人們買(mǎi)不起房子的原因是因為價(jià)格太高？還是我們的工資太低？

　　貨幣指數首推M2。

　　那些經(jīng)濟學(xué)家動(dòng)不動(dòng)就拿M2說(shuō)事，什么M2總量，M2增速，央行放水等業(yè)務(wù)術(shù)語(yǔ)來(lái)解釋當前的經(jīng)濟表現，作為普通吃瓜群眾，你要是搞不清楚M2是個(gè)啥，不就只能被這些經(jīng)濟學(xué)家玩弄么？

　　那么本文的特點(diǎn)就是哪怕你一點(diǎn)沒(méi)學(xué)過(guò)經(jīng)濟學(xué)，你都能搞明白M2在現代經(jīng)濟學(xué)中作為重要經(jīng)濟指標的打開(kāi)方式以及央行放水的正確解讀。

　　2 . M2

　　說(shuō)人民幣從1**4年后嚴重超發(fā)，那應該造成通脹才對??！

　　怎么還會(huì )通縮呢？

　　要判斷通貨膨脹還是通貨緊縮，第一數據當然首推M2——流通貨幣總量。

　　簡(jiǎn)言之，M2增速越快，通脹越嚴重，增速越低通縮越嚴重。

　　啥？

　　M2不是一直在增長(cháng)么？

　　只是增速降低了而已呀！

　　最多通脹沒(méi)那么嚴重了，怎么還會(huì )通縮呢？

　　2.1 M2的歷史數據

　　M2 是啥？

　　基本貨幣+信用貨幣。

　　基本貨幣就是印出來(lái)的錢(qián)，信用貨幣就是銀行貸出去的錢(qián)，由銀行與借貸方共同創(chuàng )造（這個(gè)概念非常重要）。

　　舉例：A從銀行貸款200w買(mǎi)房，還款期限*0年。這200w就是信用貨幣。

　　回顧一下我國改革開(kāi)放后M2增速變化的歷史，M2從1*80年到2012年，M2年均增速到達1*%，從1*80年的僅僅2000億元左右，暴增到201*年的1**萬(wàn)億，高達**0倍，與此同時(shí)物價(jià)也是幾十倍的，幾百倍的上漲。

　　M2增速的變化始于201*年，當年M2增長(cháng)1*.**，2014年增長(cháng)11.01，201*年增長(cháng)1*.4，201*年增長(cháng)11.*。

　　如果網(wǎng)友對以上數據沒(méi)有感覺(jué)，我們對比一下2008年4萬(wàn)億時(shí)就知道，2008年推出4萬(wàn)億刺激計劃，200*年M2就暴增2*%，2010年暴增1*%。

　　201*年政府工作報告M2控制目標是1*%左右，實(shí)際只達到11.*%，這說(shuō)明M2增速的推高已經(jīng)有心無(wú)力了。

　　201*年1月和2月數據也證明了這點(diǎn)，1月增長(cháng)11.*, 2月增長(cháng)11.1%，*月增長(cháng)10.*，增長(cháng)乏力十分明顯，來(lái)看組數據。

　　M2增速降低就表示央行在減緩向市場(chǎng)供應貨幣的速度，放水的龍頭正在逐漸關(guān)上閘門(mén)。

　　2.2 M2增速放緩——通縮周期的到來(lái)

　　我們需要判斷的是近幾年的M2增速減緩是暫時(shí)性的還是歷史性拐點(diǎn)，是央行刻意為之，還是無(wú)可奈何，想推高也推不上去。想要搞清楚這個(gè)邏輯，就得從現代紙幣的發(fā)行機制和原理說(shuō)起，大家就能明白為什么央行即使掌握印鈔機，也應付不了通貨緊縮。

　　2.2.1 金銀貨幣的發(fā)行原理

　　金銀貨幣本身是有價(jià)值的，所以從皇帝到到普通百姓，再到當今的中央銀行，發(fā)行權利是平等的，誰(shuí)在山上挖到一塊金子，誰(shuí)就可以用它到市場(chǎng)上購買(mǎi)商品，這塊金子就流入市場(chǎng)，也就相當于發(fā)行了一塊金子貨幣。

