科技泡沫論中，中國AI初創(chuàng )企業(yè)如何煉成“吸金大法”？
來(lái)源|松果財經(jīng)
作為這一輪全球AI科技周期的風(fēng)向標企業(yè)，自2023年初截至今年6月31日，英偉達股價(jià)翻了近7.5倍。然而，自6月創(chuàng )下了歷史高點(diǎn)后，截至當地時(shí)間8月12日收盤(pán)，其股價(jià)回撤幅度約20%。同時(shí)，這一時(shí)期，英偉達多位高管也在持續拋售公司股份。
據統計，在6月13日至8月9日期間，CEO黃仁勛已累計套現超5.57億美元；其他如董事會(huì )成員Mark Stevens、全球業(yè)務(wù)運營(yíng)執行副總裁也分別出售了價(jià)值約1.25億美元、1000萬(wàn)美元的股票。
因此，隨著(zhù)業(yè)績(jì)報即將到來(lái)，近日英偉達股價(jià)再度上揚。但有關(guān)于其泡沫高漲的言論也并未消失或減少。
事實(shí)上，伴隨全球大環(huán)境的變化，此前高呼超大成長(cháng)性的美國AI科技產(chǎn)業(yè)，面臨的泡沫破滅聲音愈發(fā)之多且清晰了。而近期，巴菲特減持蘋(píng)果股份似乎也為此提供了些許注腳。
然而，同一時(shí)期國內AI投融資市場(chǎng)中卻傳來(lái)較大額融資消息。據悉，近日，AI大模型初創(chuàng )企業(yè)零一萬(wàn)物已完成新一輪數億美元融資，傳聞此輪融資參與方包括某國際戰投、東南亞財團等多家機構。
無(wú)獨有偶，月之暗面也在近日剛交割一輪超過(guò)3億美元的融資。依此，似乎國內AI初創(chuàng )企業(yè)可以“無(wú)畏”AI巨頭們給出的科技泡沫警示，繼續獲得資本的青睞。事實(shí)是否果真如此？這些AI初創(chuàng )企業(yè)能繼續獲得資本認可的深層次邏輯又是什么？
AI泡沫膨脹，百億估值獨角獸更有“性?xún)r(jià)比”
所謂科技泡沫指的是那些沒(méi)有實(shí)際效益，只是空中樓閣的科技項目。這些項目往往被過(guò)度炒作，導致市場(chǎng)估值遠高于其實(shí)際價(jià)值，形成泡沫。而當泡沫達到一定上限之時(shí)，隨時(shí)都有被戳破的可能性。
從生成式AI主產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，目前僅有作為最基礎、最核心的物質(zhì)支撐的算力芯片等AI級硬件環(huán)節，有部分的企業(yè)能實(shí)現實(shí)際效益，譬如英偉達。
但模型層、應用層就不是如此了，相關(guān)公司的投資成本回報率正在遭受更多的市場(chǎng)質(zhì)疑。
OpenAI作為AI軟件算法領(lǐng)域的先行者，在今年上半年再度完成了新一輪以860億美元估值融資，但出乎意料的是，OpenAI的投資者紅杉資本、Founders Fund、Khosla Ventures等并沒(méi)有選擇參與此次融資。
結合這些資本財團此前的投資動(dòng)作來(lái)看，不跟投其實(shí)在很大程度上寓意著(zhù)在高估值面前，投資者開(kāi)始對OpenAI“望而卻步”，即使其依舊保持領(lǐng)先競爭力。
而原因或許就在于其回報率矛盾，畢竟資本是逐利的。
2019年，以非營(yíng)利組織定位的OpenAI在資金壓力下成立了“受限盈利公司”OpenAI LP來(lái)吸引外部投資，但這一轉變卻也造成了內部的緊張局勢。從去年CEO奧特曼被炒魷魚(yú)，到現在11位吉印通創(chuàng )始人只剩2位，就可見(jiàn)一斑。
與此同時(shí)，其資金缺口再度浮現。OpenAI今年仍面臨約50億美元的資金缺口，這意味其還需啟動(dòng)新一輪融資。
可見(jiàn)，超高估值的OpenAI正面臨著(zhù)艱難的盈利、融資問(wèn)題，而一旦資金鏈稍有差池，暴雷風(fēng)險極大。尤其是在微軟退出董事會(huì )，并且將其當作最大的競爭對手后。
或者也正是基于這些考量，資本市場(chǎng)的融資偏好退一步向百億估值的獨角獸傾斜。據統計，美國市場(chǎng)，在今年前7個(gè)月中先后有24家估值不足40億美元的AI初創(chuàng )企業(yè)被紅杉資本、Founders Fund等財團，估值超過(guò)百億美元的僅有4家。
而與美國市場(chǎng)相比，國內AI市場(chǎng)沒(méi)有媲美OpenAI的超大大模型獨角獸企業(yè)，因此投資者在選擇時(shí)，從始至終都是聚焦于有一定直接或間接背書(shū)性質(zhì)的獨角獸企業(yè)。
