軟包裝印刷廠(chǎng)轉讓的簡(jiǎn)單介紹

筆者曾發(fā)過(guò)一篇《煙包印刷再爆大手筆并購！澳科7億港元控股云南僑通、安徽僑豐，煙包老大之爭重現“三國殺”》，里面提到：近10多年來(lái)，三家大佬澳科、勁嘉、東風(fēng)，攜資本之力競相收購，帶動(dòng)煙包在印刷業(yè)各細分市場(chǎng)之中，率先走向整合。

實(shí)際上，隨著(zhù)資本對實(shí)體行業(yè)的日益看重，以及部分行業(yè)企業(yè)資本意識的率先覺(jué)醒，整合不僅在煙包領(lǐng)域加速推進(jìn)，在其他細分市場(chǎng)也苗頭初現。

比如，前兩三年如火如荼，近一年來(lái)略顯沉寂的印刷電商，其最初的商業(yè)邏輯，就是通過(guò)控制訂單，整合市場(chǎng)上既有的印刷產(chǎn)能，來(lái)形成自己的核心競爭力和獨特的商業(yè)價(jià)值。

目前看來(lái)，這種以“四兩撥千斤”為賣(mài)點(diǎn)的輕資產(chǎn)商業(yè)模式探索，具有一定的價(jià)值，但貌似遇到了瓶頸。

筆者最近的發(fā)現是，有企業(yè)和資本開(kāi)始超越資產(chǎn)輕、重的概念之爭，試圖以并購的方式，直接整合市場(chǎng)上既有的印刷企業(yè)，快速形成規模和市場(chǎng)占有率優(yōu)勢，進(jìn)而實(shí)現自身的商業(yè)目標。

在這里，陽(yáng)光印網(wǎng)的“* 00+1合伙人計劃”算是一個(gè)典型。另外一家企業(yè)，具有與陽(yáng)光印網(wǎng)類(lèi)似的計劃和愿景，只不過(guò)“野心”沒(méi)有那么大，它的目標是：在每個(gè)省份或有必要的區域收購一兩家資質(zhì)不錯的印刷廠(chǎng)，快速形成自己的生產(chǎn)體系，再通過(guò)電商平臺和供應鏈管理體系，將這些印刷廠(chǎng)整合成為一個(gè)整體。

此外，還有印刷企業(yè)在專(zhuān)注打造高效率、低成本生產(chǎn)能力的同時(shí)，謀劃以品牌授權的方式，將市場(chǎng)上不具備生產(chǎn)優(yōu)勢的印刷廠(chǎng)變成自己的銷(xiāo)售終端，以此打造龐大而又獨一無(wú)二的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )，從而實(shí)現快速擴張。

這些野心勃勃的計劃，目前都還只是藍圖，如何落地、能否落地也都還存在諸多不確定因素。但它們卻在相當程度表明：印刷業(yè)大整合的序幕，或許正在徐徐拉開(kāi)。

印刷業(yè)為什么會(huì )趨向整合？

國家新聞出版廣電總局發(fā)布的數據顯示，201* 年，我國共有印刷企業(yè)10.1萬(wàn)家，實(shí)現總產(chǎn)值1.1* 萬(wàn)億元。根據筆者掌握的資料，咱們印刷企業(yè)的數量在各印刷大國中，毋庸置疑地位居第一位。

可為對比的是，據傳產(chǎn)業(yè)規模分居位居全球第一、第三位的美國和日本，印刷企業(yè)的數量大體都只有兩三萬(wàn)家；位居全球第四的德國，更是只有1萬(wàn)家左右。為什么用“據傳”？一則由于沒(méi)有最新消息，參考的都是前幾年的數據；二則各國對印刷企業(yè)界定的標準，印刷產(chǎn)值統計的范疇并不完全一致，產(chǎn)業(yè)規模排序并不絕對。

無(wú)論如何，咱們印刷企業(yè)的數量比美國、日本、德國加起來(lái)還要多，基本上是板上釘釘的。與超多企業(yè)數量相伴隨的，是對國內印刷業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度不高的抱怨。尤其是隨著(zhù)市場(chǎng)競爭的加劇，印刷廠(chǎng)日子越過(guò)越難，很多老板都覺(jué)得是過(guò)多的同行，帶來(lái)了低價(jià)、無(wú)序競爭，從而對市場(chǎng)洗牌、整合懷有某種期待。