　　皇帝和政府其實(shí)只有金銀貨幣的鑄幣權。

　　2.2.2 依托債務(wù)發(fā)行的現代貨幣

　　1**1年前，現代紙幣是依托黃金發(fā)行的，其后美元與黃金脫鉤，就變成了依托債務(wù)發(fā)行。

　　為什么現代紙幣要依托債務(wù)發(fā)行？

　　很簡(jiǎn)單，因為紙幣是沒(méi)價(jià)值的，印刷出來(lái)后，不能直接就拿到市場(chǎng)去購買(mǎi)商品。

　　所以，紙幣在進(jìn)入市場(chǎng)流通之前，一定得賦予價(jià)值，辦法就是用 借出的方式。

　　舉例：美國政府發(fā)行國債，美聯(lián)儲開(kāi)動(dòng)印鈔機印刷美元購買(mǎi)了國債，美國政府拿到美元再花出去，買(mǎi)槍?zhuān)I(mǎi)炮，發(fā)工資，然后再通過(guò)稅收，收回美元歸還美聯(lián)儲。

　　沒(méi)有價(jià)值的紙幣就變成了攜帶價(jià)值的錢(qián)。

　　換句話(huà)說(shuō)就是，市場(chǎng)上只能允許攜帶價(jià)值的錢(qián)流通，不允許沒(méi)有價(jià)值的紙幣在市場(chǎng)上流通。

　　美國政府只有用錢(qián)的權利，印錢(qián)的權利在美聯(lián)儲，這在源頭上制止了政府濫伐紙幣造成惡性通脹的可能。

　　2.2.* 央行印刷的是基礎貨幣，商業(yè)銀行創(chuàng )造信用貨幣

　　一個(gè)國家的貨幣總量中，央行印刷的紙幣只占很少一部分，大部分是商業(yè)銀行創(chuàng )造的信用貨幣。

　　例如，中國現有約1**萬(wàn)億流通貨幣M2中，央行印刷的基礎貨幣只有約*0萬(wàn)億，其它80%以上的120多萬(wàn)億都是商業(yè)銀行創(chuàng )造的信用貨幣。

　　什么是信用貨幣？

　　舉例1，大明朝某錢(qián)莊有客戶(hù)存銀1萬(wàn)兩，該錢(qián)莊開(kāi)出承兌銀票2萬(wàn)兩，這多出的1萬(wàn)兩就是該錢(qián)莊創(chuàng )造的信用貨幣。

　　古代錢(qián)莊多開(kāi)銀票是有風(fēng)險的，如果走漏風(fēng)聲，錢(qián)莊信譽(yù)又不高，就可能遭到存銀客戶(hù)擠兌而破產(chǎn)。

　　現代銀行體系作了改進(jìn)，成立了中央銀行，實(shí)行存款準備金制度，極大的加強了銀行創(chuàng )造信用貨幣的能力。

　　舉例2，某現代銀行有存款100億，上交存款準備金*億或10億后，就可以放心大膽的把余下的存款貸出去，不用擔心擠兌，因為后面有中央銀行撐著(zhù)呢！

　　所以現代銀行都是盡力擴大存款量，同時(shí)盡力把存款借出去以獲取利息，在這樣的不斷循環(huán)中創(chuàng )造了大量的信用貨幣。

　　請大家注意，無(wú)論是古代錢(qián)莊還是現代銀行，創(chuàng )造信用貨幣有個(gè)共同的特點(diǎn)，這就是信用貨幣必須由貸出錢(qián)的銀行和借錢(qián)的負債者雙方共同創(chuàng )造，缺一不可。

　　所以信用貨幣實(shí)際是由債權和債務(wù)組成的，這一點(diǎn)和央行印刷的基礎貨幣是一樣的，所以人們對現代紙幣的俗稱(chēng)——錢(qián)就是債務(wù)。

　　所以現代紙幣體系有個(gè)與金銀貨幣完全不同的特點(diǎn)——可以因債務(wù)的累積而不斷創(chuàng )造貨幣，又可以因債務(wù)的歸還或違約而消滅。

　　簡(jiǎn)單說(shuō)就是，現代貨幣可以隨債務(wù)的增長(cháng)而增長(cháng)，又可以因債務(wù)的降低而收縮。

　　于是這里就有了一個(gè)邏輯：債務(wù)增長(cháng)貨幣增長(cháng)通貨膨脹，債務(wù)降低貨幣收縮通貨緊縮。

　　反應到老百姓在日常生活中的感受就是物價(jià)上漲和下跌。

　　拉長(cháng)時(shí)間看，可以分為通貨膨脹周期和通貨緊縮周期，周期時(shí)間可以長(cháng)達幾十年。

　　正確判斷一個(gè)國家經(jīng)濟是處于通貨膨脹周期，還是已經(jīng)進(jìn)入通貨緊縮周期是非常重要的，將決定一個(gè)國家經(jīng)濟發(fā)展前途。

　　甚至對個(gè)人的人生和理財都是重要的，誰(shuí)要能在*0年前判斷中國處于通貨膨脹周期，今天已經(jīng)賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)了，而且毫不費力。

