數解賽力斯財報：華為還有“藥效”嗎？
3月到4月，問(wèn)界到底姓“華為”還是姓“賽力斯”牽動(dòng)了無(wú)數人的目光。
無(wú)數陣喧囂過(guò)后，似乎姓不姓華為也不重要了，華為給賽力斯和問(wèn)界帶來(lái)的“藥效”似乎過(guò)了。
104% VS -0.79%
去年3月，問(wèn)界M5啟動(dòng)交付，8月M7開(kāi)始交付，10月M5 EV版開(kāi)啟交付，問(wèn)界系列產(chǎn)品成為賽力斯的王牌。這一年，問(wèn)界也的確讓賽力斯水漲船高。
2022年，問(wèn)界交付了76180輛，有4個(gè)月交付量過(guò)萬(wàn)，是非常有競爭力的車(chē)型。由于M5和M7都是超過(guò)20萬(wàn)的車(chē)型，并且有3個(gè)月交付量占賽力斯總銷(xiāo)量的近一半，也推動(dòng)賽力斯集團業(yè)績(jì)不斷高漲。
但今年以來(lái)，問(wèn)界的交付突然遇到挫折，原本這并不是問(wèn)界一家的問(wèn)題，多數車(chē)型都遭遇了疲軟，可問(wèn)界在此后兩個(gè)月繼續低迷，一季度，問(wèn)界（官方公告稱(chēng)之為賽力斯汽車(chē)）的累計銷(xiāo)量只有11659輛。
所以可以看到一個(gè)很兩極分化的現象，2022年的業(yè)績(jì)與今年Q1的業(yè)績(jì)甚至都不像是一家公司。
賽力斯全年營(yíng)收341.05億元，同比大增104%。這是賽力斯首次營(yíng)收突破300億，增速也是上市以來(lái)的最快增速。一季度營(yíng)收只有50.91億元，同比下降0.79%，環(huán)比降了53.64%。
毛利率在2022年上升到11.32%，一季度又回落到8.8%。
ASP原本節節攀升至4季度的15.69萬(wàn)元，一季度又降至12.14萬(wàn)元。
去年股價(jià)一度創(chuàng )造了歷史新高的90.5元，今年又創(chuàng )造了一年來(lái)的新低28.61元，抹平漲幅。
這一切都跟銷(xiāo)量密切相關(guān)，可為什么原本月銷(xiāo)過(guò)萬(wàn)的問(wèn)界，銷(xiāo)量突然不行了？
3.3萬(wàn)-3.5萬(wàn)
M5和M7的起售價(jià)分別為28.86萬(wàn)元和31.98萬(wàn)元，價(jià)格段和車(chē)型與特斯拉直接對標，又帶著(zhù)華為的光環(huán)，很有扛起國產(chǎn)汽車(chē)吉印通的氣勢。
但國產(chǎn)品牌不只有問(wèn)界，還有比亞迪、蔚小理、廣汽、上汽、長(cháng)安、吉利等一眾車(chē)企，甚至華為的合作方都不止賽力斯，問(wèn)界有的配置，其他車(chē)型并不一定沒(méi)有。也許華為能扛起吉印通，但并不是靠問(wèn)界來(lái)扛。
去年開(kāi)始，特斯拉又一次發(fā)動(dòng)了降價(jià)攻勢，Model 3起售價(jià)降到22.99萬(wàn)，Model Y起售價(jià)25.99萬(wàn)。這一波降價(jià)對新能源廠(chǎng)商的傷害極大，問(wèn)界也是其中之一。雖然無(wú)意擴大特斯拉的地位和影響力，可事實(shí)就是，多數國產(chǎn)廠(chǎng)商都進(jìn)行了降價(jià)，特斯拉的鯰魚(yú)效應明顯。
問(wèn)界不像其他受到?jīng)_擊的廠(chǎng)商那樣有低價(jià)車(chē)型來(lái)支撐銷(xiāo)量，銷(xiāo)量受到的沖擊非常明顯。
根據乘聯(lián)會(huì )數據，問(wèn)界M5月銷(xiāo)量排名一直在10名左右，今年3月，交付以來(lái)首次跌出前15名。問(wèn)界M7則只是短暫上榜三個(gè)月。
為了提振銷(xiāo)量，今年一月，問(wèn)界啟動(dòng)降價(jià)，起售價(jià)降至25.98萬(wàn)元和28.98萬(wàn)元，為首任車(chē)主提供總價(jià)值3.3萬(wàn)-3.5萬(wàn)的權益，可降價(jià)后問(wèn)界的平均售價(jià)仍然比特斯拉高。
除了降價(jià)，今年3月，甚至問(wèn)界將“HUAWEI”的金字招牌拿了出來(lái)?？?-3月的銷(xiāo)量依然不見(jiàn)起色。
按照目前的趨勢，4月可能仍然不是問(wèn)界的好時(shí)光，參考理想汽車(chē)發(fā)布的上險量，4月3-23日，問(wèn)界的總上險量剛剛達到3000，預計4月的銷(xiāo)量可能還在4000輛左右。
