滬深交易所主板新增定價(jià)參考上限
● 本報記者 黃靈靈 黃一靈
2月17日，滬深交易所發(fā)布多部與全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制相配套的業(yè)務(wù)規則、指引及指南，涵蓋全面實(shí)行注冊制下發(fā)行上市審核、發(fā)行承銷(xiāo)、持續監管、交易組織管理和投資者保護等環(huán)節的主要制度安排。
在業(yè)務(wù)及規則銜接方面，滬深交易所明確，將于2月20日至3月3日，接收主板首發(fā)、再融資、并購重組在審企業(yè)申請，并按在證監會(huì )的審核和受理順序接續審核；3月4日起開(kāi)始接收主板新申報企業(yè)申請。
對業(yè)務(wù)及規則銜接作出安排
本次發(fā)布的配套業(yè)務(wù)規則中，股票發(fā)行上市審核、發(fā)行承銷(xiāo)等主要業(yè)務(wù)規則，自2月1日起向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)，主板股票異常交易實(shí)時(shí)監控等業(yè)務(wù)實(shí)施類(lèi)規則，同步定向征求了會(huì )員及相關(guān)市場(chǎng)機構、自律組織的意見(jiàn)。
滬深交易所高度重視市場(chǎng)主體意見(jiàn)建議，逐一認真研究。其中，采納30余條，主要涉及延長(cháng)再融資、重組中介機構工作底稿報送時(shí)間、優(yōu)化主板回撥機制和網(wǎng)下投資者報價(jià)行為規范等方面。
如優(yōu)化發(fā)行承銷(xiāo)定價(jià)配售機制，當主板發(fā)行網(wǎng)上申購倍數較高時(shí)，繼續保持新股發(fā)行整體向網(wǎng)上投資者傾斜，同時(shí)適度調低網(wǎng)下向網(wǎng)上回撥比例，平衡不同投資者合理訴求。又如，完善受理環(huán)節的程序和時(shí)限要求，新增首發(fā)、再融資、重組等申請受理階段延期補正安排，為中介機構履職盡責提供必要便利。
為穩妥推進(jìn)全面實(shí)行注冊制的改革落地，滬深交易所對相關(guān)業(yè)務(wù)及規則銜接作出具體安排。如主板股票異常交易實(shí)時(shí)監控細則等多部交易組織與管理類(lèi)規則，自全面注冊制下首只主板股票上市首日起施行，其他規則自發(fā)布之日起施行。
科創(chuàng )板和創(chuàng )業(yè)板方面，相關(guān)申報受理和審核工作正常推進(jìn)，明確在審企業(yè)應于3月10日前提交符合新規的專(zhuān)項說(shuō)明和核查意見(jiàn)，并在下一次問(wèn)詢(xún)回復或者更新財報時(shí)提交更新版申請文件。
主板保留直接定價(jià)方式
市場(chǎng)化發(fā)行承銷(xiāo)機制是注冊制改革的重要環(huán)節，新股發(fā)行定價(jià)直接關(guān)系發(fā)行人、投資者、中介機構的切身利益，是注冊制改革的難點(diǎn)之一。
中國證券報記者梳理發(fā)現，全面實(shí)行注冊制下主板首發(fā)發(fā)行承銷(xiāo)機制較以往存在差異，主要調整優(yōu)化了定價(jià)配售等機制安排，并強化了市場(chǎng)約束。
定價(jià)機制方面，明確主板新股發(fā)行價(jià)格、規模主要通過(guò)市場(chǎng)化方式?jīng)Q定。主板保留直接定價(jià)方式，新增定價(jià)參考上限。同時(shí)，進(jìn)一步完善詢(xún)價(jià)定價(jià)，優(yōu)化網(wǎng)下投資者填報價(jià)格、最高報價(jià)剔除比例上限、報價(jià)信息披露、定價(jià)參考值、發(fā)布投資風(fēng)險特別公告等機制。
配售限售方面，優(yōu)化回撥機制，當網(wǎng)上申購倍數較高時(shí)，適當調整網(wǎng)下向網(wǎng)上回撥比例。根據發(fā)行數量差異，明確戰略配售規模與參與投資者家數安排。新增對一定比例的網(wǎng)下發(fā)行實(shí)施限售，明確大盤(pán)股差異化的網(wǎng)下限售比例要求。
風(fēng)險防控方面，完善超額配售選擇權實(shí)施機制。新增市場(chǎng)重大變化情況下應對機制，允許發(fā)行人和主承銷(xiāo)商要求網(wǎng)下投資者繳納一定數量保證金，明確投資者棄購數量較大可以二次配售。
明確未盈利企業(yè)創(chuàng )業(yè)板上市條件
除主板外，此次，深交所還就未盈利企業(yè)申請在創(chuàng )業(yè)板上市，發(fā)布專(zhuān)項通知。深交所表示，創(chuàng )業(yè)板試點(diǎn)注冊制實(shí)施兩年多來(lái)，發(fā)行上市審核工作有序推進(jìn)，市場(chǎng)運行總體平穩，市場(chǎng)結構和生態(tài)持續優(yōu)化，創(chuàng )業(yè)板實(shí)施未盈利企業(yè)上市標準時(shí)機已經(jīng)成熟。
專(zhuān)項通知主要明確三方面安排。首先，細化未盈利企業(yè)行業(yè)范圍，包括先進(jìn)制造、互聯(lián)網(wǎng)、大數據、云計算、人工智能、生物醫藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰略性新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)企業(yè)。
其次，明確未盈利企業(yè)上市條件，啟用“預計市值不低于50億元，且最近一年營(yíng)業(yè)收入不低于3億元”上市標準。
另外，做好相關(guān)規則銜接，《創(chuàng )業(yè)板股票上市規則》中同步取消了關(guān)于紅籌企業(yè)、特殊股權結構企業(yè)申請在創(chuàng )業(yè)板上市需滿(mǎn)足“最近一年凈利潤為正”的要求。
