開(kāi)源證券：2月看多非銀、計算機、電力設備、建材等

資產(chǎn)配置月報（2023年2月）——金融工程定期-20230*3*

*、股債配置觀(guān)點(diǎn)：權益風(fēng)險預算下調，股票倉位保持中配

開(kāi)源金工將風(fēng)險平價(jià)模型與主動(dòng)信號結合構建主動(dòng)風(fēng)險預算模型，每月從股債橫向比價(jià)、股票縱向估值水平、市場(chǎng)流動(dòng)性三個(gè)維度構建主動(dòng)風(fēng)險預算指標，進(jìn)而計算出股票與債券的配置權重，為投資者提供穩健的戰術(shù)資產(chǎn)配置建議。

我們以中證800（00090*.SH）和中債總財富（CBA0030*.CS）這兩大寬基指數作為標的配置，在全樣本區間內，股債組合年化收益率*.57％，最大回撤4.89％，收益波動(dòng)比*.*4，收益回撤比*.34。

回顧*月股債配置，股權風(fēng)險溢價(jià)ERP信號、歷史估值分位數、流動(dòng)性信號同時(shí)看多，配置股票倉位為27.74％，債券倉位為72.2*％，*月組合收益2.*4％。展望2月股債配置，股權風(fēng)險溢價(jià)ERP、歷史估值分位數為中性，流動(dòng)性信號看多，權益倉位為*4.*7％，債券倉位為85.83％。

2、行業(yè)輪動(dòng)觀(guān)點(diǎn)：2月看多非銀、計算機、電力設備、建材等

開(kāi)源金工從交易行為、資金面、基本面三個(gè)維度出發(fā)，分別構建*個(gè)行業(yè)輪動(dòng)子模型，對一級行業(yè)指數進(jìn)行打分，每月選擇分數最高的前三分之一行業(yè)作為多頭組合，基準組合為全行業(yè)等權組合。

2月風(fēng)格板塊判斷：成長(cháng)組得分大幅高于價(jià)值組，推薦配置成長(cháng)風(fēng)格；板塊上看多大科技、大周期板塊。

*月份行業(yè)組合回顧：美容護理、建筑材料、食品飲料、家用電器、商貿零售、社會(huì )服務(wù)、輕工制造、傳媒、通信、銀行，組合平均收益率為4.4*％，基準組合收益率為*.2*％，超額收益率為-*.75％。

2月份行業(yè)配置推薦：非銀金融、計算機、電力設備、建筑材料、有色金屬、食品飲料、機械設備、紡織服飾、建筑裝飾、通信。

*月行業(yè)ETF組合回顧：建筑材料、食品飲料、家用電器、傳媒、通信、銀行，組合收益率為*.*4％，有ETF跟蹤的行業(yè)平均收益率為7.7*％，超額收益率為-*.*3％。

2月行業(yè)ETF組合配置：非銀、計算機、建材、有色金屬、食品飲料、機械設備。

3、“配置+選基”FOF組合：*月組合收益*.8*％，相對主動(dòng)股基超額-0.40％

通過(guò)因子擇時(shí)進(jìn)行基金策略配置，并結合分域選基因子增強構建“配置+選基”FOF組合。截至2023年*月30日，*月開(kāi)源“配置+選基”FOF組合收益率為*.8*％，主動(dòng)股基指數收益率為7.2*％，組合超額收益為-0.40％。2023年2月看多高成長(cháng)風(fēng)格驅動(dòng)的基金策略，相應高配黑馬成長(cháng)、GARP、積極成長(cháng)、行業(yè)輪動(dòng)、趨勢交易五類(lèi)投資策略基金。

風(fēng)險提示：本報告模型及結果通過(guò)歷史數據統計、建模和測算完成，在市場(chǎng)波動(dòng)不確定性下可能存在失效風(fēng)險；歷史數據不代表未來(lái)業(yè)績(jì)?；鹜顿Y策略分類(lèi)基于對公開(kāi)的歷史數據的定量測算與統計，對基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結論不能保證未來(lái)的可持續性，不構成對該產(chǎn)品的推薦投資建議。

來(lái)源：券商研報精選