問(wèn)題是，期待由來(lái)已久，為什么在這個(gè)時(shí)間節點(diǎn)出現落地的可能？

先來(lái)看整合的意愿從何而來(lái)。通過(guò)與幾位老板的交流發(fā)現，他們之所以覺(jué)得印刷市場(chǎng)的整合大有可為，有兩個(gè)基本的前提。

一則印刷市場(chǎng)的體量足夠大。幾位老板不約而同地都提到，印刷業(yè)是一個(gè)萬(wàn)億量級的市場(chǎng)。對資本市場(chǎng)而言，這是一塊足夠誘人的“大蛋糕”。

二則這是一個(gè)應該產(chǎn)生大鱷，而尚未出現大鱷的市場(chǎng)。在這一點(diǎn)上，老板們常見(jiàn)的說(shuō)法是，目前國內最大印刷企業(yè)的市場(chǎng)占有率仍不到1%。他們通常以美國的當納利，日本的大日本凸版、大日本印刷為參照，覺(jué)得國內應該有、且一定會(huì )有年銷(xiāo)售過(guò)百億的巨型印刷企業(yè)。

從基本的邏輯推理而言，一個(gè)應該產(chǎn)生大鱷，而尚未出現大鱷的市場(chǎng)，自然存在整合的機會(huì )?？墒?，這個(gè)機會(huì )會(huì )在哪個(gè)時(shí)點(diǎn)爆發(fā)？

一般而言，在充分競爭的市場(chǎng)環(huán)境中，并購的機會(huì )隨時(shí)都會(huì )存在，但行業(yè)性的整合與重組卻通常只會(huì )出現在市場(chǎng)的動(dòng)蕩調整期。原因很簡(jiǎn)單，在一個(gè)快速向上的市場(chǎng)中，幾乎每一個(gè)參與者都能分享“發(fā)展”的紅利。對有野心的企業(yè)而言，完全可以通過(guò)加大投入和內涵式發(fā)展，獲取更大的市場(chǎng)份額。

而在動(dòng)蕩調整期，市場(chǎng)增長(cháng)乏力，企業(yè)想要繼續擴大市場(chǎng)份額，僅憑內涵式增長(cháng)顯然難度很大，以并購為基礎的外延式擴張就會(huì )順理成章地成為備選項。

同時(shí)，市場(chǎng)的動(dòng)蕩與調整，還有助于降低并購成本，提高交易成功的可能性。這是因為在充滿(mǎn)不確定性的環(huán)境中，老板們對前景的判斷會(huì )出現分化，有的想做大，有的想退出，雙方更容易一拍即合。

一個(gè)顯而易見(jiàn)的事實(shí)是：當前印刷市場(chǎng)正處于這樣的動(dòng)蕩與調整中。一方面，印刷業(yè)同比增速連續多年呈下行趨勢，201* 年創(chuàng )出2.7%的多年低點(diǎn)；另一方面，環(huán)保壓力、紙價(jià)亂象等外部因素，正在加劇印刷廠(chǎng)之間的分化。

此外，在行業(yè)性整合重組機會(huì )落地的過(guò)程中，還有一個(gè)要素必不可少，那就是：資本。這里又涉及到兩個(gè)層面的問(wèn)題：一是要有足夠的資本注入，行業(yè)的整合才可能成為現實(shí)；二是要有可靠的退出渠道，資本才會(huì )有介入整合的足夠信心。

印刷業(yè)的整合之所以會(huì )率先從煙包領(lǐng)域展開(kāi)，主要原因就在于煙包印刷企業(yè)的資本化程度較高，幾家大型上市企業(yè)為資本的進(jìn)入和退出提供了通道。

什么樣的印刷廠(chǎng)最搶手？

與煙包領(lǐng)域不同，無(wú)論是拋出“* 00+1合伙人計劃”的陽(yáng)光印網(wǎng)，還是與陽(yáng)光印網(wǎng)有類(lèi)似愿景的其他企業(yè)，均不是上市公司。因此，在其龐大計劃落地的過(guò)程中，如何獲得足夠的資本支撐尤為關(guān)鍵。說(shuō)白了，買(mǎi)企業(yè)是要花錢(qián)的，意欲充當“整合者”的老板們如何才能找到足夠多的錢(qián)？

找錢(qián)是老板們自己的事，用不著(zhù)筆者操心。筆者關(guān)心的是：萬(wàn)一老板們找到足夠多的錢(qián)，什么樣的印刷廠(chǎng)會(huì )更搶手？