　　那么如何判斷呢？

　　2.2.4通貨膨脹或緊縮反應在M2上的識別標志

　　在通貨膨脹周期，貨幣增長(cháng)和債務(wù)增長(cháng)總是上行趨勢。

　　在通貨緊縮周期則相反，貨幣增長(cháng)和債務(wù)增長(cháng)將一波低過(guò)一波。

　　我們可以按這個(gè)標準判斷中國經(jīng)濟是否仍然在通貨膨脹周期，或者已經(jīng)進(jìn)入通貨緊縮周期。

　　結合中國實(shí)際：從1*80年到201*年，中國M2貨幣總量年平均增速高達1*%，但是201*年后M2增速明顯減緩，降低至14%，201*年低至11.*%，201*年M2逐漸新低，甚至一度低至8.*%。債務(wù)增速也在減慢（去杠桿）。

　　據此判斷，中國經(jīng)濟已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)通貨緊縮周期了。

　　肯定有人反駁說(shuō)M2只是增速降低了而已，但還是在增長(cháng)啊!

　　只是通脹溫和了一點(diǎn)而已。

　　等M2增速變?yōu)樨摰脑僮雠袛嗖贿t。

　　我就知道你有此一問(wèn)，先別著(zhù)急，等我先說(shuō)清楚央行超發(fā)貨幣的情況。

　　現在，從專(zhuān)家學(xué)者到普通網(wǎng)民幾乎一致認為央行嚴重超發(fā)了貨幣，但央行并不買(mǎi)帳。

　　有央行高官被問(wèn)及是否大量印鈔時(shí)回答“央行并沒(méi)有多印鈔票，為收購4萬(wàn)億美元外匯儲備雖然印刷了20多萬(wàn)億貨幣，但都被存款準備金鎖住了”。

　　央行確實(shí)沒(méi)有過(guò)多印刷人民幣，現在存款準備金高達1*%，遠比其他國家高，原因之一就是為了鎖住這些用于收購美元外匯儲備的20多萬(wàn)億基礎貨幣。

　　但是，說(shuō)央行大量超發(fā)了人民幣卻不冤枉，因為商業(yè)銀行創(chuàng )造出的天量信用貨幣的賬還是得算到央行頭上。

　?。ɑ仡櫼幌翸2= 基礎貨幣+信用貨幣，意思是央行沒(méi)有超印基礎貨幣，但是指使商業(yè)銀行發(fā)出了過(guò)多的信用貨幣）央行有能力，也有責任限制商業(yè)銀行過(guò)量發(fā)行信用貨幣的。

　　央行控制各個(gè)商業(yè)銀行信用擴張的辦法很多。

　　例如，降低存貸比例，現在規定貸款量不能超過(guò)存款量的**%，如果降低到*0%，就可以大幅收縮商業(yè)銀行的可供貸款的資金數量。

　　提高存款準備金率，也可以減少銀行可用于貸款的資金量或者直接規定銀行可貸款數量。

　　央行每年計劃M(mǎn)2增速 = 預估GDP增速 + 預估CPI增速 + 2-*個(gè)百分點(diǎn)。

　　按這個(gè)公式就已經(jīng)超發(fā)貨幣了，而實(shí)際M2增速在大部分年份要高于央行年初定下的增速目標，這就造成了貨幣的嚴重超發(fā)。

　　例如:200*年M2年初的控制目標只有1*%，實(shí)際增速達到2*%，大大超過(guò)了預訂M2增速目標。

　　貨幣的嚴重超發(fā)不但導致了債務(wù)的快速增長(cháng)，還引起了一個(gè)新的麻煩“錢(qián)荒”。

　　為什么如此巨量貨幣情況下會(huì )發(fā)生錢(qián)荒？

　　201*年中國發(fā)生過(guò)一次錢(qián)荒，當時(shí)一些商業(yè)銀行缺錢(qián)，向央行借，過(guò)去一般是一借就給，這次央行一反常態(tài)，不借，結果導致銀行間拆借利率飆升，央行仍然不為所動(dòng)，直到股市一天暴跌4%，央行才慌了神，連忙釋放流動(dòng)性。

　　當時(shí)的輿論覺(jué)得這很奇怪，M2都超過(guò)100萬(wàn)億了，怎么還會(huì )缺錢(qián)，這錢(qián)到哪里去了，其實(shí)這一點(diǎn)都不奇怪，現代紙幣體系就是這個(gè)尿性，錢(qián)越多，越鬧錢(qián)荒。

