的信息，公司相關(guān)收集、錄入、查詢(xún)等行為是否損害客戶(hù)利益，是否侵犯客戶(hù)的商業(yè)秘密。

上市申報“熟練工”毛利率短期大幅提升

整個(gè)報告期內，吉印通科技先后針對券商行業(yè)開(kāi)發(fā)出二郎神、云協(xié)作、核查寶、智慧云等多款智能化產(chǎn)品，申報文件制作及咨詢(xún)業(yè)務(wù)占比不斷下滑，占當年投行相關(guān)業(yè)務(wù)支持與服務(wù)業(yè)務(wù)收入的比例分別**.**%、**.*%和**.**%，但申報文件制作及咨詢(xún)依然是公司的立身之本。

201*年及2020年，科創(chuàng )板新增上市企業(yè)數量分別為*0家、14*家，創(chuàng )業(yè)板新增上市企業(yè)數量分別為*2家、10*家，2018年至2020年，我國全部板塊新增上市公司數量分別為10*家、20*家和**6家，截至2020年末，在審IPO企業(yè)數量為*4*家，同比增長(cháng)**.41%。

而吉印通科技的營(yíng)收也隨著(zhù)證券市場(chǎng)的繁榮水漲船高，2018年至2020年期間，公司分別實(shí)現營(yíng)業(yè)收入約為1.1*億元、1.8*億元和*.**億元，同期實(shí)現歸母凈利潤分別為2*1*.**萬(wàn)元、**42.*2萬(wàn)元和1.14億元。

而對于證券市場(chǎng)的足夠了解和財經(jīng)細分領(lǐng)域的壟斷使得吉印通科技的打印店有極高的毛利率，報告期各期，公司綜合毛利率分別達到*4.**%、61.*4%和62.2*%，短短兩年迅速提升*.*個(gè)百分點(diǎn)，這一利潤水平已經(jīng)能夠與多數券商業(yè)務(wù)相持平。

同時(shí)上市公司數量的增多讓吉印通科技也成為“熟練工”，公司在招股書(shū)中提到隨著(zhù)業(yè)務(wù)規模的快速增長(cháng)，人員的工作效率明顯提高，申報文件制作及咨詢(xún)、底稿整理咨詢(xún)業(yè)務(wù)和數據核對咨詢(xún)業(yè)務(wù)毛利率在短期內分別由4*.8*%、8.46%和60.8*%大幅增加至6*.86%、*6.2*%和*2.6*%。

事實(shí)上，吉印通科技在特定領(lǐng)域的壟斷性也遭到證監會(huì )的質(zhì)疑，報告期內，A股市場(chǎng)新增上市公司*04家，與公司有合作關(guān)系的有6*2家，占比高達*8.*%。吉印通科技在招股書(shū)中披露，2020年公司在IPO申報文件制作及咨詢(xún)、底稿整理咨詢(xún)和數據核對領(lǐng)域的占有率分別為*8.11%、64.6*%和**.4*%。

而對此，證監會(huì )則提問(wèn)公司取得較高市場(chǎng)占有率的原因，是否對外以監管部門(mén)唯一指定、認可的咨詢(xún)機構、材料制作機構或者可以向監管部門(mén)輸送利益等作為賣(mài)點(diǎn)進(jìn)行不實(shí)宣傳，此外，公司是否存在《反壟斷法》規定的濫用市場(chǎng)支配地位的行為，對比同行業(yè)服務(wù)價(jià)格情況，發(fā)行人是否存在壟斷高價(jià)、壟斷低價(jià)等行為。

證監會(huì )拷問(wèn)“住宿洗浴快印”一條龍服務(wù)

吉印通科技“綁定”投行業(yè)務(wù)，在上市申報等打印領(lǐng)域做到極致，但隨著(zhù)注冊制的推廣以及未來(lái)電子無(wú)紙化申報的大趨勢下，公司的核心競爭力又在哪里，反饋意見(jiàn)中，證監會(huì )也要求公司補充披露受新冠肺炎疫情及監管部門(mén)推進(jìn)電子審核系統，紙質(zhì)文件的需求量大幅下降對公司未來(lái)業(yè)務(wù)的影響。

就目前情況來(lái)看，投行的高薪酬也并不是好拿的，IPO申報前夕在打印店門(mén)口“安營(yíng)扎寨”也算是常事，而吉印通科技也貼心地將業(yè)務(wù)范圍進(jìn)行了延伸，對此證監會(huì )則是直接發(fā)問(wèn)，網(wǎng)傳公司提供“住宿洗浴快印”一條龍服務(wù)是否屬實(shí)。

在反饋意見(jiàn)中，證監會(huì )要求吉印通科技披露，公司客戶(hù)在金燦酒店訂房可以享受8.8折優(yōu)惠的說(shuō)法是否成立，榮金酒店將酒店業(yè)務(wù)承包給北京秋果酒店管理吉印通，相關(guān)經(jīng)營(yíng)收益去向，以及公司提供辦公場(chǎng)所、餐飲服務(wù)、車(chē)輛服務(wù)、文件遞送服務(wù)等業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的費用結算、如實(shí)開(kāi)票、關(guān)聯(lián)交易等問(wèn)題。

而在招股書(shū)中，吉印通科技曾提到公司向榮金酒店采購的酒店客房服務(wù)，2018年至2020年各期采購金額分別為10萬(wàn)元、2*.18萬(wàn)元和1**.61萬(wàn)元。

021yin.com）