【轉載】紙漿模塑，環(huán)保減塑熱點(diǎn)賽道

通常說(shuō)來(lái)，紙漿模塑并不是典型的印刷包裝產(chǎn)品， 近年來(lái)卻日益成為圈內大佬們關(guān)注、投資的熱點(diǎn)。

比如，裕同科技已在四川宜賓、海南?？?、廣西來(lái)賓等地，布局多個(gè)紙漿模塑產(chǎn)品生產(chǎn)基地。

2021年，其來(lái)自環(huán)保紙塑產(chǎn)品的營(yíng)收達到6.*1億元，占年度營(yíng)收的4.66%。而其環(huán)保紙塑類(lèi)產(chǎn)品的規劃產(chǎn)能，接近20億元。

原本主打紙箱的大勝達，于2021年11月宣布，擬投資約*.**億元，在海南?？诮ㄔO“紙漿模塑環(huán)保餐具智能研發(fā)生產(chǎn)基地項目”，建成達產(chǎn)后將具備年產(chǎn)*萬(wàn)噸紙漿模塑環(huán)保餐具的生產(chǎn)能力，預計一年可實(shí)現銷(xiāo)售收入6.26億元。

2022年營(yíng)收規模有望突破200億元大關(guān)的合興包裝，對紙漿模塑市場(chǎng)同樣躍躍欲試。

今年4月，在回答投資者提問(wèn)時(shí)，合興包裝表示：公司著(zhù)力開(kāi)拓紙塑包裝產(chǎn)能，目前初步規劃了泰國工廠(chǎng)及上海閔行工廠(chǎng)紙塑生產(chǎn)線(xiàn)的量產(chǎn)，從設計、模具制造到生產(chǎn)、試驗實(shí)現一體化，后續還將根據發(fā)展情況復制這一模式布局更多生產(chǎn)線(xiàn)。

從裕同、大勝達，到合興，每一家都不惜重金，紙漿模塑是不是大佬們關(guān)注、投資的熱點(diǎn)？

就在最近，三好同學(xué)發(fā)現，紙漿模塑市場(chǎng)又來(lái)了一個(gè)大玩家。它同樣是上市公司，也有印刷經(jīng)營(yíng)許可證，卻并不是一家典型的印刷包裝企業(yè)，在圈內也少為人知。

這家企業(yè)就是：寧波家聯(lián)科技股份吉印通。

10億元大手筆上馬紙漿模塑項目

家聯(lián)科技成立于200*年8月，迄今恰好1*年。它于2021年12月在創(chuàng )業(yè)板上市，迄今才8個(gè)來(lái)月。

擁有印刷經(jīng)營(yíng)許可證的家聯(lián)科技，之所以在印刷圈少為人知，是因為它主要生產(chǎn)塑料制品，再說(shuō)具體一點(diǎn)兒是塑料餐飲具和塑料家具用品，而不是通常意義上的印刷包裝產(chǎn)品。

家聯(lián)科技的實(shí)力有多強？2021年，它實(shí)現營(yíng)收12.*4億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤*11*.88萬(wàn)元。更重要的是，它在招股書(shū)中自稱(chēng)是：全球塑料餐飲具制造行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)。

一家企業(yè)敢說(shuō)全球領(lǐng)先，不僅需要勇氣，還要有底氣。這一點(diǎn)從家聯(lián)科技顯赫的客戶(hù)名單中，就可見(jiàn)一斑。

比如，亞馬遜、宜家、沃爾瑪、肯德基、星巴克、山姆會(huì )員店、必勝客、Costco、Woolworths（伍爾沃斯）、Sysco（西斯科）、USFood（美國食品）、Safeway（西夫韋）、Target（塔吉特）、Loblaws（洛布勞斯）、Tesco（特易購）、盒馬鮮生、小肥羊、吉野家、蜜雪冰城、大吉印通、麥德龍、歐尚等等。

家聯(lián)科技的部分典型客戶(hù)

從客戶(hù)名單看，家聯(lián)科技就很像是一家以出口為主的企業(yè)。

2021年，在其營(yíng)收中，分別有6.41億元、1.4*億元、**60.2*萬(wàn)元來(lái)自北美、歐洲、吉印通洲市場(chǎng)，占比*1.*2%、11.60%、4.8*%。來(lái)自中國大陸市場(chǎng)的為*.6*億元，占比2*.**%。

主打塑料制品的家聯(lián)科技，也生產(chǎn)可生物降解產(chǎn)品、紙制品等，但在營(yíng)收中占比較小，合起來(lái)不到1*%。

就是這樣一家企業(yè)，最近拋出了一個(gè)大手筆。

8月14日，家聯(lián)科技發(fā)布公告表示：擬在來(lái)賓市工業(yè)園區管委會(huì )轄區內投資建設“年產(chǎn)10萬(wàn)噸甘蔗渣可降解環(huán)保材料制品項目”。

