行業(yè)風(fēng)口丨蘋(píng)果入場(chǎng)AI，或推動(dòng)未來(lái)兩年iPhone大規模升級，機構：AI將成消費電子賽道核心動(dòng)能
6月12日，市場(chǎng)情緒有所回暖。據南財金融終端，行業(yè)方面，電子（申萬(wàn)一級）早盤(pán)一度領(lǐng)漲全市，其中消費電子、蘋(píng)果、MR等相關(guān)概念均漲超2%。午后概念漲幅有所回落，截至收盤(pán)，蘋(píng)果概念漲超2%，成分股中，智信精密、杰美特、海能實(shí)業(yè)實(shí)現20CM漲停，神宇股份、賽騰股份等股漲超10%。
（圖源：南財金融終端）
消息面上，資本市場(chǎng)對蘋(píng)果WWDC2024的積極反應似乎“姍姍來(lái)遲”。
北京時(shí)間6月11日凌晨，蘋(píng)果舉行WWDC2024全球開(kāi)發(fā)者大會(huì )。在主題演講中，蘋(píng)果發(fā)布了新一代操作系統，iOS 18、iPadOS 18、MacOS 15、WatchOS 11、VisionOS 2悉數登場(chǎng)。
大會(huì )結束后，投資者反應平平。6月10日，美股蘋(píng)果震蕩走弱，當日下跌近2%。然而6月11日，隨著(zhù)多位華爾街分析師發(fā)布研報覆蓋，蘋(píng)果股價(jià)應聲走高，收漲7.26%、創(chuàng )下歷史新高。公司市值單日漲超2000億美元達到3.2萬(wàn)億美元，成功反超英偉達重回全球第二。
蘋(píng)果入場(chǎng)AI，加持原生應用及Siri
具體來(lái)看，根據蘋(píng)果的介紹，本次WWDC2024全球開(kāi)發(fā)者大會(huì )具有三大核心亮點(diǎn)：
1）發(fā)布系統級AI集成Apple Intelligence：
作為個(gè)人智能系統，可利用人工智能和機器學(xué)習，通過(guò)理解個(gè)人情境、確定通知的優(yōu)先級、提供智能寫(xiě)作工具、創(chuàng )建自定義圖像以及自動(dòng)執行跨App操作為用戶(hù)簡(jiǎn)化和加快日常任務(wù)流程。
2）與OpenAI合作，整合ChatGPT：
蘋(píng)果稱(chēng)，ChatGPT將在集成到iOS 18、iPadOS 18和MacOS Sequoia，由GPT-4o提供支持，支持用戶(hù)通過(guò)Siri和全系統的寫(xiě)作工具中運用ChatGPT，實(shí)現聊天機器人、圖像生成等功能。
3）發(fā)布Vision Pro新操作系統：
發(fā)布Vision Pro的操作系統VisionOS 2，該軟件采用機器人學(xué)習方式，以創(chuàng )建空間和3D圖像。此外，庫克表示，Vision Pro將于6月28日在中國、日本和新加坡推出，國內售價(jià)29999元起。
（圖源：民生證券）
首創(chuàng )證券指出，蘋(píng)果在A(yíng)I領(lǐng)域的開(kāi)始比超預期更重要。相較于其他廠(chǎng)商，蘋(píng)果具備靠數據、用戶(hù)習慣去打磨的優(yōu)勢。其次，蘋(píng)果下場(chǎng)競爭AI有示范效應，會(huì )帶動(dòng)科技產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節的競爭者加入AI中來(lái)。如果說(shuō)之前還有廠(chǎng)商和開(kāi)發(fā)者在觀(guān)望，現在蘋(píng)果下場(chǎng)AI競爭，將會(huì )徹底打消觀(guān)望者的疑慮。
蘋(píng)果Q1出貨增速承壓，機構：新功能或將推動(dòng)升級周期
行業(yè)層面而言，2023年全球智能手機需求縮緊，但蘋(píng)果手機出貨量實(shí)現“逆風(fēng)”穩增，2023Q4出貨量同比增長(cháng)11.3%。不過(guò)2024Q1，蘋(píng)果出貨量增速明顯承壓，同比下降9.2%。相較之下，安卓手機Q1延續復蘇勢頭，出貨量同比增長(cháng)12.1%。
天風(fēng)證券指出，蘋(píng)果手機出貨量Q1增速承壓主要系2022Q4供給受限部分需求遞延導致2023Q1高基數影響。
（圖源：天風(fēng)證券）
不過(guò)，隨著(zhù)Apple Intelligence問(wèn)世，華爾街投行普遍看好換機需求推動(dòng)升級周期：
根據此次WWDC2024，蘋(píng)果AI功能在軟硬件上均有要求。硬件上，需搭載A17 Pro芯片以上的手機（iPhone 15 Pro/Pro Max）和M1芯片以上Mac、iPad設備，系統軟件則更新至iOS 18、iPadOS 18和MacOSSequoia及以上版本方可使用。
