上半年完成全年信貸目標近九成 緊縮預期再高漲(轉載)

上半年完成全年信貸目標近九成 緊縮預期再高漲

021yin.com 2006年07月15日 00:00 中國證券網(wǎng)-上海證券報

　　貨幣流動(dòng)性過(guò)剩仍然是我國經(jīng)濟運行中較為突出的問(wèn)題 郭晨凱 制圖

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　　央行14日公布的數據顯示，截至6月末，廣義貨幣（M2）余額為32.28萬(wàn)億元，同比增長(cháng)18.43%，狹義貨幣（M1）余額為11.23萬(wàn)億元，同比增長(cháng)13.94%。上半年全部金融機構人民幣各項貸款余額為21.53萬(wàn)億元，同比增長(cháng)15.24%。前6個(gè)月人民幣貸款增加了2.18萬(wàn)億元，同比多增7233億元，完成央行全年新增貸款目標的87%。

　　上述數據表明，我國流動(dòng)性過(guò)多的狀況并沒(méi)有得到根本改變，經(jīng)濟面臨越來(lái)越大的過(guò)熱壓力。分析人士普遍預期央行將采取進(jìn)一步的緊縮措施，但究竟會(huì )動(dòng)用何種政策工具卻有不同猜測，可能的選項包括加息、擴大匯率波動(dòng)幅度、上調存款準備金率等。

　　本報記者 唐昆 苗燕

　　本周，幾乎所有的投行都試圖對同一件事做出預測———央行加息。荷銀、花旗集團、瑞士信貸、大摩的經(jīng)濟師們均不約而同地預計，央行將在短期內加息27個(gè)基點(diǎn)。

　　唐旭：加息空間較大

　　昨日，中國人民銀行研究局局長(cháng)唐旭對記者表示，我國加息的空間相對較大，但是央行是否采取加息政策還將取決于經(jīng)濟局勢。

　　“上半年GDP增幅將高于第一季度的10.3%?！痹谝淮窝杏憰?huì )后唐旭稱(chēng)，雖然這一增速較快，但是并不能就此判斷中國已經(jīng)進(jìn)入加息周期。此前有媒體報道稱(chēng)，第二季度GDP增速高達10.9%。

　　為了抑制經(jīng)濟過(guò)熱，中國人民銀行曾于今年4月上調貸款利率0.27個(gè)百分點(diǎn)，此后央行于6月宣布存款準備金率上調0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　就在本周，央行本年度第三次動(dòng)用定向票據，500億元定向央行票據的矛頭直指建行、中行等6月份信貸增長(cháng)突出的銀行。與此同時(shí)，央行還繼續通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作加大回籠力度。本周央行鎖定資金1300億元，創(chuàng )下了20周以來(lái)的新高。

　　而近日，瑞士信貸亞洲區首席經(jīng)濟學(xué)家陶冬與摩根士丹利亞太區首席經(jīng)濟學(xué)家謝國忠均做出了相同的判斷：即利率在短期內將提升27個(gè)基點(diǎn)，而下半年將再次提高27個(gè)基點(diǎn)。理由是國內經(jīng)濟增長(cháng)明顯偏熱，全球各大經(jīng)濟體紛紛進(jìn)入加息周期，則為我國升息提供了一定空間。

　　值得注意的是，更多市場(chǎng)人士預計央行將同時(shí)調升存款、貸款的基準利率，因為只提升貸款利率可能造成銀行利差增大，刺激其擴大放貸規模。經(jīng)濟學(xué)家們認為本輪宏觀(guān)調控，銀行利益應當做出一定程度的讓步。

　　上半年完成全年新增貸款目標87%

　　雖然上半年央行政策調整的密度為近年來(lái)少見(jiàn)，但是上半年各項經(jīng)濟運行數據似乎并未向一系列的緊縮政策低頭。

　　第二季度GDP增長(cháng)依然超過(guò)10%。 6月份固定資產(chǎn)投資增長(cháng)35%左右，高于1月至6月投資增長(cháng)31.3%的速度。此外，生產(chǎn)資料價(jià)格持續攀升，6月份流通環(huán)節生產(chǎn)資料價(jià)格總水平比年初上漲8.8％。而6月份CPI也增長(cháng)至1.5%。