項目計劃分兩期建設。其中，一期項目建設約*萬(wàn)平方米高標準廠(chǎng)房和配套設施；二期項目建設約*萬(wàn)平方米廠(chǎng)房。

項目計劃投資總額約10億元。其中，固定資產(chǎn)投資約*億元，流動(dòng)資金*億元。

項目全部建成達產(chǎn)后，預計可實(shí)現年產(chǎn)10萬(wàn)噸甘蔗渣可降解環(huán)保材料制品的生產(chǎn)能力，年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入約1*億-20億元。

甘蔗渣是生產(chǎn)紙漿模塑產(chǎn)品的重要原材料之一。家聯(lián)科技的這一項目，顯然瞄準的是紙漿模塑可降解餐飲具產(chǎn)品。

三好同學(xué)扒了一下，家聯(lián)科技首發(fā)上市募集的資金凈額一共才8.28億元，現在卻要拿出約10個(gè)億做紙漿模塑項目。而且，這個(gè)項目還不在最初的募投計劃中，是不是堪稱(chēng)大手筆？

如果最終能夠達到預期目標，家聯(lián)科技這一個(gè)項目就與裕同環(huán)保紙塑板塊的營(yíng)收規模相當，是不是很驚人？

而且，裕同旗下主打甘蔗渣漿板的廣西裕同包裝材料吉印通也位于來(lái)賓，家聯(lián)科技這一項目的選址大概率與廣西裕同不會(huì )很遠。

這么想想，還真是很有意思：裕同、大勝達在?？诘沫h(huán)保紙塑項目相去不遠，家聯(lián)科技又將在來(lái)賓與裕同碰頭。

如此看來(lái)，?？?、來(lái)賓在發(fā)展紙漿模塑產(chǎn)品方面，應該都有獨到的優(yōu)勢。

問(wèn)題是：剛剛上市的家聯(lián)科技，為什么要用這么大的手筆砸向紙漿模塑市場(chǎng)？

家聯(lián)科技的大手筆還不止一個(gè)

實(shí)際上，本次宣布擬投資約10億元建設“年產(chǎn)10萬(wàn)噸甘蔗渣可降解環(huán)保材料制品項目”，并不是家聯(lián)科技在紙漿模塑領(lǐng)域拋出的第一個(gè)大手筆。

2022年1月*日，上市還不到1個(gè)月的家聯(lián)科技便發(fā)布公告表示：已簽訂《收購意向協(xié)議》，擬以現金方式收購浙江家得寶科技股份吉印通，計劃持股比例不低于**%。

家得寶位于浙江臺州，成立于2006年6月，主要業(yè)務(wù)是用甘蔗渣生產(chǎn)盤(pán)、碗、快餐盒等一次性餐具。

它于2018年12月在新三板掛牌，在與家聯(lián)科技簽訂《收購意向協(xié)議》后于2022年*月終止掛牌。

家聯(lián)科技對家得寶的收購，于2022年4月簽署正式協(xié)議：家聯(lián)科技以4*00萬(wàn)元的價(jià)格受讓家得寶4*%的股權，同時(shí)以1.20億元的價(jià)格認購家得寶增發(fā)的4162.**64萬(wàn)股股份。

增發(fā)完成后，家聯(lián)科技共計持有家得寶**%的股權，從而達到了最初計劃持股的目標，付出的代價(jià)則是1.6*億元的真金白銀。

結合收購公告和新三板歷年年報來(lái)看，家得寶的營(yíng)收規模并不算很大，盈利狀況也有所波動(dòng)。

2016-2021年，家得寶營(yíng)收的高點(diǎn)出現在2018年，為1.4*億元；低點(diǎn)出現在2020年，為1.0*億元。

2021年，其營(yíng)收為1.*4億元，同比增長(cháng)2*.22%，與2016年相比增長(cháng)21.*1%。

同期，其凈利潤的高點(diǎn)出現在201*年，為**2.*1萬(wàn)元，比2016年的6**.*6萬(wàn)元增長(cháng)**.*8%。

隨后，便以下行為主。到201*年，已跌至**.*8萬(wàn)元。2020年，同比大增124.4*%，達到1*4.*8萬(wàn)元，但2021年又意外出現大幅下滑，凈虧損**1.64萬(wàn)元。

家得寶營(yíng)收和盈利情況（單位：萬(wàn)元）

根據收購公告，截至2022年1月末，家得寶的資產(chǎn)總額為2.08億元，凈資產(chǎn)為621*.0*萬(wàn)元。2022年1月，其營(yíng)收為14*2.4*萬(wàn)元，凈利潤為-*40.2*萬(wàn)元。

上市不久的家聯(lián)科技，為什么不惜斥資1.6*億元控股處于虧損狀態(tài)的家得寶？

收購公告顯示，它主要看中的是：家得寶在一次性紙漿模塑餐具領(lǐng)域的核心技術(shù)團隊和雄厚的研發(fā)力量，以及領(lǐng)先的制造水平和位居行業(yè)前列的銷(xiāo)售能力。