　　為什么？

　　因為貨幣越多，債務(wù)就越多！

　　債務(wù)越多，利息就越多！

　　問(wèn)題就出在這利息上，因為解決利息唯一辦法就是央行向市場(chǎng)補充貨幣。

　　央行每年向市場(chǎng)補充的貨幣增量不能少于當年總債務(wù)產(chǎn)生的利息總量，否則就會(huì )鬧錢(qián)荒，甚至發(fā)生債務(wù)鏈條斷裂，引發(fā)債務(wù)危機。

　　舉例：假設中國最起始貨幣總計只有100元人民幣，甲將這100元錢(qián)借給乙，年息10%，乙到年底必須連本帶利歸還110元，請問(wèn)這10元利息從哪里來(lái)？

　　只能從額外補充的貨幣中來(lái)。

　　乙可不可以砸鍋賣(mài)鐵來(lái)湊這10元利息，不可能，因為市場(chǎng)上就這100元，再賣(mài)也賣(mài)不出101元來(lái)。

　　乙可不可以努力工作多產(chǎn)點(diǎn)糧食，多賣(mài)點(diǎn)錢(qián)來(lái)歸還？

　　不可以，因為被100元貨幣總量限制了。

　　一個(gè)國家也是這樣，如果一個(gè)國家有100億貨幣總量，債務(wù)總量假設也是100億，每年產(chǎn)生利息總量*億，那么該國中央銀行就必須及時(shí)向市場(chǎng)多補充*億貨幣，否則就會(huì )鬧錢(qián)荒，就可能導致資金鏈條斷裂。

　　以中國當前的實(shí)際情況為例：中國現有貨幣總量M2約1*0萬(wàn)億，有債務(wù)總額接近200萬(wàn)億，按年息*%算，每年將產(chǎn)生10萬(wàn)億利息，理論上每年央行必須向市場(chǎng)補充貨幣10萬(wàn)億，也就是必須使M2每年增加10萬(wàn)億以上，否則就會(huì )鬧錢(qián)荒。

　　當然，如果貨幣流通速度加快，會(huì )緩解錢(qián)荒，但也只能是緩解，最終還是要靠補充足量貨幣才能解決。

　　所以按照現代紙幣體系的運行原理，錢(qián)荒是必然的，錢(qián)荒也是促成通貨膨脹轉向通貨緊縮的一個(gè)重要因素。

　　因為貨幣補充越多，債務(wù)就越多，利息量就越大，這是個(gè)自我矛盾的不可延續的循環(huán)。

　　所以為什么M2即使是一直在增長(cháng)，也會(huì )鬧錢(qián)荒，只要M2增速下降到一個(gè)固定閾值以下就會(huì )發(fā)生通貨緊縮。

　　這就是從M2判斷通貨緊縮的標志。許多盆友一見(jiàn)央行放水，就以為在刺激經(jīng)濟，在制造通脹，其實(shí)央行貨幣放水，釋放貨幣流動(dòng)性主要是為防止錢(qián)荒，防止債務(wù)鏈條斷裂。

　　2.2.* 現代紙幣體系的特點(diǎn)

　　資本主義為什么會(huì )拋棄金銀貨幣和金本位體系，而改行現在的紙幣體系？

　　答案只有一個(gè)——為了滿(mǎn)足資本的逐利性。

　　資本的總公式是：資本1-商品-資本2

　　這個(gè)公式的特點(diǎn)是——資本2必須總是大于資本1，也就是100元的起始資本，投入商品生產(chǎn)或銷(xiāo)售后必須大于100元。

　　否則資本就不會(huì )移動(dòng)，就不會(huì )投資，資本主義的生產(chǎn)和經(jīng)濟發(fā)展就無(wú)從談起。

　?。ㄩ_(kāi)動(dòng)腦筋哈，思考思考）。

　　簡(jiǎn)單說(shuō)就是鞋子，衣服等等所有商品如果沒(méi)有利益，生產(chǎn)者就不會(huì )生產(chǎn)，銷(xiāo)售者就不會(huì )銷(xiāo)售。

　　而且，哪個(gè)商品收益高，資本就往哪里去。

　　資本的增值一定要表現在貨幣數額的增加上。

　　然而，在1**1年美元與黃金脫鉤之前，金銀貨幣體系無(wú)法滿(mǎn)足資本的這種逐利性。

　　為什么？

　　金銀貨幣受自然規律支配，無(wú)法快速增加，無(wú)法滿(mǎn)足資本的欲望，所以資本主義近*00年歷史上，無(wú)數商人，艦隊奔跑于全世界，除了擴展商品市場(chǎng)外，就是尋找金銀。

