美債收率曲線(xiàn)出現倒掛，避險資產(chǎn)受青睞！
方世平—8月15日分析
昨日國際現貨黃金收報1516.36美元/盎司，白銀收報17.22美元/盎司。
今日20:30美國7月零售銷(xiāo)售數據。雖然美聯(lián)儲鮑威爾本月初在政策決議上強調，降息并非新一輪降息周期的開(kāi)始，而是一次政策微調。
投資者通常特別關(guān)注10年期和2年期國債收率之間的息差，在過(guò)去50年的每次衰退之前，收率曲線(xiàn)的這一部分都出現了反轉，盡管經(jīng)濟衰退往往需要數月甚至數年的時(shí)間才會(huì )到來(lái)。自1978年以來(lái)，2年期和10年期國債收率出現了5次反轉，都是經(jīng)濟衰退的先兆，但出現了明顯的滯后。
美國2年期和10年期國債收率曲線(xiàn)自2007年來(lái)首次出現倒掛，并且10年期美債收率暴跌至2016年9月以來(lái)的新低，暗示全球經(jīng)濟衰退risk越來(lái)越大, 紛紛轉向避險資產(chǎn)。市場(chǎng)目前預計美聯(lián)儲將在9月份會(huì )上再次降息。盡管美元目前對主要貨幣仍有利率優(yōu)勢，但是如果未來(lái)繼續降息，這種優(yōu)勢削弱將不利美元。
收率曲線(xiàn)趨平已經(jīng)很長(cháng)時(shí)間，倒掛反映了增長(cháng)擔憂(yōu)的顯著(zhù)升級。由于對全球經(jīng)濟健康狀況和通脹疲軟的疑慮上升，2-10年期曲線(xiàn)兩年多來(lái)一直在逐漸趨平。另一個(gè)廣受關(guān)注的經(jīng)濟衰退指標，3個(gè)月與10年期國債收率之差在3月份出現倒掛，并且此后多數時(shí)間都是負值。此前，美國3個(gè)月與10年期國債收率的倒掛已經(jīng)持續了數個(gè)月，且倒掛程度也創(chuàng )下金融危機以來(lái)最大。對于美債收率曲線(xiàn)出現了金融危機爆發(fā)前以來(lái)的最大倒掛。收率曲線(xiàn)出現40基點(diǎn)的倒掛，其后通常會(huì )出現問(wèn)題，收率曲線(xiàn)會(huì )開(kāi)始再度陡斜。美聯(lián)儲將要降息，但衰退命運已接近被確定。
從技術(shù)日K線(xiàn)圖上來(lái)看，美元指數收2連陽(yáng)線(xiàn)。美指上方壓力8月1日高點(diǎn)98.94，下方支撐10日均線(xiàn)。美元指數支撐97.75，97.51，阻力98.14，98.29。
歐元/美元支撐 1.1116，1.1094，阻力1.1176，1.1214
EURUSD：歐元兌美元昨日最高上探1.1191，最低觸及1.1131，收報1.1139。
德國負增長(cháng)GDP數據加劇了人們的擔憂(yōu)，這加大了歐洲最大經(jīng)濟ti陷入衰退的risk。歐元區GDP環(huán)比僅增長(cháng)0.2%，較第一季度0.4%的增幅明顯放緩。
市場(chǎng)目光已經(jīng)轉向了本月下旬的G7會(huì )和全球央行年會(huì )，希望屆時(shí)能基于各國貨幣寬松政策的下一步走向落差，來(lái)輔佐判斷匯市的未來(lái)突破方向。
如果將9月的行動(dòng)視為主要是提升信心的舉措，這會(huì )束縛拉加德的手腳，因從9月到12月她上任后的首次會(huì )期間，經(jīng)濟不會(huì )有太大變化。拉加德的利率操縱空間并將受到歐洲央行前瞻性指引的束縛。前瞻性指引界定了至明年中的利率路徑，而下個(gè)月料將有所調整。
