為什么說(shuō)資產(chǎn)管理公司“成功”摘牌？
??創(chuàng )業(yè)板創(chuàng )業(yè)板又稱(chēng)二板市場(chǎng)，即第二股票交易市場(chǎng)，是指主板之外的專(zhuān)為暫時(shí)無(wú)法上市的中小企業(yè)和新興公司提供融資途徑和成長(cháng)空間的證券交易市場(chǎng)，是對主板市場(chǎng)的有效補給，在資本市場(chǎng)中占據著(zhù)重要的位置。在創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)上市的公司大多從事高科技業(yè)務(wù)，具有較高的成長(cháng)性，但往往成立時(shí)間較短規模較小，業(yè)績(jì)也不突出。
??創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)最大的特點(diǎn)就是低門(mén)檻進(jìn)入，嚴要求運作，有助于有潛力的中小企業(yè)獲得融資機會(huì )。在中國發(fā)展創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)是為了給中小企業(yè)提供更方便的融資渠道，為風(fēng)險資本營(yíng)造一個(gè)正常的退出機制。同時(shí)，這也是我國調整產(chǎn)業(yè)結構、推進(jìn)經(jīng)濟改革的重要手段。對投資者來(lái)說(shuō)，創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的風(fēng)險要比主板市場(chǎng)高得多。
??當然，回報可能也會(huì )大得多。各國政府對二板市場(chǎng)的監管更為嚴格。其核心就是“信息披露”。除此之外，監管部門(mén)還通過(guò)“保薦人”制度來(lái)幫助投資者選擇高素質(zhì)企業(yè)。二板市場(chǎng)和主板市場(chǎng)的投資對象和風(fēng)險承受能力是不相同的，在通常情況下，二者不會(huì )相互影響。而且由于它們內在的聯(lián)系，反而會(huì )促進(jìn)主板市場(chǎng)的進(jìn)一步活躍。
??在證券發(fā)展歷史的長(cháng)河中，創(chuàng )業(yè)板剛開(kāi)始是對應于具有大型成熟公司的主板市場(chǎng)，以中小型公司為主要對象的市場(chǎng)形象而出現的。1*世紀末期，一些不符合大型交易所上市標準的小公司只能選擇場(chǎng)外市場(chǎng)和地方性交易所作為上市場(chǎng)所。到了20世紀，眾多地方性交易所逐步消亡，而場(chǎng)外市場(chǎng)也存在著(zhù)很多不規范之處。
??自60年代起，以美國為代表的北美和歐洲等等地區為了解決中小型企業(yè)的融資問(wèn)題，開(kāi)始大力創(chuàng )建各自的創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)。發(fā)展至今，創(chuàng )業(yè)板已經(jīng)發(fā)展成為幫助中小型新興企業(yè)、特別是高成長(cháng)性科技公司融資的市場(chǎng)。按與主板市場(chǎng)的關(guān)系劃分，全球的二板市場(chǎng)大致可分為兩類(lèi)模式。
??一類(lèi)是“獨立型”。完全獨立于主板之外，具有自己鮮明的角色定位。世界上最成功的二板市場(chǎng)———美國納斯達克市場(chǎng)（Nasdaq）即屬此類(lèi)。納斯達克市場(chǎng)誕生于1**1年，上市規則比主板紐約證券交易所要簡(jiǎn)化得多，漸漸成為全美高科技上市公司最多的證券市場(chǎng)。
??截至1***年底，共有482*家上市公司，市值高達*．2萬(wàn)億美元，其中高科技上市公司所占比重為40％左右，涌現出一批像思科、微軟、英特爾那樣的大名鼎鼎的高科技巨人?！叭旰訓|，三十年河西”，*0年后的納斯達克市場(chǎng)羽翼豐滿(mǎn)，上市公司總數比紐約證交所多60％，股票交易量在1**4年就超過(guò)了紐約證交所。
??另一類(lèi)是“附屬型”。附屬于主板市場(chǎng)，旨在為主板培養上市公司。二板的上市公司發(fā)展成熟后可升級到主板市場(chǎng)。換言之，就是充當主板市場(chǎng)的“第二梯隊”。新加坡的Sesdaq即屬此類(lèi)。最新鳴鑼成立的二板市場(chǎng)當屬香港創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)。1***年11月2*日，醞釀10年之久的香港創(chuàng )業(yè)板終于呱呱墜地。
