經(jīng)濟困難時(shí)，為何不發(fā)行國債的方式，為何采取增印鈔票的方式來(lái)解決呢？

國債是需要還的，還得支付相應利息，而增印鈔票主要是紙張吉印通刷成本。從另一個(gè)角度講，國債發(fā)行數量有限，而增印鈔票的數量近乎無(wú)限。

就以國內外匯儲備為例，企業(yè)出口商品獲得外匯，就會(huì )印刷對應的貨幣兌換這些外匯。當企業(yè)進(jìn)口時(shí)，雖然需要用本國貨幣兌換外匯，但是這些貨幣不會(huì )被銷(xiāo)毀，這樣的結果就是出口越多，印刷的貨幣就越多，商品出口國外，通脹留在國內。

換個(gè)角度講，不管采用哪種方式實(shí)現增印鈔票的目的，都是近乎零成本的獲得國內資產(chǎn)和資源，乃至通過(guò)國有資本收購民企股權。

增印鈔票，利好銀行，利好國有資本，輸出通貨膨脹，但是并不會(huì )增加國家債務(wù)。只要通脹相對溫和，對于消費還有促進(jìn)作用，不會(huì )出現嚴重的后果，只是會(huì )減小民企的競爭優(yōu)勢和市場(chǎng)份額。

在經(jīng)濟困難時(shí)，發(fā)行國債需要考慮的問(wèn)題就多了。既然是國家信用背書(shū)的債務(wù)，就必須考量?jì)攤芰?，量力而行?/p>

每個(gè)國家的償債能力都是有限度的，上限遠沒(méi)有每年的財政收入那么高，畢竟管理體系龐大，運轉成本高昂，還要擔負起多方面的責任。如果超額發(fā)行國債，利息就會(huì )成為一大負擔，到期后無(wú)力償還更是會(huì )降低國家信用。

國債的形式比較單一，發(fā)行量有天花板，又有成本考量，當量不足夠大時(shí)很難對經(jīng)濟產(chǎn)生刺激作用。既然已經(jīng)經(jīng)濟困難了，說(shuō)明財政收入增速減弱，債務(wù)償還能力變差，此時(shí)發(fā)行大額國債顯然不是好的選擇。

相比之下，增印貨幣的方式多種多樣，潤物細無(wú)聲，靜悄悄就能多出數萬(wàn)億，超低成本，沒(méi)有利息，還可以定向輸出，量大管飽。