從技術(shù)日線(xiàn)圖上來(lái)看，歐元收2連陰線(xiàn)。上方壓力10日均線(xiàn)，下方支撐5月23日低點(diǎn)1.1107。
交易策略：如匯價(jià)反彈持穩于1.1154之上，可考慮輕倉做多，目標為1.1176-1.1214；如匯價(jià)反彈破敗1.1131繼續嘗試做空，目標1.1107-1.1097。
英鎊/美元 支撐 1.2036，1.2015，阻力1.2092，1.2125
GBPUSD：英鎊兌美元昨日最高上探1.2101，最低觸及1.2045，最終收報1.2060。
目前為止，英鎊保持在關(guān)鍵心理底部上方的能力減緩了其下跌速度。本周英鎊關(guān)鍵點(diǎn)是英國失業(yè)和通脹數據，這些數據將說(shuō)明英國離衰退可能有多近。
從技術(shù)日線(xiàn)圖上來(lái)看，英鎊收小陽(yáng)線(xiàn)。上方壓力10日均線(xiàn)，下方支撐8月12日低點(diǎn)1.2015、2017年低點(diǎn)1.1988以及2016年低點(diǎn)1.1841。
交易策略：如匯價(jià)反彈持穩于1.2069，可考慮輕倉做多，目標為1.2092-1.2125；如匯價(jià)反彈破敗1.2045，可繼續嘗試做空，目標1.2015-1.1988。
黃金 支撐1498.97，1481.58，阻力1528.94，1541.52
黃金昨日最高上探1524.13美元/盎司，最低下探觸1494.16美元/盎司，最終收報1516.36美元/盎司。
黃金從5月底1280左右的水平上漲，6月底升至1420左右后窄幅震蕩，進(jìn)入8月后展開(kāi)新一輪升勢，8月13日一度升至1535.11高位。
分析認為，黃金漲勢暫緩，鑒于全球央行寬松、負收率債券和地緣不確定性等主要驅動(dòng)因素猶在，斷言金價(jià)觸及長(cháng)期頂部為時(shí)尚早，不過(guò)需要新的觸發(fā)器推動(dòng)金價(jià)自當前水平進(jìn)一步走高。
各國央行在推高金價(jià)，因它們現在已成為黃金的凈買(mǎi)家。WGC預計，明年各國央行將增加黃金儲備。各央行黃金儲備策略背后的動(dòng)機各不相同，包括考慮到黃金的li史定位、長(cháng)期價(jià)值儲存、有效投資組合多元化工具的角色、以及缺乏違約risk。此外，多國去美元化的特征和動(dòng)機也是提升黃金吸引力的一大因素。
美國經(jīng)濟的持續下行為市場(chǎng)預期美聯(lián)儲9月再次降息提供依據。市場(chǎng)與美聯(lián)儲對于9月是否降息的博弈，仍將是未來(lái)主導金價(jià)走勢的主要因素之一。另一方面，歐美gu市大幅大跌帶動(dòng)全球的權益市場(chǎng)下行，市場(chǎng)的避險情緒高漲，也助推了金價(jià)。由于歐美經(jīng)濟疲軟的事態(tài)很難在短期內被扭轉，加之英國脫歐和trade等不確定性因素的持續發(fā)酵正不斷刺激著(zhù)市場(chǎng)的避險情緒，因此黃金在未來(lái)或仍有一定的上行空間。
從技術(shù)日線(xiàn)來(lái)看，黃金收小陽(yáng)線(xiàn)。上方壓力8月13日高點(diǎn)1535.11，下方支撐10日均線(xiàn)。
交易策略：若金價(jià)反彈持穩于1521之上，可考慮繼續做多，目標為1528.94-1541.52，若金價(jià)下行跌破1515；可嘗試輕倉做空，目標為1498.97-1481.58。
今天關(guān)注的主要數據面如下：
16:30 英國7月季調后零售銷(xiāo)售(月率)
20:30 美國7月零售銷(xiāo)售(月率)
21:15 美國7月工業(yè)產(chǎn)出月率
