上交所：主板改革是全面實(shí)行注冊制的重中之重 將進(jìn)一步明確主板定位

（圖片來(lái)源：東方IC）

經(jīng)濟觀(guān)察網(wǎng) 記者 黃一帆 據證監會(huì )網(wǎng)站2月1日消息，中國證監會(huì )就全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制主要制度規則向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)。幾乎同時(shí)，上交所發(fā)布就全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制配套業(yè)務(wù)規則公開(kāi)征求意見(jiàn)答記者問(wèn)。

對于市場(chǎng)關(guān)心的在全面實(shí)行注冊制中，上交所主板和科創(chuàng )板市場(chǎng)將如何把握各自定位的問(wèn)題。上交所表示，主板改革是全面實(shí)行注冊制的重中之重。上交所將切實(shí)承擔起注冊制改革實(shí)施的主體責任，明確主板定位，優(yōu)化主板發(fā)行上市條件；堅守科創(chuàng )板定位，推動(dòng)形成錯位發(fā)展、功能互補、有機聯(lián)系的多層次市場(chǎng)體系，全力服務(wù)好實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展。

上交所稱(chēng)，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制是黨中央、國務(wù)院作出的重大決策部署，對健全資本市場(chǎng)功能、提高直接融資比重、促進(jìn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展有重要意義。在中國證監會(huì )的統一領(lǐng)導下，上交所堅持穩中求進(jìn)的工作總基調，在總結評估科創(chuàng )板試點(diǎn)注冊制改革實(shí)踐的基礎上，扎實(shí)做好全面實(shí)行注冊制各項準備工作。

突出板塊特色 保持錯位發(fā)展

在介紹全面實(shí)行注冊制配套業(yè)務(wù)規則制定修訂的總體思路時(shí)，上交所表示，全面實(shí)行注冊制配套業(yè)務(wù)規則，是按照《證券法》的規定、全面實(shí)行注冊制總體要求和中國證監會(huì )規章制定的，共同構成保障改革落地的整體性、配套性制度安排。

制定過(guò)程中，上交所一是堅定貫徹改革方向和目標。深入學(xué)習貫徹習近平新時(shí)代中國特色社會(huì )主義思想和黨的二十大精神，落實(shí)黨中央、國務(wù)院決策部署，按照中國證監會(huì )統籌安排，緊緊圍繞“打造一個(gè)規范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)”的總目標，堅持市場(chǎng)化、法治化的改革方向，堅持尊重注冊制基本內涵、借鑒全球最佳實(shí)踐、體現中國特色和發(fā)展階段特征的原則，突出把選擇權交給市場(chǎng)這一注冊制改革的本質(zhì)，堅持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟和科技創(chuàng )新，更好地促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展。

其次，上交所充分承繼試點(diǎn)注冊制的改革經(jīng)驗。上交所表示，全面實(shí)行注冊制是在總結和評估科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板試點(diǎn)注冊制改革經(jīng)驗基礎上深入推進(jìn)的。試點(diǎn)注冊制探索形成了符合我國國情的注冊制框架，建立了公開(kāi)透明可預期的審核注冊機制，推進(jìn)了關(guān)鍵制度創(chuàng )新，促進(jìn)了監管轉型，健全了廉政風(fēng)險防控機制。上交所全面實(shí)行注冊制配套業(yè)務(wù)規則的設計，將試點(diǎn)注冊制中經(jīng)受住了市場(chǎng)檢驗、實(shí)踐證明行之有效的制度，復制推廣至主板，進(jìn)一步推進(jìn)開(kāi)門(mén)辦審核，提高透明度，增強市場(chǎng)約束，提高市場(chǎng)質(zhì)量和效率。

此外，上交所表示，在落實(shí)時(shí)，各板塊統一安排整體推進(jìn)。股票發(fā)行注冊制從試點(diǎn)改革進(jìn)入全面落地階段，統一注冊制安排并在各市場(chǎng)板塊全面實(shí)行。配套業(yè)務(wù)規則全面覆蓋發(fā)行上市審核、發(fā)行承銷(xiāo)、持續監管、交易和投資者保護等環(huán)節，統籌考慮主板、科創(chuàng )板市場(chǎng)，注冊制基礎制度整體適用各板塊。