　　此外，央行數據顯示，6月末M2余額32.28萬(wàn)億元，同比增長(cháng)18.43%，增幅比去年同期高2.76個(gè)百分點(diǎn)；M1余額11.23萬(wàn)億元，同比增長(cháng)13.94%，增幅比去年同期高2.69個(gè)百分點(diǎn)。前6個(gè)月人民幣貸款增加了2.18萬(wàn)億元，同比多增7233億元，完成央行全年新增貸款目標的87%。

　　與此同時(shí)，6月末國家外匯儲備余額達到9411億美元，同比增長(cháng)32.37%

　　商務(wù)部數據則顯示，6月份我國貿易順差達到145億美元，再創(chuàng )年內新高；與此同時(shí)，1月至6月，我國貿易順差同比增長(cháng)高達54.9%。有報告稱(chēng)，今年我國貿易順差將可能超過(guò)1500億美元。

　　“投資、出口這兩個(gè)比較重要的拉動(dòng)力今年沒(méi)有任何減緩的趨勢，而消費卻是國家要大力促進(jìn)的?！眮喰懈呒壗?jīng)濟學(xué)家莊健稱(chēng)。

　　加息對實(shí)體經(jīng)濟影響更直接

　　“6月份貸款增加依然較多。上次加息的效果至少在這一個(gè)月還沒(méi)有完全顯現出來(lái)。加息通常有8至9個(gè)月的滯后期?！?亞行高級經(jīng)濟學(xué)家莊健表示，如果貸款持續膨脹，投資必然難以下降，因此央行有必要出臺進(jìn)一步緊縮措施。

　　事實(shí)上，6月份上調存款準備金率對于緊縮貨幣的效果并不明顯。提高存款準備金率對商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)比加息更精確一點(diǎn)，但是要論對于實(shí)體經(jīng)濟的影響，則加息影響力更大、更直接、更寬泛。

　　莊健還預計今年可能出現通脹的跡象?！案鞣矫嫘枨笤鲩L(cháng)快的時(shí)候，只能是拉高價(jià)格。而加息肯定能對通脹起到一定的預防作用?！彼A計升息幅度不會(huì )太大，每次將在27個(gè)基點(diǎn)左右。

　　對外經(jīng)濟貿易大學(xué)金融學(xué)院副院長(cháng)丁志杰持同樣觀(guān)點(diǎn)：盡管目前中國面臨的通脹還在可控范圍之內，但是風(fēng)險還是比較大，因為中國是能源、大宗商品的進(jìn)口大國，面臨的原材料成本上升的壓力比其他國家要大?！皬倪@個(gè)角度來(lái)看，中國應該可以考慮加息?！?/p>

　　丁志杰還認為，由于我國的外匯儲備快速增長(cháng)，貨幣供應量被動(dòng)增加，此前采用的加息和上調準備金率的手段并沒(méi)有從根本上改變流動(dòng)性過(guò)多的狀況。

　　今年上半年金融機構人民幣信貸收支表 (單位：億元)

　　項目 2006.01 2006.02 2006.03 2006.04 2006.05 2006.06

　　各項存款 291436.87 297671.93 305532.64 310105.35 314347.80 318455.71

　　儲蓄存款 147994.31 151179.62 152819.02 153401.04 153523.40 154996.87

　　各項貸款 199492.05 201020.25 206394.59 209555.78 211649.97 215299.12

　　短期貸款 89423.62 89921.32 91773.75 92586.68 93441.83 95120.73

　　中長(cháng)期貸款 89680.58 90345.67 92524.96 93886.45 95246.57 97682.20

　　(數據來(lái)源: 央行網(wǎng)站)