在這一點(diǎn)上，陽(yáng)光印網(wǎng)說(shuō)得很明確，最好是年銷(xiāo)售規模在* 000萬(wàn)元以上的企業(yè)，同時(shí)也不排斥年銷(xiāo)售規模兩三千萬(wàn)元，有特色的印刷廠(chǎng)。

而那家與陽(yáng)光印網(wǎng)有類(lèi)似計劃的企業(yè)，瞄準的同樣是年銷(xiāo)售三五千萬(wàn)元及以上的規模印刷廠(chǎng)。

這樣一來(lái)，范圍就很小了。據國家統計局公布的數據，201* 年我國共有規模以上印刷企業(yè)（年銷(xiāo)售收入2000萬(wàn)元以上）* * * 1家，這些企業(yè)共實(shí)現主營(yíng)業(yè)務(wù)收入7* 01.* 1億元，平均每家企業(yè)1.* * 億元；利潤總額* 77.97億元，平均每家企業(yè)10* 0.* 0萬(wàn)元。

潛在的整合者為什么對目標企業(yè)的規模有要求？說(shuō)一組數字，各位老板就明白了。201* 年，我國10* * * 7家印刷企業(yè)共實(shí)現利潤總額* 9* .* 0億元，去掉* * * 1家規模以上企業(yè)，其余9* 01* 家企業(yè)共實(shí)現利潤總額120.* * 億元，平均每家企業(yè)12.* 1萬(wàn)元。

雖然各家印刷廠(chǎng)的實(shí)際盈利情況可能比數據顯示的要好不少，其中肯定也不乏資質(zhì)上佳的“小而美”企業(yè)，但從收購標的的角度考量，顯然規模以上企業(yè)更具商業(yè)價(jià)值。

當然了，潛在整合者瞄準的目標企業(yè)的范圍其實(shí)更小。比如，在* * * 1家規模以上印刷廠(chǎng)中，還可以排除幾類(lèi)企業(yè)。比如，上市印刷企業(yè)旗下的子公司，因為其出售幾率很低；部分特定業(yè)務(wù)類(lèi)型的印刷廠(chǎng)，比如印鐵制罐、無(wú)菌包裝、煙包、有價(jià)證券、軟包裝企業(yè)，因為這些企業(yè)的運轉，大多需要特殊的客戶(hù)和業(yè)務(wù)資源，對陌生的闖入者來(lái)說(shuō)很難玩得轉。

此外，還要排除那些自身規模已經(jīng)相當可觀(guān)的大型企業(yè)。比如，年銷(xiāo)售收入超過(guò)1億元的印刷廠(chǎng)。因為達到這一量級的企業(yè)，大多已經(jīng)具有相對健全的治理結構和明確的發(fā)展目標，如果老板的野心足夠大，卯足勁再上一個(gè)臺階，獨立IPO也不是沒(méi)可能。

簡(jiǎn)單說(shuō)來(lái)，筆者覺(jué)得，在有可能正在走來(lái)的印刷業(yè)的大整合中，最受潛在整合者歡迎的將是這樣一些企業(yè)：年銷(xiāo)售收入在2000萬(wàn)-1億元之間，主營(yíng)商業(yè)印刷、彩盒紙箱、標簽印刷等競爭性業(yè)務(wù)，經(jīng)營(yíng)狀況穩定的中型印刷廠(chǎng)。

當然了，這里說(shuō)的只是一般原則，并不絕對。并且，規模更大、業(yè)務(wù)更為獨特的大型企業(yè)不是沒(méi)有價(jià)值，只是需要實(shí)力更為強大、專(zhuān)業(yè)性更強的整合者而已。

假如有人要買(mǎi)你的印刷廠(chǎng)

如此說(shuō)來(lái)，國內印刷企業(yè)的總數雖然高達10萬(wàn)余家，但當市場(chǎng)趨向整合時(shí)，真正具有整合價(jià)值，又有整合可能的印刷廠(chǎng)卻并不是那么多。

這意味著(zhù)，隨著(zhù)越來(lái)越多潛在整合者的入局，那些業(yè)務(wù)對路、規模適中、經(jīng)營(yíng)穩定的印刷廠(chǎng)正在某種意義上成為稀缺資源。

所以，問(wèn)題就來(lái)了：如果有企業(yè)或資本向各位老板拋出橄欖枝，你經(jīng)營(yíng)多年的印刷廠(chǎng)是賣(mài)，還是不賣(mài)？