高盛指出，蘋(píng)果在全球開(kāi)發(fā)者大會(huì )上發(fā)布的軟件將推動(dòng)硬件銷(xiāo)售，從而鼓舞產(chǎn)品升級需求。
摩根大通和花旗分析師都認為，隨著(zhù)今年秋季蘋(píng)果將落地其AI功能，預計將在未來(lái)兩年推動(dòng)iPhone的大規模升級周期，尤其是在新興市場(chǎng)引發(fā)一場(chǎng)大規模的升級周期。
國內機構則更為關(guān)注蘋(píng)果下游相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的新需求。
軟件層面來(lái)看，民生證券認為，蘋(píng)果個(gè)人智能化系統將賦能生態(tài)應用開(kāi)發(fā)，推動(dòng)AI應用創(chuàng )新，以及現有應用的革新，AI應用的相關(guān)公司或新增創(chuàng )新驅動(dòng)力。
硬件層面而言，東吳證券表示，從零組件角度來(lái)看，處理器、存儲、散熱、結構件等核心環(huán)節持續升級，潛藏多個(gè)投資機會(huì )：
AI賦能蘋(píng)果所有終端，由于適配硬件有門(mén)檻，有望刺激用戶(hù)換機需求，同時(shí)帶動(dòng)手表、耳機、眼鏡等銷(xiāo)量。
AI PC催化密集，CPU+操作系統+品牌+零組件生態(tài)有望全方位率先成熟，建議關(guān)注存儲、結構件、散熱、組裝等價(jià)值量顯著(zhù)提升的環(huán)節。
各類(lèi)終端廠(chǎng)商預計加快布局XR眼鏡、AI音箱、AI耳機等新型智能硬件產(chǎn)品，應用場(chǎng)景的拓展及新需求的創(chuàng )造有望帶來(lái)銷(xiāo)量和盈利能力的雙重提升。
行業(yè)整體回暖，蘋(píng)果供應鏈Q1業(yè)績(jì)穩增
2023年消費電子行業(yè)整體遭遇“遇寒”，相關(guān)上市公司業(yè)績(jì)也受到較大影響。不過(guò)2024Q1來(lái)看，行業(yè)正逐漸回暖，盈利能力同比明顯改善。
數據顯示，A股消費電子（申萬(wàn)二級）板塊102家上市企業(yè)中，超六成公司2023年歸母凈利潤同比告負。而2024年一季度，近七成行業(yè)上市公司已實(shí)現盈利，25家實(shí)現凈利同比翻倍。
其中，就蘋(píng)果供應鏈情況來(lái)看，盡管受2023Q1高基數影響，整體供應鏈業(yè)績(jì)收入仍表現相對穩健，凈利潤同比增長(cháng)明顯。
（圖源：天風(fēng)證券）
展望未來(lái)，AI有望為消費電子賽道的核心動(dòng)能。根據IDC預測，2024年新一代AI手機出貨量有望達到1.7 億部，同比增長(cháng)233%，占全球手機市場(chǎng)的15%；Canalys預計，2024年全球AI PC出貨量有望達到4800萬(wàn)臺，占PC總出貨量的18%，2025年AI PC有望超過(guò)1億臺。
投資建議
東吳證券：
蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節代表公司有望引領(lǐng)技術(shù)升級，建議關(guān)注【歌爾股份（傳感器及智能硬件）、立訊精密（組裝）、東山精密（FPC）、領(lǐng)益智造（功能件）、藍思科技（防護玻璃）、統聯(lián)精密（精密結構件）、中石科技（散熱方案）、水晶光電（光學(xué)元件）】等。
AI PC產(chǎn)業(yè)鏈建議關(guān)注【春秋電子（結構件）、中石科技（散熱方案）、華勤技術(shù)（ODM）】等。
其他AI終端產(chǎn)業(yè)鏈建議關(guān)注【歌爾股份（AI眼鏡及各類(lèi)終端）、傳音控股（AI手機）、聯(lián)想集團（AI PC）、?？低暎ˋI安防）、螢石網(wǎng)絡(luò )（AI家居）、漫步者（AI音箱）、創(chuàng )維數字（XR眼鏡）】等。
光大證券：
建議關(guān)注AI手機/AI PC相關(guān)消費電子公司，包括【華勤技術(shù)、春秋電子、立訊精密、鵬鼎控股、水晶光電】等；
半導體IC設計公司，包括【韋爾股份、南芯科技、艾為電子、卓勝微、兆易創(chuàng )新、芯?？萍肌康?；
半導體IC封測公司，包括【通富微電、長(cháng)電科技、甬矽電子】等。
（本文信息不構成任何投資建議，刊載內容來(lái)自持牌證券機構，不代表平臺觀(guān)點(diǎn)，請投資人獨立判斷和決策。）
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