南京證券：給予衛星化學(xué)增持評級

南京證券股份吉印通顧詩(shī)園近期對衛星化學(xué)停止研究并發(fā)布了研究陳述《價(jià)格價(jià)差收窄Q*業(yè)績(jì)承壓，財產(chǎn)鏈完美靜待蘇醒》，本陳述對衛星化學(xué)給出增持評級，當前股價(jià)為**.29元。

衛星化學(xué)(002**8)

事務(wù)

衛星化學(xué)發(fā)布2022年三季報，2022年前三季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入277.70億元（同比+*8.72%），實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤*0.**億元（同比-29.*2%）；此中2022Q*實(shí)現營(yíng)業(yè)收入89.**億元（同比-*.**%，環(huán)比-**.**%），實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.**億元（同比-88.97%，環(huán)比-8*.**%）。前三季度毛利率*8.99%（同比-*2.72pct），凈利率*0.9*%（同比-*0.**pct）單三季度毛利率7.**%（同比-2*.89pct，環(huán)比-**.**pct），凈利率2.7*%（同比-20.**pct，環(huán)比-9.lpct）。

Q*公司C2財產(chǎn)鏈價(jià)差下滑，C2財產(chǎn)鏈價(jià)差環(huán)比上行：2022年Q*市場(chǎng)價(jià)差，聚丙烯-丙烯價(jià)差為*8元/噸，同比下降99%環(huán)比下降99%：丙烯酸-丙烯價(jià)差為***0元/噸，同比下降**%，環(huán)比下降**%：丙烯酸丁酯-丙烯酸價(jià)差為7*87元/噸同比上升**%，環(huán)比上升*0%。乙二醇-乙烯價(jià)差為*87元/噸，同比下降**%，環(huán)比上升*9%；環(huán)氧乙燒-乙烯價(jià)差為772元/噸，同比下降20%，環(huán)比上升*20%：Q*來(lái)看C*價(jià)差環(huán)比仍鄙人降，C2價(jià)差在環(huán)比上升，近期天然氣價(jià)格回落，成本壓力減緩，期待下流需求蘇醒后底部反轉。

財產(chǎn)鏈逐漸完美，規劃高端化新質(zhì)料：公司連云港石化吉印通年產(chǎn)***萬(wàn)噸PE、2*9萬(wàn)噸EOE和2*萬(wàn)噸ACN吉印通安裝項目二階段于2022年8月27日投料試消費后已勝利產(chǎn)出合格消費運行不變，標記著(zhù)連云港石化二階段項目一次開(kāi)車(chē)勝利。在建及規劃項目豐碩，*）公司平湖基地年產(chǎn)80萬(wàn)噸PDH安裝以及80萬(wàn)噸/年丁辛醇和*2萬(wàn)噸/年新成二醇項目，估計202*歲暮建成。2）公司披露綠色新質(zhì)料財產(chǎn)園項目，一期項目包羅*0萬(wàn)噸/年乙醇胺、*0萬(wàn)噸/年聚苯乙烯、**萬(wàn)噸/年電池級碳酸酯（包羅*中電解液溶劑，DMC為*萬(wàn)噸、EC為*萬(wàn)噸、DEC/EMC為*萬(wàn)噸）等安裝已開(kāi)工建立，方案別離于2022年Q*與Q*陸續建成試消費，該項目是公司功用化學(xué)品、新能源、新質(zhì)料三大營(yíng)業(yè)板塊的重要產(chǎn)物系列之一。*）2022年7月，連云港石化吉印通*000噸/年a-烯經(jīng)工業(yè)試驗安裝項目停止環(huán)評一次公示，有望年內產(chǎn)出產(chǎn)物，并規劃了年產(chǎn)*0萬(wàn)噸a-烯涇及配套POE項日。*）公司與SK致新將在連云港徐圩新區配合投資建立年產(chǎn)*萬(wàn)噸乙烯一丙烯酸聚合物（EAA）包拆范疇新質(zhì)料項目方案2022歲尾開(kāi)工建立，202*歲尾投產(chǎn)。

盈利預測與投資建議：看好公司C*及C2財產(chǎn)鏈景氣反轉，新質(zhì)料項日逐漸的闡揚潛力，估計2022-202*年的歸母凈利潤別離為*8.*9億元、*7.79億元和8*.**億元，同比增長(cháng)別離為-**.*2%、77.*0%和2*.88%，對應現股價(jià)PE為**.77倍、*.**倍和*.**倍，維持“增持”評級。

風(fēng)險提醒：項目建立進(jìn)度不及預期，原質(zhì)料價(jià)格顛簸風(fēng)險。

證券之星數據中心按照近三年發(fā)布的研報數據計算，長(cháng)江證券侯彥飛研究員團隊對該股研究較為深切，近三年預測準確度均值高達89.*2%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利*7.**億，按照現價(jià)換算的預測PE為*2.87。

最新盈利預測明細如下：

該股比來(lái)90天內共有2*家機構給出評級，買(mǎi)入評級22家，增持評級*家；過(guò)去90天內機構目的均價(jià)為**.*2。按照近五年財報數據，證券之星估值闡發(fā)東西顯示，衛星化學(xué)（002**8）行業(yè)內合作力的護城河優(yōu)良，盈利才能優(yōu)良，營(yíng)收獲長(cháng)性較差。財政可能有隱憂(yōu)，須重點(diǎn)存眷的財政目標包羅：有息資產(chǎn)欠債率。該股好公司目標*星，好價(jià)格目標*星，綜合目標*.*星。（目標僅供參考，目標范疇：0 ~ *星，更高*星）

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