剛剛完成新一輪數億美元融資的零一萬(wàn)物就是如此，其創(chuàng )始人李開(kāi)復是前微軟全球副總裁，副總裁是原吉印通元宇宙項目負責人，核心團隊成員來(lái)自谷歌、微軟、IBM、吉印通等科技巨頭，這些就是零一萬(wàn)物在初創(chuàng )階段最好的背書(shū)了。
據悉，零一萬(wàn)物若最新這一輪融資屬實(shí)，其估值也就在10億美元左右。其他應用大模型獨角獸企業(yè)，如智譜AI、百川智能、月之暗面估值最多也就將將跨越了200億人民幣估值大關(guān)。
因此，與其說(shuō)國內AI初創(chuàng )企業(yè)無(wú)懼科技泡沫輪，斬獲融資，不如說(shuō)隨著(zhù)海外超大獨角獸企業(yè)的風(fēng)險信號愈發(fā)明顯，理性投資者們開(kāi)始進(jìn)入觀(guān)望期，要投也會(huì )優(yōu)先選擇“性?xún)r(jià)比”更優(yōu)的中小型獨角獸。
當然，這只是大環(huán)境下的一種趨勢，企業(yè)想要獲得資本的認可，必然還蘊含著(zhù)更深層次的邏輯。
邏輯一：熙熙攘攘皆為利來(lái)，又為利散
正如，上文所述，資本是為利益驅動(dòng)的。盈利性的投資者投資一家企業(yè)，必然是看好其未來(lái)成長(cháng)性。
成立于2023年5月的零一萬(wàn)物除去其強大的創(chuàng )始團隊外，全球化的初始定位則是這家初創(chuàng )企業(yè)區別于其他同類(lèi)初創(chuàng )企業(yè)的的第二大亮點(diǎn)了。
早在去年3月，李開(kāi)復就宣布將零一萬(wàn)物的前身Project AI 2.0，定位為“全球化企業(yè)”。而原因可以參照兩點(diǎn)，一是考慮到相比國內市場(chǎng)，產(chǎn)業(yè)初期海外用戶(hù)有更大意愿來(lái)付費使用這些應用產(chǎn)品，這將為初創(chuàng )企業(yè)提供更好的盈利基礎與條件。
其二則是，中國雖然近兩年也在大舉布局AI產(chǎn)業(yè)，但是目前依舊沒(méi)有絕對的龍頭“跑出來(lái)”，因此這個(gè)時(shí)間段也是眾多初創(chuàng )企業(yè)各顯奇招的最佳時(shí)機。兩頭布局，和值最大，這與投資者的利益訴求也不謀而合。
因此零一萬(wàn)物成立后，李開(kāi)復繼續將“全球化”經(jīng)營(yíng)策略執行到底。首先，在C端的產(chǎn)品策略上，零一萬(wàn)物主張先海外驗證，后落地國內市場(chǎng)。
目前，零一萬(wàn)物已在海外推出了4款AI應用，分別是PopAi、Monaland、Shado和Bingo.AI。其中，PopAi是一款AI辦公工具，流量來(lái)源主要集中于秘魯、土耳其、印度等國家。
根據官方數據，PopAi上線(xiàn)9個(gè)月以來(lái)，用戶(hù)數近千萬(wàn)，產(chǎn)品投資產(chǎn)出比（ROI）接近1。這其實(shí)只是接近一個(gè)傳統制造業(yè)的ROI，但對于推出不足一年的新范式產(chǎn)品而言，還算是相對較好的成果了。當然，這也在某種程度上反映了這款AI辦公產(chǎn)品，需要的投入成本相對低。
但更重要的是，經(jīng)過(guò)在海外市場(chǎng)的產(chǎn)品試水后，零一萬(wàn)物在生產(chǎn)力產(chǎn)品方向最終確定圍繞AI讀文檔、PPT制作等高價(jià)值場(chǎng)景，去打造優(yōu)質(zhì)專(zhuān)業(yè)服務(wù)，并探索其商業(yè)化空間。
因此，今年5月，零一萬(wàn)物在國內市場(chǎng)推出了同樣面向C端的AI工作平臺“萬(wàn)知”，試圖打造適合國人的“ChatGPT Moment”。只是由于推出時(shí)間尚短，該產(chǎn)品的相關(guān)運營(yíng)數據還未能窺見(jiàn)，不好做判斷。
其次，在B端，經(jīng)過(guò)一年的沉淀，零一萬(wàn)物目前已將其大模型產(chǎn)品從開(kāi)源轉向閉源，成功推出了首款商業(yè)化的閉源模型Yi-Large。客戶(hù)畫(huà)像也呈現明顯的國際化趨勢，據悉，Yi API已經(jīng)吸引了多家業(yè)務(wù)覆蓋全球的500強企業(yè)成為其企業(yè)級用戶(hù)。
或許正是基于零一萬(wàn)物的相對開(kāi)放的經(jīng)營(yíng)布局，以及相對明確的商業(yè)化模式、盈利意圖，在最新的這輪融資中，據悉有某國際戰投、東南亞財團等多家機構參與其中。某種意義上，這也是其全球化戰略的一面。