　　如是現代紙幣體系應運而生，理論上，紙幣是可以無(wú)限量供應的，也就可以無(wú)限量的滿(mǎn)足資本的逐利性。

　　但是，天下沒(méi)有免費的午餐，紙幣也有紙幣的運行規律，資本的逐利性最終也會(huì )受到限制。

　　那么現代紙幣體系到底有些什么運行規律，或者特點(diǎn)呢？

　　現代紙幣是依托債務(wù)而發(fā)，即借方和借出方共同發(fā)行的。

　　這個(gè)概念很重要，許多網(wǎng)友都缺乏這一重要概念，總以為央行神通廣大，想發(fā)多少貨幣就可以印刷多少貨幣，似乎央行單方面就可以決定貨幣的供應量。

　　其實(shí)央行沒(méi)那么神，信用貨幣是由銀行與借貸方共同發(fā)放的，缺一不可。

　　例如：你貸款100萬(wàn)購房，你與銀行就共同創(chuàng )造了100萬(wàn)信用貨幣，M2就增加了100萬(wàn)，沒(méi)有你的配合，銀行就創(chuàng )造不出這100萬(wàn)信用貨幣。

　　又如：中國央行現在是依托外匯儲備即美元發(fā)行基礎貨幣，每收購1美元就發(fā)行*.*元人民幣（依據當時(shí)匯率），沒(méi)有美元，也就發(fā)不出*.*元。

　?。ㄒ郧?，1美元可以發(fā)出8元人民幣，現在只能發(fā)出*.*元。

　　人民幣升值，也是通縮的原因和標志之一）。

　　以美元計價(jià)的外匯儲備是美國對中國人民的債務(wù)，同時(shí)也是美國政府發(fā)行債券而產(chǎn)生的債務(wù)。

　　從最基本經(jīng)濟原理來(lái)說(shuō)，紙幣是決不能亂發(fā)的，因為紙幣本身毫無(wú)價(jià)值，必須附上價(jià)值才能發(fā)出。

　　印鈔機掌握在國家手里，是一國人民對該國政府的無(wú)限信任，任何文明國家的政府不能亂印鈔票，破壞國家信譽(yù)。

　　國家沒(méi)信譽(yù)了，紙幣也就會(huì )被打回原形，真的變成了紙。

　　當然，也有敢于以身試法的政府，像1*20年代制造超級通貨膨脹的德國政府，1*4*年中國的金圓券，今天的津巴布韋，委內瑞拉等等。

　　當然，我堅定相信中國政府是個(gè)文明政府，一定會(huì )遵守貨幣發(fā)行規則，對國家，對人民負責。

　　所以不會(huì )將通縮演變成惡性通脹，否則~當年那個(gè)超發(fā)金圓券，最后跑去臺灣的前任，就是下場(chǎng)。

　　從1**1年美元與黃金脫鉤后，40多年來(lái)，西方資本主義還沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)嚴重的通貨緊縮危機。

　　美國和日本只是經(jīng)歷了第一階段的通貨緊縮。

　　Eg1：日本在1**0年房?jì)r(jià)泡沫破裂，短期內M2從增速10%，快速下跌到增速為零。

　　從此陷入長(cháng)期通貨緊縮之中，但靠著(zhù)印鈔票和財政擴張維持了通貨緊縮沒(méi)有惡化，付出的代價(jià)就是日本政府負債超過(guò)GDP的200%。

　　Eg2：美國200*年爆發(fā)次貸危機，同樣是房?jì)r(jià)泡沫破裂，經(jīng)過(guò)美聯(lián)儲印鈔，美國政府財政擴張救市，使得通貨緊縮沒(méi)有進(jìn)一步惡化，與日本一樣，付出的代價(jià)就是美國政府債臺高筑，負債已經(jīng)超過(guò)GDP的100% 。

　　2.* M2增速放緩——信用貨幣難以繼續推高的原因

　　2.*.1 銀行資金的流動(dòng)性及壞賬率

　　A. 流動(dòng)性——也就是銀行是不是有充足的錢(qián)可供借出，如果想要銀行流動(dòng)性好，中長(cháng)期貸款占比就不能太高。

　　例如，如果100萬(wàn)貸款是1年期，那么第二年又可收回100萬(wàn)供借貸了。

　　例如，如果100萬(wàn)貸款是10年期，那么第二年就只能收回10萬(wàn)供借貸了。

　　又如，某銀行有100億資金，全部以*0年期貸出去，理論上該銀行每年就只能收回*.*億資金可供借出了，該銀行就可以關(guān)門(mén)歇業(yè)了。

　　中國各大商業(yè)銀行的中長(cháng)期貸款（房貸）比例不斷攀升，從200*年的*0%左右，攀升到201*年的**%，極大的鎖住了銀行的資金流動(dòng)性。

