瓦楞紙跌至近兩年新低，8月反彈概率幾何

受下游消費持續低迷及紙企庫存高位等因素影響，*月份瓦楞紙及上游原料廢舊黃板紙價(jià)格出現大幅跳水。月內規模紙企瓦楞紙價(jià)格出現五連跌共下調200-280元/噸，瓦楞紙全國均價(jià)跌至***2元/噸，較年初的40*6元/噸下跌*24元/噸，跌幅12.**%，紙價(jià)跌至近兩年內新低。

一、*月瓦楞紙跌勢迅猛，創(chuàng )近兩年新低

從圖中可以看出，自6月下旬至今，瓦楞紙均價(jià)強勢下跌，1-*月份瓦楞紙全國均價(jià)為**48元/噸，較去年同期上漲*元/噸，漲幅0.24%。*月份瓦楞紙均價(jià)為*6**元/噸，環(huán)比下跌*.10%，同比下跌8.0%。*月份規模紙企*連跌，中小紙企多跟跌或補跌為主，市場(chǎng)價(jià)格幾乎是達到了每周一降的頻率。截至*月底，瓦楞紙全國均價(jià)跌至***2元/噸，較年初的40*6元/噸下跌*24元/噸，跌幅12.**%，紙價(jià)跌至近兩年內新低。

短期來(lái)看，受?chē)鴥冉?jīng)濟復蘇緩慢及海外訂單減少等因素影響，今年中秋節訂單稀少，且中秋節訂單已分散到日常訂單中，故8月份下游需求或難有明顯提振。加之8月份規模紙企停機較多，原料廢舊黃板紙用量減少，廢紙價(jià)格或繼續下滑為主，利空瓦楞紙市場(chǎng)。預計8月份瓦楞紙價(jià)格仍存下行預期。

二、下游需求低迷導致紙企庫存持續攀升，利空瓦楞紙市場(chǎng)

自去年12月下旬開(kāi)始，瓦楞紙庫存天數整體呈上升趨勢。其中1月中下旬及*月中旬庫存天數曾出現短暫下降走勢，自*月下旬開(kāi)始，瓦楞紙庫存天數呈持續增長(cháng)趨勢。主因公共衛生事件影響下，國內經(jīng)濟下行，消費減弱，故紙包裝需求下降所致。*月份瓦楞紙企業(yè)通過(guò)優(yōu)惠、提價(jià)、再優(yōu)惠等方式積極去庫，然以上操作均難以刺激下游企業(yè)拿貨積極性，故紙企庫存壓力不斷攀升。6月份隨著(zhù)成本的不斷上升，部分紙企已出現虧損現象，價(jià)低的紙企以及龍頭紙企試探性上漲陸續執行到位，刺激下游包裝企業(yè)出現短期補庫動(dòng)作。6月中旬瓦楞紙生產(chǎn)企業(yè)庫存微幅下降。6月下旬至今需求持續低迷，紙企庫存繼續攀升至近三年新高。

三、原料廢舊黃板紙斷崖式下跌，成本支撐不在

從圖中可以看出，*月份原料廢舊黃板紙價(jià)格出現斷崖式下跌走勢。截至*月底，廢舊黃板紙均價(jià)跌至20**元/噸，較*月初的2401元/噸下滑*26元/噸，跌幅為1*.*8%。8月份多省份規模紙企相繼安排機臺停機檢修計劃，廢舊黃板紙需求量下降，廢紙價(jià)格或延續下行走勢，利空瓦楞紙市場(chǎng)。

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