銷(xiāo)量不抬頭給業(yè)績(jì)帶來(lái)的影響非常大。
除了營(yíng)收這些表面數字，由于生產(chǎn)制造的成本主要是賽力斯承擔，銷(xiāo)量低迷對賽力斯的現金消耗很大。
2022年，賽力斯虧損了38.32億，同比擴大了110.1%，是上市以來(lái)的最大虧損。一季度雖然有所收窄，但已經(jīng)是第7個(gè)季度連續虧損，合計虧損了近58億。
一季度，賽力斯經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~為-21.68億，2022年全年為-11.69億，現金持續凈流出狀態(tài)。
截至今年一季度末，賽力斯持有現金及現金等價(jià)物余額為18.81億，比期初減少4.47億，去年賽力斯剛剛落地71.3億元定增，如今已經(jīng)快要花完。
到2022年底，賽力斯的資產(chǎn)負債率為79.16%，比上一年同期增加3.3pct。
對于擁有一定根基的賽力斯來(lái)說(shuō)，也許這樣的經(jīng)營(yíng)壓力能夠承受，但這樣持續對外輸血、銷(xiāo)量又上不來(lái)的狀態(tài)需要改變。
但改變似乎并不發(fā)生在問(wèn)界身上。
50-60萬(wàn)？
上海車(chē)展期間，在華為的發(fā)布會(huì )上，問(wèn)界M5系列華為高階智能駕駛版正式發(fā)布。
包括一款純電以及一款增程式車(chē)型。搭載HUAWEI ADS 2.0 高階智能駕駛系統、鴻蒙智能座艙 3.0，增程式提供1400+ 公里長(cháng)續航。售價(jià)27.98萬(wàn)元起，比降價(jià)后的M5系列要高。
根據媒體的報道，問(wèn)界可能接下來(lái)不會(huì )再降價(jià)。余承東曾表示，問(wèn)界汽車(chē)降價(jià)降錯了，華為應該專(zhuān)注中高端市場(chǎng)。
從產(chǎn)品步點(diǎn)看，下一步問(wèn)界還會(huì )繼續往高價(jià)格上探，下半年推出的M9可能會(huì )達到50-60萬(wàn)元之間。
這個(gè)時(shí)間段，不少廠(chǎng)商都在用低價(jià)搶占市場(chǎng)，問(wèn)界反其道而行之，堅定守住中高端定位。
價(jià)格高，銷(xiāo)量相應也會(huì )受影響，以蔚來(lái)的高價(jià)車(chē)型為參考，ES7普遍月銷(xiāo)量不足5000輛。也就是說(shuō)，問(wèn)界接下來(lái)的銷(xiāo)量不會(huì )很強勢。
對于華為這樣，沒(méi)有生產(chǎn)線(xiàn)的成本壓力，不缺少合作方的平臺型機構來(lái)說(shuō)，中高端是品牌價(jià)值的體現，不能讓步。
但對于賽力斯，死守一個(gè)中高端品牌顯然不合理。
因此，在“華為”對于問(wèn)界的參與感越來(lái)越強的時(shí)候，賽力斯則另辟蹊徑，悄然推出了新品牌“藍電”。
3月30日，首款車(chē)型藍電E5上市，定位電混中型SUV，全系售價(jià)13.99萬(wàn)元起。
其實(shí)從今年2月開(kāi)始，問(wèn)界銷(xiāo)量在賽力斯整體新能源汽車(chē)銷(xiāo)量中的占比就一直在降。2月占比53%是一年來(lái)的最低，3月首次跌破50%?？梢?jiàn)，賽力斯正在試圖跳出問(wèn)界，向自己的戰略?xún)A斜。
與華為密切綁定后，賽力斯的確獲益良多，甚至可以說(shuō)，沒(méi)有華為就沒(méi)有年營(yíng)收破300萬(wàn)的成績(jì)。如今，堅守中高端的問(wèn)界系列能否走出谷底，主導權在華為。賽力斯則開(kāi)始解決銷(xiāo)量問(wèn)題，這事關(guān)賽力斯這個(gè)品牌的存亡。
藍電E5的表現尚未披露，市場(chǎng)關(guān)注度頗有當初賽力斯SF5的意味。華為帶來(lái)的“藥效”，能作用到?jīng)_擊銷(xiāo)量的品牌和車(chē)型上嗎？
簡(jiǎn)要報告：
參考資料：
賽力斯2022年年報、2023年一季報、官網(wǎng)
追隨特斯拉的腳步？AITO問(wèn)界宣布最高直降3萬(wàn)元 經(jīng)濟觀(guān)察報
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