　　B. 壞賬率——借出去的錢(qián)是否能按期收回本息

　　首先貸款期越長(cháng)，風(fēng)險也越大，誰(shuí)知道*0年內會(huì )發(fā)生什么。

　　其次我們看近幾年的官方數據，201*年地方政府借新債還舊債高達*萬(wàn)億，這代表地方政府的許多債務(wù)實(shí)際已經(jīng)違約了。

　　這種做法就叫債務(wù)重組，還有那些根本就失去償債能力的國企僵尸企業(yè)，高風(fēng)險的理財產(chǎn)品，碾轉從銀行流出去的高利貸等。

　　所以，中國銀行體系的流動(dòng)性不足，風(fēng)險高企已經(jīng)是很明顯的了，這樣的銀行體系是不具備繼續大規模創(chuàng )造信用貨幣能力的。

　　也就是銀行體系推高M(jìn)2增速的能力已經(jīng)很弱了。

　　2.*.2 借錢(qián)用的這一方是什么狀況？

　　銀行的信用貨幣是靠借貸創(chuàng )造的，要推高M(jìn)2增速就必須有人從銀行借錢(qián)，當前借錢(qián)兩大來(lái)源，一是固定資產(chǎn)投資，二是房貸消費。

　　A. 固定資產(chǎn)投資。

　　*0多年來(lái)，中國固定資產(chǎn)投資一直以?xún)晌粩蹈咚僭鲩L(cháng)，但最近幾年迅速下降到個(gè)位數，特別值得注意的是，201*年民間投資斷崖式下跌，最低至2.8%，而與此同時(shí)，國企和地方政府為主的固定資產(chǎn)投資仍然保持20%以上增速。

　　這說(shuō)說(shuō)明固定資產(chǎn)投資效益在迅速下降，因為民間投資對效益是最敏感的，沒(méi)效益的投資項目民間資本自然不感興趣。

　　但國企和地方政府不一樣，為了保固定資產(chǎn)投資增速，國企、地方政府和國有銀行配合一起，接續加碼投資，因為保固定資產(chǎn)投資就是保GDP增速。

　　我們不得不佩服中國地方政府，換個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟政府，固定資產(chǎn)投資早就趴下了，但效益不好，投資就沒(méi)有回報，就會(huì )虧損，還不起貸款，就會(huì )債務(wù)違約，風(fēng)險就來(lái)了，達到一定程度，政府也扛不住就會(huì )造成系統性金融危機。

　　201*年財政部發(fā)文，規范地方政府借債責任，規定哪些債務(wù)中央財政將兜底，哪些得由地方政府自己擔責，從來(lái)就膽大包天，無(wú)所顧忌借債發(fā)展經(jīng)濟的地方政府不得不有所收斂，這無(wú)疑是201*年1到2月固定資產(chǎn)投資資金來(lái)源斷崖式下降到-8%的一個(gè)重要因素。

　　國企也是一樣，這幾年國有背景的房地產(chǎn)公司，是用銀行貸款創(chuàng )造地王的主力軍，隨著(zhù)控房?jì)r(jià)政策日益收緊，這些國企再制造地王就得掂量掂量了。

　　最近幾大房產(chǎn)公司紛紛看空房市收縮財務(wù)就是證明。

　　現在我們已經(jīng)可以大致得出基本結論了，可以判斷M2增長(cháng)已經(jīng)進(jìn)入歷史拐點(diǎn)了，央行已經(jīng)有心無(wú)力繼續推高M(jìn)2增速了。

　　央行周行長(cháng)已經(jīng)在年前的博鰲論壇說(shuō)得很清楚明白了：世界貨幣寬松周期已經(jīng)進(jìn)入尾聲了，（實(shí)際在暗示中國的貨幣寬松政策周期也將結束，貨幣緊縮時(shí)期來(lái)臨了）。

　　周行長(cháng)還說(shuō)了，房?jì)r(jià)上漲不是央行貨幣政策預期結果。

　　說(shuō)明央行在降低購房首付比例及貸款利率時(shí)，只想著(zhù)推高M(jìn)2，沒(méi)想到推高房?jì)r(jià)。

　　當然這話(huà)應該還有后半句他不便說(shuō)出來(lái)，這就是，將來(lái)房?jì)r(jià)下跌也不是我央行貨幣緊縮政策的預期結果。

　　周行長(cháng)在國際知名論壇發(fā)表這樣的言論，當然是字字精雕細琢，有備而來(lái)，在此，提醒那些還在飛蛾撲火似的撲向高房?jì)r(jià)的剛需購房者們，周行長(cháng)意思已經(jīng)表達得很清楚了，沒(méi)聽(tīng)懂那是你自己的事。