最后，上交所在落實(shí)時(shí)將保留板塊特色的差異安排。針對板塊功能定位，設置多元包容的上市條件，突出板塊特色，保持錯位發(fā)展；尊重主板市場(chǎng)習慣，保持主板投資者適當性要求不變，穩步推進(jìn)主板交易機制改革并持續評估完善；繼續發(fā)揮科創(chuàng )板“試驗田”作用，在保薦機構跟投、詢(xún)價(jià)轉讓減持、做市機制等方面先行先試，積累經(jīng)驗。

詳解業(yè)務(wù)規則

上交所表示，配套業(yè)務(wù)規則是全面實(shí)行注冊制整體制度安排的組成部分，按照改革總體要求和中國證監會(huì )規章，以科創(chuàng )板試點(diǎn)注冊制配套規則為基礎，進(jìn)行擴展性、適應性修改和完善，并同步整合優(yōu)化了規則體系。

據了解，此次上交所對外征求意見(jiàn)有9項規則，主要涉及4個(gè)方面。

一是發(fā)行上市審核相關(guān)規則。以科創(chuàng )板發(fā)行上市審核相關(guān)規則為基礎，制定了《上海證券交易所股票發(fā)行上市審核規則》《上海證券交易所上市公司證券發(fā)行上市審核規則》和《上海證券交易所上市公司重大資產(chǎn)重組審核規則》，將科創(chuàng )板首發(fā)、再融資、并購重組的審核程序、機制和信息披露要求，擴展適用至主板，并作了優(yōu)化完善。對照中國證監會(huì )優(yōu)先股規章的修改情況，修改形成了《上海證券交易所優(yōu)先股試點(diǎn)業(yè)務(wù)實(shí)施細則》。此外，與發(fā)行上市審核規則配套的系列適用指引、指南也將一并修改，統一適用于兩個(gè)板塊。

二是發(fā)行承銷(xiāo)相關(guān)規則。將科創(chuàng )板市場(chǎng)化發(fā)行承銷(xiāo)制度復制推廣至主板并優(yōu)化完善，制定了《上海證券交易所首次公開(kāi)發(fā)行證券發(fā)行與承銷(xiāo)業(yè)務(wù)實(shí)施細則》，一體適用于主板和科創(chuàng )板股票發(fā)行承銷(xiāo)活動(dòng)；同步推進(jìn)規則體系整合優(yōu)化，將原適用于科創(chuàng )板的股票發(fā)行承銷(xiāo)辦法、適用指引等，整合至前述細則中。此外，上交所還將修改上市公司證券發(fā)行與承銷(xiāo)實(shí)施細則，網(wǎng)上、網(wǎng)下發(fā)行業(yè)務(wù)的兩個(gè)操作性業(yè)務(wù)細則，優(yōu)化發(fā)行承銷(xiāo)相關(guān)流程安排。

三是上市公司持續監管規則。上交所于2022年初修訂了《上海證券交易所股票上市規則》，充分借鑒了試點(diǎn)注冊制在信息披露、持續監管、退市等方面的改革經(jīng)驗，相關(guān)制度安排總體適應全面實(shí)行注冊制的需要。本次按照改革要求，設置了多元包容的上市條件，復制了科創(chuàng )板上市規則中差異表決權架構、紅籌企業(yè)持續監管等制度，完善了信息披露要求和鼓勵采用涉群體性糾紛多元化解機制等內容。改革后，主板和科創(chuàng )板仍分別適用獨立的股票上市規則，但除上市條件之外的主要制度安排已實(shí)現了統一。

四是交易組織和管理相關(guān)規則。對《上海證券交易所交易規則》進(jìn)行了整體修訂，完善主板交易制度，整合了科創(chuàng )板股票交易特別規定及配套指引，優(yōu)化了交易規則體系；因前期已單獨制定并發(fā)布債券交易規則，本次相應刪除了債券交易的相關(guān)內容；修訂《上海證券交易所融資融券交易實(shí)施細則》《上海證券交易所轉融通證券出借交易實(shí)施辦法》，明確新股上市首日即可納入融資融券標的，但暫不開(kāi)展質(zhì)押式報價(jià)回購、約定購回業(yè)務(wù)。