家聯(lián)科技認為，收購家得寶能夠完善其在全降解產(chǎn)品領(lǐng)域的布局，為未來(lái)在全降解產(chǎn)品領(lǐng)域奠定較好的業(yè)務(wù)基礎，結合現有客戶(hù)資源，有利于快速搶占市場(chǎng)，提升公司的競爭能力。

由此看來(lái)，家聯(lián)科技收購家得寶注重的并非短期財務(wù)效果，而更多著(zhù)眼于完善公司長(cháng)遠發(fā)展的業(yè)務(wù)架構和布局。

問(wèn)題是：以塑料餐飲具見(jiàn)長(cháng)，且全球領(lǐng)先的家聯(lián)科技，為什么把上市后的第一起并購就瞄準了紙漿模塑領(lǐng)域？

這又與前面提到的問(wèn)題——它為什么要投資10億元上馬紙漿模塑項目，關(guān)聯(lián) 了起來(lái)。

禁塑與家聯(lián)科技的轉型壓力

上市短短8個(gè)多月，繼1.6*億元收購家得寶之后，又拋出10億元投資量級的大項目，家聯(lián)科技對紙漿模塑類(lèi)產(chǎn)品的看好和重視由此可見(jiàn)一斑。

它之所以這么急切，與其面臨的日漸加大的轉型壓力有關(guān)。

盡管掌握了一流的客戶(hù)資源，且在全球市場(chǎng)處于領(lǐng)先位置，對以塑料制品為主的家聯(lián)科技來(lái)說(shuō)，在當前的社會(huì )和市場(chǎng)環(huán)境下，不焦慮幾乎是不可能的。

這主要源于：近年來(lái)在全球范圍內呼聲日高，且正在逐步落地的禁塑行動(dòng)。

比如，家聯(lián)科技在招股書(shū)中提到：“隨著(zhù)國內‘禁塑令’穩步推進(jìn)，預計國內塑料餐飲具市場(chǎng)空間將逐步縮小?！?/p>

“2021 年歐洲區域禁塑政策的執行，將對發(fā)行人銷(xiāo)往該地區的塑料餐飲具造成一定的影響……。如限塑政策大范圍執行，同時(shí)發(fā)行人生物降解材料產(chǎn)品的供應不能及時(shí)滿(mǎn)足客戶(hù)需求，將對發(fā)行人業(yè)績(jì)造成不利影響?！?/p>

它還表示：“受行業(yè)政策及環(huán)保政策影響，發(fā)行人作為可同時(shí)實(shí)現塑料制品、生物全降解材料制品生產(chǎn)的加工商，其產(chǎn)品銷(xiāo)售結構將可能發(fā)生較大變化?！?/p>

這很像是在暗示：在家聯(lián)科技的銷(xiāo)售結構中，目前仍占據主導的塑料制品占比有大幅下降的可能，可生物降解產(chǎn)品占比則有望大幅提升。

實(shí)際上，為了應對禁塑行動(dòng)可能帶來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險，家聯(lián)科技近年來(lái)已經(jīng)在加大可生物降解產(chǎn)品開(kāi)發(fā)推廣的力度。

2018-2021年，其來(lái)自生物全降解材料制品的營(yíng)收由22*2.24萬(wàn)元增至*188.*4萬(wàn)元，翻了兩番還要多一點(diǎn)。

不過(guò)，到2021年生物全降解材料制品在其總營(yíng)收中的占比，仍只有*.4*%，左右其業(yè)績(jì)表現的主要還是塑料制品。

家聯(lián)科技生物全降解材料制品營(yíng)收情況（單位：萬(wàn)元）

在這種情況下，面對全球禁塑行動(dòng)和資本市場(chǎng)預期帶來(lái)的壓力，家聯(lián)科技的轉型沖動(dòng)無(wú)疑會(huì )比一般企業(yè)更為強烈。而收購和上馬新項目，則成為優(yōu)化營(yíng)收結構、改善市場(chǎng)預期的有效手段。

在三好同學(xué)看來(lái)，這正是家聯(lián)科技在紙漿模塑領(lǐng)域接連拋出大手筆的主要原因所在。

而且，同樣是大手筆切入紙漿模塑市場(chǎng)，與裕同、大勝達、合興等希望在既有主業(yè)之外尋求新的增長(cháng)點(diǎn)不同，家聯(lián)科技更多是希望在一次性餐飲具可能的產(chǎn)品迭代中，繼續保持可持續發(fā)展能力以及領(lǐng)先的市場(chǎng)地位。

無(wú)論如何，在禁塑行動(dòng)的推動(dòng)下，原本少人關(guān)注的紙漿模塑市場(chǎng)近年來(lái)可謂熱鬧非凡，圈內外大佬都不惜重金紛紛布局、卡位。

各路資本的快速涌入，對紙漿模塑市場(chǎng)將產(chǎn)生什么樣的影響？不妨拭目以待。

就到這里。最后，還是祝各位老板好運吧。

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