　　B. 房?jì)r(jià)是貨幣蓄水池，一旦房?jì)r(jià)下跌，貨幣洪水從房地產(chǎn)流出，轉向其他商品，造成通貨膨脹。

　　你肯定有見(jiàn)過(guò)或聽(tīng)過(guò)這種說(shuō)法吧。

　　這種觀(guān)點(diǎn)是錯誤的：1．房市與股市一樣，股市下跌損失的市值就是灰飛煙滅。

　　房市也一樣！

　　大家知道，201*年股災，股市從*1*0點(diǎn)暴跌到2800點(diǎn)，市值損失超過(guò)20萬(wàn)億，這20萬(wàn)億實(shí)際灰飛煙滅了，消失得無(wú)影無(wú)蹤，不存在從股市流出跑到其他商品市場(chǎng)的問(wèn)題。

　　房市也是一樣，一旦房?jì)r(jià)下跌，全國房地產(chǎn)市值即使跌掉100萬(wàn)億，這100萬(wàn)億同樣是灰飛煙滅，不存在什么從房市貨幣蓄水池跑到其他市場(chǎng)的問(wèn)題。

　　為什么，因為這些貨幣都是虛擬的，大家知道股市的無(wú)量跌停和無(wú)量漲停吧！

　　我就以此作例子來(lái)說(shuō)明一下；假設某股票G，該股總股數1億，股價(jià)10元，總市值10億元，第二天一個(gè)漲停板，股價(jià)上漲到每股11元，總市值立馬飆升到11億元，市值增加了一個(gè)億，但成交量可能只有100股，成交金額僅僅1000元，這就是無(wú)量漲停，因為大家都看好這只股票還會(huì )漲，都不賣(mài)。

　　僅僅1000元就推動(dòng)該股票市值增加一個(gè)億，這****萬(wàn)增加的市值都是虛擬的，并非真實(shí)貨幣。

　　假設該股第二天來(lái)個(gè)跌停板，跌到每股*元，總市值變成*個(gè)億，損失了一個(gè)億，但成交量也能也只有100股，成交金額*00元，這就是無(wú)量跌停，因為大家都認為該股票還會(huì )跌，大家都不買(mǎi)。

　　所以無(wú)論是上漲的一個(gè)億和跌掉的一個(gè)億都是虛擬貨幣，所以也不會(huì )有什么下跌一個(gè)億就會(huì )有一億貨幣流出股市的問(wèn)題。

　　房市的原理也是一樣：例如，上海某小區有一萬(wàn)套房，每平米*萬(wàn)元，只要某月有100套以每平米*萬(wàn)成交，就會(huì )帶動(dòng)該小區的一萬(wàn)套房?jì)r(jià)全部上漲，每平米上漲1萬(wàn)，該小區的房產(chǎn)市值將上漲以百億計，但這100億不過(guò)是虛擬貨幣而已，一旦房?jì)r(jià)下跌，損失也會(huì )以百億計，不存在房?jì)r(jià)下跌就會(huì )有巨量貨幣流出的問(wèn)題。

　　房市與股市唯一不同的地方是時(shí)間長(cháng)短不一樣，股市以天，小時(shí)計，而房市以月和年計，例如股價(jià)下跌10%只需要一天或一小時(shí)，而房?jì)r(jià)下跌10%，可能需要1個(gè)月甚至1年。

　　2. 實(shí)際情況是，房?jì)r(jià)下跌不但不會(huì )溢出貨幣，還會(huì )消滅流通貨幣，甚至引發(fā)M2的收縮，從而造成嚴重的通貨緊縮。

　　舉例；某銀行給甲房貸100萬(wàn)，這100萬(wàn)就流入市場(chǎng)，增加了流通貨幣M2總量，假設房?jì)r(jià)下跌，該房市價(jià)只有80萬(wàn)了，貸款者甲決定不供房貸了，把房子丟給銀行，銀行將房子拍賣(mài)80萬(wàn)，銀行虧20萬(wàn)，同時(shí)將收回的80萬(wàn)不再借出了（因為這時(shí)候沒(méi)人買(mǎi)房），這時(shí)銀行將財務(wù)報表上的100萬(wàn)資產(chǎn)抹掉，還留下20萬(wàn)虧損窟窿，與此同時(shí)，流通貨幣總量M2也減少了100萬(wàn)。