上市審核制度將如何完善、優(yōu)化

上交所表示，根據全面實(shí)行注冊制要求，在堅持規范、透明、可預期、嚴把質(zhì)量關(guān)的基礎上，上交所將科創(chuàng )板發(fā)行上市審核程序、機制和信息披露要求復制推廣至主板。在此基礎上優(yōu)化發(fā)行上市審核具體安排，制定首次公開(kāi)發(fā)行、再融資和重大資產(chǎn)重組審核規則，并同步制定配套業(yè)務(wù)指引、指南，統一在兩個(gè)板塊實(shí)施。

在發(fā)行上市審核制度優(yōu)化方面，上交所將統一審核制度，優(yōu)化注冊程序。

上交所表示，對首發(fā)、再融資、并購重組的審核內容、方式、程序、各方主體職責和自律監管措施等進(jìn)行明確規定，主板和科創(chuàng )板適用統一的審核和注冊制度。在首發(fā)審核方面，進(jìn)一步明確主板、科創(chuàng )板板塊定位，加強交易所審核和證監會(huì )注冊環(huán)節的有機銜接，提高審核質(zhì)效。交易所受理企業(yè)公開(kāi)發(fā)行股票申請，審核判斷企業(yè)是否符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求。審核中發(fā)現重大敏感事項、重大無(wú)先例情況、重大輿情、重大違法線(xiàn)索的，將及時(shí)向中國證監會(huì )請示報告。

在再融資審核方面，上交所將優(yōu)先股納入注冊制審核范圍并將發(fā)行主體拓展至科創(chuàng )板上市公司，分類(lèi)審核制度擴展至科創(chuàng )板上市公司，適用簡(jiǎn)易程序向特定對象發(fā)行股票的申請范圍擴大至主板上市公司，統一主板和科創(chuàng )板標準，在符合板塊定位方面重點(diǎn)引導上市公司專(zhuān)注主業(yè)。

在重組審核方面，上交所新增規定主板重組上市標的資產(chǎn)的條件，優(yōu)化主板“分道制”審核機制并擴展至科創(chuàng )板，保留當前主板與科創(chuàng )板“小額快速”審核的差異化制度安排。

同時(shí)，上交所將進(jìn)一步完善信息披露要求。上交所表示，落實(shí)《證券法》和中國證監會(huì )《關(guān)于注冊制下提高招股說(shuō)明書(shū)信息披露質(zhì)量的指導意見(jiàn)》要求，結合審核監管實(shí)踐，進(jìn)一步完善以信息披露為核心的注冊制安排，審核類(lèi)規則增加“簡(jiǎn)明清晰，通俗易懂”“提高信息披露的針對性、有效性和可讀性”等信息披露要求，提高招股說(shuō)明書(shū)信息披露質(zhì)量，增強可讀性。

此外，交易所將壓嚴壓實(shí)發(fā)行人和中介機構責任。將發(fā)行上市申請文件“受理即擔責”調整為“申報即擔責”，進(jìn)一步壓實(shí)發(fā)行人和中介機構責任，引導市場(chǎng)各方歸位盡責。進(jìn)一步明晰中介機構責任，將保薦人對發(fā)行上市申請文件的“全面核查驗證”要求調整為“審慎核查”?？偨Y實(shí)踐中運行效果良好的現場(chǎng)督導制度，擴大督導對象范圍，由保薦人擴展至相關(guān)證券服務(wù)機構，并明確其配合義務(wù)。為督促發(fā)行人和中介機構更好地履行責任，在審核規則中進(jìn)一步明確審核過(guò)程中的日常工作措施。

最后，上交所稱(chēng)，將優(yōu)化服務(wù)，提升審核透明度。堅持“開(kāi)門(mén)辦審核”，完善咨詢(xún)溝通相關(guān)規定，將業(yè)務(wù)咨詢(xún)溝通范圍由科創(chuàng )板IPO擴展至主板和科創(chuàng )板IPO、再融資和并購重組，明確申報前、審核期間、上市委審議后的咨詢(xún)溝通事項，回應市場(chǎng)關(guān)切，進(jìn)一步提升審核的公開(kāi)透明。