公考培訓龍頭粉筆上半年賺了2.8億，AI是大功臣
界面新聞?dòng)浾?| 查沁君
界面新聞編輯 | 文姝琪
粉筆(02469.HK)正在威脅中公教育(002607.SZ)的公考培訓龍頭地位。
8月23日，粉筆最新財報顯示，截至2024年6月30日，粉筆2024年上半年營(yíng)收16.3億元，同比微降3.1%；凈利潤2.8億元，同比增長(cháng)240.9%。
中公教育今年一季度營(yíng)收7.63億元，同比減少14.08%；凈利潤8279.28萬(wàn)元，同比增長(cháng)240.67%，二季報暫未出爐。
粉筆將中報業(yè)績(jì)的改善歸因于A(yíng)I技術(shù)的降本增效。
據其提供的數據，2024年上半年，粉筆整體師均收入貢獻為51.8萬(wàn)元，收入成本同比縮減9.6%至7.5億元，其中培訓服務(wù)成本縮減11.6%。
粉筆稱(chēng)，2021年2月，一位精品班輔導老師同期可以服務(wù)40人左右，目前，一位老師同期最高可服務(wù)150人，效率提升可達275%。在預測分功能輔助下，2022年省聯(lián)考行測到2024年省聯(lián)考行測，精品全程班用戶(hù)對應提分漲幅可達40%。
上個(gè)月，該公司還上線(xiàn)了AI老師“粉筆頭”，被稱(chēng)為首個(gè)職教行業(yè)的垂直大模型，在面試點(diǎn)評、筆試輔導、客服等領(lǐng)域提供支持。
比如，學(xué)員在題庫做題時(shí)，大模型會(huì )針對行測科目的題目自動(dòng)作答并講解；學(xué)員在課后回顧復習時(shí)，大模型根據直播授課內容，自動(dòng)歸總提取核心知識點(diǎn)。
大模型研發(fā)成本不低，粉筆在推出相關(guān)應用時(shí)也選擇了收費模式。比如，粉筆系統班價(jià)格已由980元提升至1280元。粉筆創(chuàng )始人、CEO張小龍此前在粉筆AI產(chǎn)品發(fā)布會(huì )上就表示，粉筆AI老師作為一款C端的AI產(chǎn)品，是“收費”且“收得起費”的。
在他看來(lái)，粉筆每一次的技術(shù)進(jìn)步，體現在產(chǎn)品端都是收費的，比如以前的申論智能批改、刷題闖關(guān)產(chǎn)品。“我們只有收到了錢(qián)，反過(guò)來(lái)才能在技術(shù)上去投入，實(shí)現研發(fā)和服務(wù)的正向循環(huán)。”
拆解具體業(yè)務(wù)，粉筆這次將在線(xiàn)培訓和線(xiàn)下培訓的業(yè)績(jì)合并成培訓服務(wù)。該公司認為，隨著(zhù)OMO（線(xiàn)上線(xiàn)上融合）課程產(chǎn)品數量持續增加，線(xiàn)上、線(xiàn)下的培訓業(yè)績(jì)不應該再單獨審閱。
作為營(yíng)收主力的培訓服務(wù)，今年上半年創(chuàng )造13.79億元收入，同比下滑3.1%，占總營(yíng)收的比例逾八成。第二大業(yè)務(wù)板塊是圖書(shū)銷(xiāo)售，上半年營(yíng)收為2.517億元，同比減少3%。
兩大業(yè)務(wù)營(yíng)收同比下滑的原因，均系2024年上半年事業(yè)單位人員招錄聯(lián)考筆試與省級公務(wù)員聯(lián)考筆試撞期，導致事業(yè)單位人員招錄考試培訓課程和考試教材、輔導材料的銷(xiāo)量下降。
具體到培訓服務(wù)的細分品類(lèi)，目前粉筆提供四類(lèi)型的課程，包括在線(xiàn)學(xué)習產(chǎn)品、在線(xiàn)大班直播培訓課、小班培訓課、以及其他專(zhuān)項輔導和推廣類(lèi)課程，上半年分別貢獻營(yíng)收0.645億、2.657億、10.259億、0.227億元。
為了擴大市場(chǎng)占有率，從線(xiàn)上起家的粉筆從2020年開(kāi)始，開(kāi)始擴展線(xiàn)下培訓，并發(fā)力下沉市場(chǎng)，線(xiàn)下運營(yíng)中心一度多達數百家。
但快速鋪開(kāi)的網(wǎng)點(diǎn)令經(jīng)營(yíng)成本大增，且線(xiàn)下課程交付質(zhì)量難以保障。自疫情以來(lái)，粉筆放慢了線(xiàn)下擴張腳步，其營(yíng)運中心數量由2021年末的363所減少為2023年末的202所，降幅約44%。
當前，粉筆線(xiàn)下產(chǎn)品正在快速迭代成為OMO模式，即線(xiàn)上、線(xiàn)下融合，一流師資集中在線(xiàn)上開(kāi)大班課，講授最重要、最難的內容，線(xiàn)下小班教師的主要職責是督促學(xué)習、針對性輔導和答疑。此外，面試培訓也以線(xiàn)下為主。
該公司認為，這種模式更高效，解決了線(xiàn)下傳統模式下師資和場(chǎng)地利用率低的痛點(diǎn)，且能滿(mǎn)足部分學(xué)員對課堂授課形式的需求。
從行業(yè)需求來(lái)看，2024年，“穩就業(yè)”依舊是主旋律之一。據信達證券分析，國考+省考招錄人數穩定增長(cháng)，報名人數彈性更強，2024年國考通過(guò)資格審查人數同增21.3%，實(shí)際參加考試人數同增47.7%，省考報名人數同增13.1%。
粉筆認為，在當前的就業(yè)環(huán)境下，公考熱情有望持續提升，考生參培需求預計持續釋放。截至2024年6月30日，粉筆平均月活躍用戶(hù)為920萬(wàn)。
支出方面，截至2024年6月30日，粉筆上半年的研發(fā)開(kāi)支、行政開(kāi)支分別為1.08億、1.975億元，同比減少24.4%、38.3%；銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支3.2億，同比增長(cháng)5.3%。毛利8.8億元，同比增長(cháng)3.2%，毛利率從去年同期的50.9%增加至54.2%。
今年5月，粉筆公布了一項回購計劃，預計在2025年5月12日前不時(shí)在公開(kāi)市場(chǎng)上購回價(jià)值總額不超過(guò)3億港元的公司普通股。截至2024年8月9日，粉筆已回購并注銷(xiāo)普通股5423萬(wàn)股，累計回購金額約2.3億港幣。
截至8月23日收盤(pán)，粉筆報3港元/股，下跌0.99%，總市值67.17億港元。