　　從這個(gè)例子可以清楚看到；房?jì)r(jià)下跌，不但沒(méi)有貨幣從所謂房地產(chǎn)蓄水池流出，還會(huì )造成流通貨幣減少，甚至造成M2收縮。所以，如果房?jì)r(jià)大幅下降，房貸出現大面積違約，M2就面臨收縮，一旦M2出現收縮，政府就將面對通貨緊縮、物價(jià)下跌的嚴重經(jīng)濟危機局面。

　　這才是政府目前通過(guò)限購鎖定房?jì)r(jià)的真正原因。

　　看到這里你是不是有房?jì)r(jià)肯定不會(huì )降的自信？

　　嘿嘿，后面就要論證已經(jīng)是通縮周期了，只有刺破房?jì)r(jià)泡沫才有刺激經(jīng)濟的機會(huì )。

　　經(jīng)濟學(xué)就是這么有意思，邏輯一層套一層，且聽(tīng)我娓娓道來(lái)。

　　2.2* 現代貨幣體系下中國的經(jīng)濟進(jìn)入通縮周期

　　中國正式進(jìn)入現代紙幣體系是在2000年左右，以銀行開(kāi)始實(shí)行購房貸款為標志，至今不到20年。

　　央行在201*年*月下調房貸首付比10個(gè)點(diǎn)，首付比從原來(lái)的*0%和40%下調到20%和*0%。

　　結果出乎意料，一線(xiàn)和部分二線(xiàn)城市房?jì)r(jià)大幅上漲，同時(shí)出現了危險的首付貸，不得不在國慶前夜發(fā)出**0限購令，接下來(lái)一連串的行政限購措施鎖住了房?jì)r(jià)。

　　這次下調首付貸也是央行的嚴重失誤！因為央行下調首付比的目的絕不是要推高房?jì)r(jià)，而是要推高M(jìn)2，央行官員認為增加房貸可以推高M(jìn)2，201*年年初國務(wù)院工作報告決定M2增速控制在1*%左右，央行知道難以完成，才出此下策，結果創(chuàng )下大禍，進(jìn)一步說(shuō)明央行以無(wú)力推高M(jìn)2。

　　目前種種經(jīng)濟現象表明，中國已經(jīng)開(kāi)始從通貨膨脹的繁榮周期轉入通貨緊縮周期。

　　我們可以將這些經(jīng)濟現象大致列出如下：

　　1． 整體上已經(jīng)失去了償債能力，目前負債已經(jīng)接近200萬(wàn)億，按*%年息算，一年利息總額高達10萬(wàn)億，而一年新增GDP凈額不足*萬(wàn)億，不足以支付利息的*0%。

　　2． 嚴重的貧富分化。

　　*． 嚴重的產(chǎn)能過(guò)剩。

　　4． 嚴重的經(jīng)濟結構扭曲，高房?jì)r(jià)壓迫實(shí)體經(jīng)濟。

　　*． 大量的不勞而獲者，炒房，炒股發(fā)財的。

　　吃房租的越來(lái)越多，金額越來(lái)越大。

　　*． M2增長(cháng)乏力，借錢(qián)的兩大主力，固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)貸款都難以持續。據湖南省統計局報告201*年固定資產(chǎn)投資總額已經(jīng)占到該省GDP總額的8*%，投資效率已經(jīng)從2011年的0.**，下降到0.08，即每投入1元只能產(chǎn)生8分錢(qián)經(jīng)濟增長(cháng)量。居民的房屋貸款，201*年僅僅降低10個(gè)點(diǎn)的首付，就導致一線(xiàn)二線(xiàn)城市房?jì)r(jià)暴漲，不得不大幅收緊房貸政策，依靠房貸來(lái)推高M(jìn)2已經(jīng)難以為繼。

　　*. 債務(wù)壓力，光中央財政201*年就支付近*000億利息。

　　這些經(jīng)濟現象都清楚表明，通貨緊縮已經(jīng)不可避免，通貨緊縮對經(jīng)濟危害性的原理也很簡(jiǎn)單，與通貨膨脹的繁榮時(shí)期相反，一個(gè)人的支出減少就是另一個(gè)人收入的減少。

　　有人會(huì )說(shuō)，MLF，SLF等短期貨幣釋放工具不是正在大量使用嗎，最近的MLF甚至把期限延長(cháng)到1年，短期都快變長(cháng)期了。其實(shí)這些工具都是央行因銀行為防止錢(qián)荒而釋放的流動(dòng)性，本身錢(qián)就鬧錢(qián)荒，怎么還有可能通貨膨脹？