信凱科技遞表深主板，綜合毛利率低于同行，外銷(xiāo)收入存風(fēng)險

近日，浙江信凱科技集團股份吉印通（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“信凱科技”）披露了首次公開(kāi)發(fā)行股票并在主板上市招股說(shuō)明書(shū) （申報稿），擬登陸深主板，保薦人為安信證券。

信凱科技主要從事有機顏料等著(zhù)色劑的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、銷(xiāo)售及服務(wù)。旗下主要產(chǎn)品包括偶氮顏料、雜環(huán)顏料、酞菁顏料等，產(chǎn)品主要應用于油墨、涂料和塑料等領(lǐng)域。根據中國染料工業(yè)協(xié)會(huì )有機顏料專(zhuān)業(yè)委員會(huì )評定，公司從2015年至2021年連續多年位居全國有機顏料出口行業(yè)第一名。

截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，信凱森源直接持有公司56.90%的股份，為公司控股股東；李治和李武系兄弟關(guān)系，其分別直接持有公司23.11%和12.45%的股份；李治和李武分別持有信凱森源65.00%和35.00%的股權，信凱森源持有公司56.90%的股權；李治通過(guò)擔任利仕嘉執行事務(wù)合伙人，利仕嘉持有公司4.55%的股權，因此，李治和李武直接和間接合計控制公司97%的股權，為公司實(shí)際控制人。

本次IPO擬募資2.65億元，主要用于研發(fā)中心及總部建設項目、償還銀行貸款項目。

募資使用情況，圖片來(lái)源：招股書(shū)

報告期內，信凱科技實(shí)現營(yíng)業(yè)收入分別為10.37億元、9.99億元、12.06億元、9.43億元，凈利潤分別為5060.77萬(wàn)元、6165.56萬(wàn)元、8905.91萬(wàn)元、6959.74萬(wàn)元。

基本面情況，圖片來(lái)源：招股書(shū)

報告期內，公司綜合毛利率分別14.94%、15.21%、15.93%、15.23%，均低于同行業(yè)可比公司。

公司綜合毛利率與同行業(yè)可比公司比較情況，圖片來(lái)源：招股書(shū)

報告期內，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)成本中采購成本占比分別為89.06%、93.27%、94.88%、93.50%，占比較高。報告期內，受上游石油化工行業(yè)波動(dòng)、原材料市場(chǎng)供求變化等因素的影響，公司主要采購產(chǎn)品的采購價(jià)格存在一定波動(dòng)。

目前，我國已是全球最大的有機顏料生產(chǎn)國和出口國，公司是國內有機顏料出口量最大的企業(yè)，業(yè)務(wù)遍及全球70多個(gè)國家和地區。報告期內，公司在境外實(shí)現的收入占當期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例均超八成。2018年以來(lái)，中美貿易摩擦升級，美國先后啟動(dòng)對原產(chǎn)于中國的產(chǎn)品加征10%、25%關(guān)稅，公司銷(xiāo)往美國的顏料產(chǎn)品在美方加征關(guān)稅名單之列。其中，報告期內，信凱科技在美國實(shí)現收入占當期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為10.69%、 9.72%、9.33%、12.55%。

同時(shí)，報告期各期末，公司應收賬款賬面價(jià)值分別為1.81億元、1.80億元、2.23億元、1.99億元，金額較大；應收賬款賬面價(jià)值占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為32.93%、26.60%、29.74%、25.26%，占比較高。

報告期各期末，信凱科技的存貨賬面價(jià)值分別為1.55億元、1.90億元、2.24億元、2.04億元，占流動(dòng)資產(chǎn)總額的比例分別為28.10%、28.10%、29.86%、25.83%，存貨金額較大且占流動(dòng)資產(chǎn)的比例較高。如果未來(lái)因宏觀(guān)環(huán)境變化、客戶(hù)經(jīng)營(yíng)狀況等因素發(fā)生重大不利變化，可能會(huì )導致公司存貨不能及時(shí)實(shí)現銷(xiāo)售或銷(xiāo)售價(jià)格大幅下降，產(chǎn)生相應跌價(jià)風(fēng)險，同時(shí)大規模存貨將占用公司的運營(yíng)資金，使其資金使用效率和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)受到不利影響。