很早之前，筆者便聽(tīng)到過(guò)一種說(shuō)法，做企業(yè)有兩種態(tài)度：一種是養豬，一種是養孩子。言下之意，養豬就是為了賣(mài)的，孩子卻永遠都是自己的。

這樣的說(shuō)法聽(tīng)上去很美。只不過(guò)，對大多數印刷廠(chǎng)老板來(lái)說(shuō)，在創(chuàng )業(yè)之初目標都很難這么明確和篤定。所以，當機會(huì )出現，在賣(mài)與不賣(mài)的問(wèn)題上，猶豫是在所難免的。

看上去，賣(mài)有賣(mài)的理由。對大多數具備一定規模，卻又難以獨自闖關(guān)資本市場(chǎng)的印刷廠(chǎng)來(lái)說(shuō)，選擇接受并購，無(wú)疑是老板實(shí)現創(chuàng )業(yè)變現和財務(wù)自由的最佳方式之一。如果以換股的方式完成并購，老板還有可能分享未來(lái)企業(yè)在資本市場(chǎng)增值的成果。

這就像201* 年* 月，* 擬收購伊諾爾的消息傳出后，某行業(yè)媒體所報道的那樣，在一次印刷圈的聚會(huì )上，聊到企業(yè)未來(lái)發(fā)展的終極問(wèn)題，不少老板不約而同給出的想法都是“出售”。

之所以會(huì )有這么多老板有意將辛辛苦苦做大的企業(yè)轉手，可能的原因有兩點(diǎn)：一是隨著(zhù)市場(chǎng)環(huán)境的變化，搞印刷不再像以前那么容易；二是在多年打拼之后，很多老板已經(jīng)積累下了足夠可觀(guān)的個(gè)人財富。

此外，還有一個(gè)因素不容忽視。那就是隨著(zhù)老一代創(chuàng )業(yè)者年齡日長(cháng)，很多印刷廠(chǎng)都面臨著(zhù)代際傳承的問(wèn)題。而不少印刷廠(chǎng)老板面臨的同樣煩惱是，子女一輩對接班興趣寥寥。在這種情況下，如果有買(mǎi)家愿意接手，出售變現自然是不錯的選項。

不賣(mài)也有不賣(mài)的理由。這其中，情感無(wú)疑是最主要的因素之一。雖然創(chuàng )業(yè)的初衷各不相同，但的確有很多老板做企業(yè)就像養孩子。要把自己一手拉扯大的“孩子”拱手讓人，不到萬(wàn)不得已，自然難以割舍。這是“不舍”。

“不舍”之外還有“不甘”。對很多新生代的老板來(lái)說(shuō)，雖然他們的工廠(chǎng)可能還不是很大，卻大多有著(zhù)相對清晰的商業(yè)理想。很多時(shí)候，他們更希望自己成為未來(lái)的整合者，而不是被整合的目標。這就是“不甘”。

在印刷市場(chǎng)趨向整合的過(guò)程中，除了買(mǎi)賣(mài)雙方的意愿，還有很多因素會(huì )影響并購的成敗。比如，大多數印刷廠(chǎng)都存在的治理結構上的缺陷。

201* 年* 月，在關(guān)注新三板之初，筆者曾發(fā)過(guò)一篇《為什么說(shuō)大多數印刷廠(chǎng)都是“夫妻檔”？︱揭秘》。這是因為筆者發(fā)現，大多數掛牌印刷廠(chǎng)都具有鮮明的家族企業(yè)特征，主要股東之間大多存在基于血緣、親緣的關(guān)系，其中以“夫妻檔”、“兄弟連”居多，間或夾雜著(zhù)眾多繁復、復雜的親屬關(guān)系。

實(shí)際上，這種情況普遍存在于大多數民營(yíng)印刷廠(chǎng)中。這種血緣、親緣關(guān)系的存在，在很多時(shí)候能夠促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。然而，一旦整合者試圖以現代企業(yè)的標準規范其治理結構，家族企業(yè)與現代企業(yè)之間的制度沖突便會(huì )凸顯出來(lái)。這種沖突有時(shí)會(huì )讓整合者望而卻步。

無(wú)論如何，如果有企業(yè)或者資本向你拋出橄欖枝，筆者都要恭喜各位老板：你的付出沒(méi)有白費，你的企業(yè)很有價(jià)值。

至于，賣(mài)與不賣(mài)，都在老板的一念之間。因為企業(yè)能有今天，全都源于你一路以來(lái)的辛苦打拼。