??它定位于為處于創(chuàng )業(yè)階段的中小高成長(cháng)性公司尤其是高科技公司服務(wù)。截至今年4月底，共有上市公司2*家，大多是網(wǎng)絡(luò )、電腦、電信企業(yè)。一家公司若想在香港聯(lián)交所上市，最近*年必須有*000萬(wàn)港元的盈利，但創(chuàng )業(yè)板不設盈利底線(xiàn)，只需公司有兩年的“活躍業(yè)務(wù)紀錄”。
??如果創(chuàng )始人在業(yè)界已是名聲鵲起，那么這個(gè)兩年的“紀錄”也可以不要。香港聯(lián)交所權威人士曾風(fēng)趣地說(shuō)，如果比爾·蓋茨出來(lái)重新注冊一家公司，創(chuàng )業(yè)板會(huì )馬上愉快地接納?；仡檮?chuàng )業(yè)板的發(fā)展歷史，20世紀60年代可以稱(chēng)為創(chuàng )業(yè)板的萌芽起步時(shí)期。1*61年，為了推進(jìn)證券業(yè)的全面規范，美國國會(huì )要求美國證券交易委員會(huì )對所有證券市場(chǎng)進(jìn)行特定的研究。
??兩年之后，美國證券交易委員會(huì )放棄了對全面證券市場(chǎng)的研究，而是將目光盯住了當時(shí)處于朦朧和分割狀態(tài)的場(chǎng)外市場(chǎng)。SEC提出了“自動(dòng)操作系統”作為解決途徑的設想，并由全國證券商協(xié)會(huì )(NASD)來(lái)進(jìn)行管理。1*68年，自動(dòng)報價(jià)系統研制成功，NASD改稱(chēng)為全國證券商協(xié)會(huì )自動(dòng)報價(jià)體系(NASDAQ系統)。
??1**1年2月8日，NASDAQ市場(chǎng)正式成立，當日完成了NASDAQ系統的全面操作，中央牌價(jià)系統顯示出2*00個(gè)證券的行情。直到1***年，NASDAQ建立了新上市標準，要求所有的上市公司都必須將在NASDAQ市場(chǎng)上市的公司和OTC證券分離開(kāi)來(lái)。
??與美國NASDAQ市場(chǎng)的起步幾乎同時(shí)的是，日本開(kāi)始了創(chuàng )業(yè)板的腳步。1*6*年，日本東京證券交易所設立了針對中小公司的第二板，并正式起用了場(chǎng)外市場(chǎng)制度。不過(guò)，在其后相當長(cháng)一段時(shí)間內，日本的場(chǎng)外市場(chǎng)一直萎靡不振。創(chuàng )業(yè)板設立目的是：（1）為高科技企業(yè)提供融資渠道。
??（2）通過(guò)市場(chǎng)機制，有效評價(jià)創(chuàng )業(yè)資產(chǎn)價(jià)值，促進(jìn)知識與資本的結合，推動(dòng)知識經(jīng)濟的發(fā)展。（*）為風(fēng)險投資基金提供“出口”，分散風(fēng)險投資的風(fēng)險，促進(jìn)高科技投資的良性循環(huán)，提高高科技投資資源的流動(dòng)和使用效率。（4）增加創(chuàng )新企業(yè)股份的流動(dòng)性，便于企業(yè)實(shí)施股權激勵計劃等，鼓勵員工參與企業(yè)價(jià)值創(chuàng )造。
??（*）促進(jìn)企業(yè)規范動(dòng)作，建立現代企業(yè)制度。在創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)交易的證券品種包括：（1）股票；（2）投資基金；（*）債券（含企業(yè)債券、公司債券、可轉換公司債券、金融債券及政府債券等）；（4）債券回購；（*）經(jīng)中國證券監督管理委員會(huì )批準可在創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)交易的其他交易品種。
??創(chuàng )業(yè)板買(mǎi)賣(mài)規則：（1）創(chuàng )業(yè)板股票的交易單位為“股”，投資基金的交易單位為“份”。申報買(mǎi)入證券，數量應當為100股（份）或其整數倍。不足100股（份）的證券，可以一次性申報賣(mài)出。（2）證券的報價(jià)單位為“每股（份）價(jià)格”?！懊抗桑ǚ荩﹥r(jià)格”的最小變動(dòng)單位為人民幣0．01元。
??（*）證券實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制，漲跌幅限制比例為20％。漲跌幅的價(jià)格計算公式為：漲跌幅限制價(jià)格＝（1±漲跌幅比例）×前一交易日收盤(pán)價(jià)計算結果四舍五入至人民幣0．01元。證券上市首日不設漲跌幅限制。