當然，雖然零一萬(wàn)物的商業(yè)化“故事”講得很清晰，也相對宏大，但如何在追趕海外頭部大模型企業(yè)的同時(shí)，進(jìn)一步邁入“長(cháng)跑模式”依舊是其接下要重點(diǎn)向投資者回答的核心問(wèn)題。
而這也同樣困擾著(zhù)仍在商業(yè)閉環(huán)上“慢跑”的智譜AI、百川智能、月之暗面等企業(yè)。畢竟，熙熙攘攘皆為利來(lái)，但也會(huì )為利益驅散。
邏輯二：互聯(lián)網(wǎng)大廠(chǎng)的競技賽，乾坤未定
事實(shí)上，當我們去盤(pán)點(diǎn)上述提及的零一萬(wàn)物、智譜AI、百川智能、月之暗面這四家今年均獲得億元以上融資額的“AI新小龍”企業(yè)，會(huì )發(fā)現，互聯(lián)網(wǎng)大廠(chǎng)的身影一直未有缺席。
查詢(xún)天眼查APP發(fā)現，2024年5月完成B輪融資的月之暗面投資方主要是騰訊、高榕創(chuàng )投。而早先，月之暗面就已經(jīng)吸引了阿*、小紅書(shū)、美團等互聯(lián)網(wǎng)大廠(chǎng)投入其中。
資源來(lái)源：天眼查APP
此外，近期完成50億元A輪融資的百川智能，以及智譜AI、MiniMax的融資名單都有騰訊、阿里，騰訊也投了零一萬(wàn)物。
而這背后的原因，其實(shí)很大一部分在于壟斷格局。不同于美國互聯(lián)網(wǎng)電商平臺中有亞馬遜、搜索平臺領(lǐng)域有谷歌、移動(dòng)消費電子端有蘋(píng)果、計算機軟件端有微軟、上游芯片硬件端有英偉達……美國整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)主產(chǎn)業(yè)鏈的各環(huán)節幾乎都形成了獨家壟斷格局。
中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展一開(kāi)始就主要集中于以平臺服務(wù)為主的平臺經(jīng)濟，包括騰訊、阿里、美團、字節跳動(dòng)等互聯(lián)網(wǎng)大企看似各自之間是有經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的差異性，但歸根結底，其實(shí)都屬于同一類(lèi)平臺經(jīng)濟主體。
這意味著(zhù)，國內的平臺型經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)競爭格局，其實(shí)本質(zhì)上是一個(gè)交叉的多頭競爭局勢。因此，當國內可供開(kāi)發(fā)的流量日趨見(jiàn)頂時(shí)，這些互聯(lián)網(wǎng)大廠(chǎng)首選的就是縱往向更多細分領(lǐng)域去延申，尋求新增量，比如騰訊向短視頻進(jìn)軍，抖音向電商發(fā)展。說(shuō)好聽(tīng)點(diǎn)這是在完善各自的平臺生態(tài)，講得不好聽(tīng)點(diǎn)，其實(shí)就是因為自身的科技屬性一般，只能以來(lái)過(guò)渡其增長(cháng)困境。
不過(guò)這一切，在這兩年隨著(zhù)人工智能的技術(shù)、應用場(chǎng)景、商業(yè)化模式等產(chǎn)業(yè)要素進(jìn)入加速發(fā)展后出現了些許轉變，各大互聯(lián)網(wǎng)大廠(chǎng)開(kāi)始從各自產(chǎn)業(yè)基因出發(fā)，紛紛布局AI產(chǎn)業(yè)。
對內，阿*試圖打造云算力體系，與自身生態(tài)系統形成龐大的協(xié)同效應；字節跳動(dòng)則繼續在A(yíng)I應用、硬件上做了更多探索，試圖解決其“新”時(shí)代的“入口焦慮”……。
對外，“AI新小龍”則是這些互聯(lián)網(wǎng)大廠(chǎng)實(shí)現AI戰略目標的另一法寶。只不過(guò)因此目前國內的AI產(chǎn)業(yè)處于發(fā)展初期，所以就出現了上面的互聯(lián)網(wǎng)集體出現在位數不大的AI獨角獸企業(yè)之中。
這背后的根本原因就在于多頭競爭形勢中，互聯(lián)網(wǎng)大廠(chǎng)們有一直都存在較大的焦慮的，誰(shuí)也不愿錯過(guò)這個(gè)新范式機遇。當然，這樣的局勢實(shí)則是有利于這些獨角獸企業(yè)，去尋找更好啊的資金助力的。
